中国经济网编者按：上交所科创板上市委员会定于9月23日召开2021年第72次上市委员会审议会议，审议西安炬光科技股份有限公司(简称“炬光科技”)的首发上市申请。

        炬光科技主要收入来源于半导体激光、激光光学业务领域，以及正在拓展的汽车应用和光学系统业务领域。

        炬光科技此次上市的保荐机构为中信建投证券股份有限公司，公司选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第(二)项，即：“预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%”。

        公司拟首次公开发行不超过2249万股，募集资金10.10亿元，其中2.44亿元用于东莞微光学及应用项目(一期工程)，1.67亿元用于激光雷达发射模组产业化项目，1.50亿元用于研发中心建设项目，4.50亿元用于补充流动资金，占总募资金额近一半。

        招股书披露，刘兴胜通过《一致行动人协议》间接控制王东辉、西安宁炬、西安新炬、宋涛、李小宁、延绥斌、侯栋、田野、西安吉辰持有的炬光科技股权合计14.27%。刘兴胜通过直接持有和一致行动协议约定，控制了炬光科技31.99%的表决权，为炬光科技的控股股东和实际控制人。刘兴胜为中国国籍，无境外永久居留权。

        2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的营业收入分别为26,358.39万元、35,480.96万元、33,498.30万元和35,987.78万元，净利润分别为-944.70万元、1866.61万元、-8043.05万元和3358.29万元，截至2020年末，炬光科技合并口径累计亏损为7587.96万元。

        上述同期，炬光科技归属于母公司所有者的净利润分别为-944.70万元、1866.61万元、-8043.05万元和3487.00万元，扣除非经常性损益后的归母净利润为-2912.39万元、-68.46万元、-8058.57万元和1953.75万元。

        2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技经营活动产生的现金流量净额分别为-851.46万元、1418.72万元、-2458.22万元和3699.30万元，加权平均净资产收益率分别为-2.90%、3.74%、-17.24%和6.77%，基本每股收益-0.18元、0.30元、-1.31元和0.54元。

        上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为28,725.35万元、40,334.25万元、36,438.32万元和33,756.97万元，主营业务收入25,832.91万元、34,865.99万元、32,928.48万元和35,447.84万元，主营业务收现比为111.20%、115.68%、110.66%和95.23%。

        分业务来看，2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的半导体激光业务收入分别为16,133.25万元、21,535.86万元、21,249.32万元和13,960.00万元，占主营业务收入的比重分别为62.45%、61.77%、64.53%和39.38%，2020年出现明显下滑。

        上述同期，公司的激光光学业务收入分别为6890.19万元、10,775.34万元、9407.12万元和18,208.54万元，占主营业务收入的比重分别为26.67%、30.91%、28.57%和51.37%，呈现波动上升趋势。

        炬光科技的汽车应用业务(激光雷达)收入占主营业务收入的比重分别为0%、0.63%、6.90%和8.23%，为近年来公司发展的新兴业务。公司光学系统业务收入分别为2809.47万元、2335.35万元、0.00万元和362.91万元，占主营业务收入的比重分别为10.88%、6.70%、0.00%和1.02%，下滑十分明显。

        受到主营业务波动的影响，报告期内炬光科技的前五大客户变动较大。2017年中国科学院为公司第二大客户，2018年、2019年，中国科学院位居第一大客户，但2020年却未在前五名客户名单。

        2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的主营业务毛利率分别为35.99%、41.77%、38.15%和51.08%，其中半导体激光业务毛利率分别为27.97%、34.56%、39.96%和48.98%，激光光学业务毛利率分别为43.12%、49.32%、32.02%和52.66%。

        2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的研发费用分别为5183.86 万元、5458.09万元、7487.05万元和6989.71万元，累计研发费用为25,118.71万元，占营业收入的比例分别为19.67%、15.38%、22.35%和19.42%。

        另外，2017年至2020年炬光科技获得的政府补助分别为1701.81万元、1718.57万元、1529.80万元和1699.59万元，四年获得近6700万元补助。2018年、2019年和2020年，炬光科技与收益相关的政府补助计入损益的金额占当期利润/(亏损)总额的比例分别为83.73%、-11.88%和41.49%。

        值得关注的是，2017年炬光科技向王东辉、陈远、马玄恒、张彤、战慧发行股份募集资金2.255亿元，并以支付现金方式通过炬光科技全资子公司香港炬光购买香港雷蒙持有的LIMO 100%的股权。

        LIMO是一家德国的激光光学元器件、光子应用模块和系统研发及生产商。2018年、2019年，LIMO的净利润分别为-323.57万元、-4558.25万元，2020年终于扭亏，实现净利润3273.33万元。

