《电鳗财经》 孙耀琦/文

        核心业务为供应链集成服务的浙商中拓(000906.SZ)，于9月24日抛出了收购资产方案，公司拟以11.73亿元收购控股股东浙江交通集团旗下浙江海运集团全部股权。

        《电鳗财经》注意到，主要经营国内沿海水路运输、国际船舶运输、货运代理等业务的浙江海运集团，2019年业绩同比大幅增长。2020年前4个月，受疫情影响，该公司收入有所下滑。但在5月以来，随着经济逐步恢复，公司业绩也在大幅回暖。

        今年上半年营业收入和扣非净利润都大幅增长的浙商中拓，其发展前景亦被券商看好。

        标的公司业绩大幅回暖

        2019年1月，浙江省人民政府办公厅印发《关于进一步推动企业兼并重组的实施意见》，针对在省内发生的，且符合省产业政策导向，有利于提升产业竞争力，具有合理商业目的的企业兼并重组，提出了加强产业政策引导、加大财税支持、落实土地政策、提升金融服务等七项意见。

        在此背景下，浙商中拓也开始了并购之路。

        9月24日，浙商中拓发布《发行股份购买资产暨关联交易报告书(草案)》(简称草案)，公司拟向浙江交通集团以发行股份方式收购浙江海运集团100%的股权，交易完成后，浙江海运集团将成为公司的全资子公司。

        根据《资产评估报告》，截至评估基准日2020年4月30日，浙江海运集团的股东全部权益账面价值为6.36亿元，采用资产基础法评估的价值为11.73亿元，增值率为84.31%;采用收益法的评估价值为12.03亿元，增值率为88.96%。评估结论采用资产基础法评估结果，浙江海运集团100%股权评估值为11.73亿元。

        本次交易的交易对方为浙江交通集团，浙江交通集团为浙商中拓的控股股东，因此本次交易构成关联交易。

        浙商中拓从事大宗商品供应链集成服务等经营活动，浙江海运集团主要经营国内沿海水路运输、国际船舶运输、货运代理等业务。

        浙商中拓称，本次交易完成后，浙江海运集团可以与公司在煤炭、矿石、镍矿等领域进行产业链协同，扩展公司的物流体系，并实现客户共享，在一定程度上促进运贸结合、推动公司主营业务进一步发展。

        根据航交所《关于对2018年航运企业船舶运力排名信息的公示》，截至2018年末，浙江海运集团以拥有灵便型散货船24艘、运力105.31万载重吨，处于行业中第16名。同期，浙江海运集团以拥有灵便型散货船22艘、运力98.3万载重吨，处于国内主要航运行业沿海船队规模中第10名。

        《草案》显示，2018年至2020年1-4月，浙江海运集团营业收入分别为16.1亿元、14.35亿元、4.08亿元，净利润分别为3.56亿元、9.13亿元、-791.57万元。

        2020年1-4月，中国沿海(散货)煤炭综合运价指数(以下简称运价指数)受国内疫情影响呈现下降趋势，指数平均水平为514.42点，较2019年度运价指数平均水平下降31.23%，低谷时间大幅延长，国内沿海散货运输市场停留底部。

        浙江海运集团主要承运的货品有煤炭和矿石等。货品煤炭方面，今年前4个月，运价年初下滑后受疫情防控政策影响明显。4月以来，随着企业复工复产逐步恢复用电需求，加上进口煤限制政策支撑国内煤价止跌回升，沿海煤炭运价呈现短期快速上涨。同样的情况，也出现在沿海矿石方面。

        下游市场复苏迹象明显，有力支撑了运价的回升。在此情况下，2020年1-7月，浙江海运集团实现净利润2146.58万元(未经审计)，经营情况与经营业绩已明显好转。

        浙商中拓表示，从国内疫情防控形势、浙江海运集团的举措效果与其目前业务经营实际情况来看，预计疫情不会对浙江海运集团全年的经营业绩产生重大不利影响。

        券商看好前景

        于1999年登陆资本市场的浙商中拓，实际控制人为浙江省国资委。该公司定位于现代服务业中的生产性服务业，通过组织、配置优势资源，在大宗商品供应链领域为客户提供全方位、多层次、个性化的集成服务，“具有核心竞争力的产业链组织者和供应链管理者”是公司的发展目标。

        供应链集成服务是浙商中拓核心业务。公司聚焦各类基建和制造业客户的物资和资金等供应链需求痛点，融合公司全国线下网络和电商平台，数字化协同整合社会仓储、运输及加工资源，为客户提供产销衔接、库存管理、物流配送、半成品加工、套期保值等全链条集成化管理和服务。

        浙商中拓经营范围涵盖黑色金属、铁矿石、煤炭、有色金属、能源化工、再生资源等产业链上几十个细分品种。公司已在全国构建了完善的服务网络，共设立了46家全资/控股子公司及21个业务部门，并在中国香港、新加坡拥有3家国际化平台公司。

        2017年至2019年，浙商中拓营业收入分别为484.07亿元、632.94亿元、734.64亿元，净利润分别为1.79亿元、3.08亿元、5.79亿元。

        2020年上半年，浙商中拓营业收入同比增长47.90%至453.81亿元，扣非净利润同比增长14.89%至2亿元。

        在华泰证券看来，随着国内疫情好转，今年下半年经济继续恢复，地产、基建投资有向好趋势，并且随着公司新拓展业务逐步达产增效，预计浙商中拓下半年毛利率或可改善。“公司正积极扩张业务规模和范畴，包括扩大海外业务规模、大力发展物流金融、计划引入永富实业作为战投开展期现结合业务等，看好公司未来发展。”

《电鳗快报》