        将LIMO纳入合并范围后，2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的商誉账面价值分别为12,277.22万元、13,503.76万元、7745.46万元和7891.20万元。2017年、2018年炬光科技公司未计提商誉减值准备;2019年，公司在对LIMO的战略重组中对相关资产组测试，公司计提5708.26万元的商誉减值;2020年末公司未计提商誉减值准备。

        上述商誉减值损失也导致炬光科技的资产减值损失高企。2017年至2020年各期末，炬光科技的资产减值损失分别为-1994.50万元、-1529.66万元、-7113.77万元和-280.75万元，合计超过1亿元。

        2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的资产总额分别为62,533.94万元、68,830.78万元、60,608.34万元和82,032.02万元，流动资产占比分别为52.29%、53.13%、51.08%和60.04%，非流动资产占比为47.71%、46.87%、48.92%和39.96%。其中，货币资金分别为2912.38万元、10,181.02万元、6988.00万元和9542.70万元，主要由银行存款构成。

        2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的负债总额分别为13,652.63 万元、17,769.38万元、17,988.45万元和18,535.41万元，呈现逐年增长趋势。公司的流动负债占负债总额比例分别为63.33%、82.45%、78.81%和71.21%，非流动负债占负债总额比例分别为36.67%、17.55%、21.19%和28.79%。其中，公司短期借款余额分别为2800.00万元、5014.10万元、4080.00万元和3920.00万元，主要系公司通过银行贷款满足相关的资金需求。

        2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的流动比率分别为3.78、2.50、2.18和3.73，速动比率分别为2.52、1.47、1.27和2.66，公司资产负债率(合并口径)分别为21.83%、25.82%、29.68%和22.60%。

        上述各期末，同行业可比公司的流动比率平均值为2.87、3.82、4.16和5.50，速动比率平均值为1.90、2.82、3.04、4.47，资产负债率平均值为40.93%、30.68%、29.67%、30.85%。炬光科技的的流动比率、速动比率均低于主要同行业可比上市公司均值，资产负债率与主要同行业可比上市公司均值基本一致。

        2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的应收账款账面价值分别为6037.86万元、6466.00万元、7033.81万元和7170.44万元，占总资产的比例分别为9.66%、9.39%、11.61%和8.74%，呈现逐年增长趋势。公司的应收账款账面余额分别为6559.46万元、6821.43万元、7718.36万元和8068.87万元，占营业收入比例为24.89%、19.23%、23.04%和22.42%。

        2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的应收账款周转率分别为5.22、5.30、4.61和4.56，同行业可比公司的应收账款周转率平均值为5.70、5.34、4.30和4.45。

        炬光科技的存货主要由原材料、在制品及库存商品等构成。2017年、2018年、2019年、2020年各期末，公司存货账面价值分别为10,943.67万元、14,976.29万元、12,969.94万元和14,112.54万元，占流动资产比例分别为33.46%、40.95%、41.90%和28.65%，存货绝对金额较大，占流动资产比例较高。上述各期末，炬光科技存货跌价损失分别-1928.17万元、-1394.85万元、-1405.50万元和-280.75万元。

        2017 年、2018年、2019年、2020年各期末，炬光科技的存货周转率分别为1.40、1.23、1.15和1.05，同行业可比公司的存货周转率平均值为2.32、2.14、2.50和2.29。

        另据财经网报道，招股书披露炬光科技共发生13次股权转让和4次增资，股权变动较为频繁，且在每一次增资后，炬光科技的估值均有大幅上涨。

        其中2020年9月，炬光科技进行了第四次增资。炬光科技及其控股股东刘兴胜分别与哈勃投资、聚宏投资、西安宁炬和西安新炬签署了投资协议，约定四家公司分别以25元/股的价格认购炬光科技200万股、80万股、71.60万股、48.40万股的股份。到第四次增资时，炬光科技的估值已达16.87亿元，较第一次增资上涨了117.40%。

        而参与最后一次增资的哈勃投资，是华为旗下的投资公司，主要从事创业投资业务。华为集团通过华为投资控股有限公司持有哈勃投资100%的股份，为哈勃投资的控股股东。

        另外，2021年2月炬光科技首次向上交所科创板提交上市申请，而炬光科技第四次增资的发生时间为2020年9月，距首次申请上市时间仅间隔6个月，恐有突击入股之嫌。

        半导体激光企业冲刺科创板

        炬光科技主要收入来源于半导体激光、激光光学业务领域。其中半导体激光业务以高功率半导体激光元器件为基础，分为开放式器件、光纤耦合模块、医疗美容器件和模块、工业应用模块、预制金锡材料等。激光光学业务主要包括光束准直转换系列(单(非)球面柱面透镜、光束转换器、光束准直器、光纤耦合器)、光场匀化器、光束扩散器、微光学透镜组、微光学晶圆等。

        另外，炬光科技的汽车应用业务主要包括激光雷达面光源、激光雷达线光源、激光雷达光源光学组件等;光学系统业务主要包括固体激光剥离线光斑、固体激光退火线光斑等多种光学系统。

        招股书披露，刘兴胜通过《一致行动人协议》间接控制王东辉、西安宁炬、西安新炬、宋涛、李小宁、延绥斌、侯栋、田野、西安吉辰持有的炬光科技股权合计14.27%。刘兴胜通过直接持有和一致行动协议约定，控制了炬光科技31.99%的表决权，对炬光科技形成控制，为炬光科技的控股股东和实际控制人。刘兴胜为中国国籍，无境外永久居留权。

        招股书披露，2001年3月到2006年3月，刘兴胜任美国康宁公司高级研究科学家;2006年3月到2006年12月，任美国相干公司高级资深工程师;2006年12月到2007年9月，任美国恩耐公司工艺工程技术总监;2007年10月至2015年3月任中国科学院西安光学精密机械研究所研究员、博士生导师。2008年1月至今，任炬光科技董事长兼总经理。

        募资10亿元 4.5亿元用来补血

        炬光科技此次上市的保荐机构为中信建投证券股份有限公司，保荐代表人张铁、黄亚颖。

        公司选择的上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第(二)项，即：“预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%”。

        公司拟首次公开发行不超过2249万股人民币普通股(A股)，募集资金10.10亿元，其中2.44亿元用于东莞微光学及应用项目(一期工程)，1.67亿元用于激光雷达发射模组产业化项目，1.50亿元用于研发中心建设项目，4.50亿元用于补充流动资金。

        公司未弥补亏损7588万元

        2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的营业收入分别为26,358.39万元、35,480.96万元、33,498.30万元和35,987.78万元，净利润分别为-944.70万元、1866.61万元、-8043.05万元和3358.29万元。

        上述同期，归属于母公司所有者的净利润分别为-944.70万元、1866.61万元、-8043.05万元和3487.00万元，扣除非经常性损益后的归母净利润为-2912.39万元、-68.46万元、-8058.57万元和1953.75万元。

        2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技经营活动产生的现金流量净额分别为-851.46万元、1418.72万元、-2458.22万元和3699.30万元，加权平均净资产收益率分别为-2.90%、3.74%、-17.24%和6.77%，基本每股收益-0.18元、0.30元、-1.31元和0.54元。

        上述同期，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为28,725.35万元、40,334.25万元、36,438.32万元和33,756.97万元，主营业务收入25,832.91万元、34,865.99万元、32,928.48万元和35,447.84万元，主营业务收现比为111.20%、115.68%、110.66%和95.23%。

        截至2020年末，炬光科技合并口径累计亏损为7587.96万元，在首次公开发行股票并在科创板上市后，若公司短期内无法实现盈利并弥补累积亏损或者缺乏现金分红的能力，将存在短期内无法向股东现金分红的风险。

        半导体激光业务收入明显下滑 大客户变动频繁

        炬光科技的主营业务收入主要由半导体激光业务和激光光学业务构成，汽车应用业务(激光雷达)收入逐步增长，光学系统业务有所波动。

        2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的半导体激光业务收入分别为16,133.25万元、21,535.86万元、21,249.32万元和13,960.00万元，占主营业务收入的比重分别为62.45%、61.77%、64.53%和39.38%，2020年出现明显下滑。

        上述同期，公司的激光光学业务收入分别为6890.19万元、10,775.34万元、9407.12万元和18,208.54万元，占主营业务收入的比重分别为26.67%、30.91%、28.57%和51.37%，呈现波动上升趋势。

        炬光科技的汽车应用业务(激光雷达)收入主要系无人驾驶激光雷达(LiDAR)发射端激光雷达面光源、线光源和光源光学组件的相关产品销售收入，占主营业务收入的比重分别为0%、0.63%、6.90%和8.23%，为近年来公司发展的新兴业务。

        公司的光学系统业务收入主要系固体激光剥离线光斑、固体激光退火线光斑等相关产品收入，2017年、2018年、2019年和2020年，公司光学系统业务收入分别为2809.47万元、2335.35万元、0.00万元和362.91万元，占主营业务收入的比重分别为10.88%、6.70%、0.00%和1.02%，下滑十分明显。

        2019年公司光学系统收入为0，主要系公司2019年度LIMO技术投入较大的光学系统业务的第一个变现应用领域固体激光剥离光斑系统产品受下游OLED全球产线建设影响，相关产品全年没有出售，收入大幅减少。固体激光退火线光斑系统目前仍处于在研阶段，公司于2020年度出货一套固体激光退火线光斑系统样机。

        受到主营业务波动的影响，报告期内炬光科技的前五大客户变动较大。2018年、2019年，中国科学院一直位居第一大客户，但2020年却未在前五名客户名单。

        主营业务毛利率波动较大

        2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的主营业务毛利率分别为35.99%、41.77%、38.15%和51.08%，其中半导体激光业务毛利率分别为27.97%、34.56%、39.96%和48.98%，激光光学业务毛利率分别为43.12%、49.32%、32.02%和52.66%。

        招股书中称，2019年度主营业务毛利率较2018年度下降3.62%，主要系一方面受下游OLED全球产线建设影响，公司光学系统业务在2019年未产生销售收入;另一方面由于对下游光纤激光器行业销售收入下降以及德国整体经济的下滑的影响，激光光学业务的销售占比及毛利率均下降，上述两项业务对主营业务毛利率的影响分别为-5.05%和-6.10%。

        2020年度主营业务毛利率较2019年度上升12.93%，主要系激光光学业务一方面由于公司对LIMO进行战略性结构重组，东莞炬光新增光束准直转换系列产品的后端生产线，即新增镀膜、切割、清洗、检验环节，大幅提升了运营效率，提高了产能及生产效率，毛利率大幅提升;另一方面由于公司强化了对国内客户的技术支持力度，拓展了国内的市场，客户服务响应更快，其销售占比大幅上升，两者综合使激光光学业务毛利贡献率大幅上升，对主营业务毛利率的影响为17.90%。

        2020年研发费用6990万元

        2017年、2018年、2019年和2020年，炬光科技的研发费用分别为5183.86 万元、5458.09万元、7487.05万元和6989.71万元，累计研发费用为25,118.71万元，占营业收入的比例分别为19.67%、15.38%、22.35%和19.42%。

        截至2020年12月31日，公司员工总数为587人，其中研发人员为130人，占比22.15%。

        截至2020年12月31日，炬光科技拥有已授权专利403项，包括美国、欧洲、日本、韩国等境外专利108项，境内发明专利117项、实用新型专利150项和外观设计专利28项，发明专利超过5项。

        4年获得近6700万政府补助

        炬光科技的非经常性损益主要为计入当期损益的政府补助，2017年至2020年炬光科技获得的政府补助分别为1701.81万元、1718.57万元、1529.80万元和1699.59万元，四年获得近6700万元补助。

        2018年、2019年和2020年，炬光科技与收益相关的政府补助计入损益的金额占当期利润/(亏损)总额的比例分别为83.73%、-11.88%和41.49%。

        炫光科技称，所获政府补助后续是否能持续取得、能否维持在较高水平，以及是否会发生其他非经常性损益，均存在不确定性，从而存在非经常性损益对公司盈利情况造成一定影响的风险。

        收购海外公司LIMO 存商誉减值风险

        截至2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的商誉账面价值分别为12,277.22万元、13,503.76万元、7745.46万元和7891.20万元，占非流动资产比例分别为41.15%、41.86%、26.12%和24.07%，由公司通过非同一控制合并将LIMO、域视光电纳入合并范围形成。

        招股书披露，2017年炬光科技股东大会审议通过相关议案，炬光科技向王东辉、陈远、马玄恒、张彤、战慧发行股份募集资金2.255亿元，并以支付现金方式通过炬光科技全资子公司香港炬光购买香港雷蒙持有的LIMO100%的股权、LIMOImmo12%的财产份额和香港雷蒙对LIMO的债权，剩余的募集资金用于支付本次重大资产重组的相关费用。

        LIMO成立于2006年，总部位于德国西部多特蒙德市，是领先的激光光学元器件、光子应用模块和系统研发及生产商。

        不过收购后的2018年、2019年，LIMO的净利润分别为-323.57万元、-4558.25万元，2020年终于扭亏，实现净利润3273.33万元。

        2017年末、2018年末，炬光科技公司未计提商誉减值准备。2019年，公司在对LIMO的战略重组中，对相关资产组及商誉进行重新划分，形成半导体激光产品线(ILS)、激光光学产品线(MO)、光学系统产品线(UVL)三个资产组组合。经测试，ILS、UVL资产组可收回金额高于其账面价值，未发生商誉减值;MO资产组可收回金额低于其账面价值，存在减值风险，公司计提5708.26万元的商誉减值。2020年末公司未计提商誉减值准备。

        炬光科技称，若未来激光剥离光学系统的销售情况不及商誉减值测试中的预测数据，则可能导致光学系统产品线资产组商誉减值，从而对公司业绩造成不利影响。

        2020年末货币资金9543万元

        2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的资产总额分别为62,533.94万元、68,830.78万元、60,608.34万元和82,032.02万元。

        其中流动资产占资产总额的比例分别为52.29%、53.13%、51.08%和60.04%，主要包括货币资金、交易性金融资产、应收账款、存货。非流动资产占资产总额的比例分别为47.71%、46.87%、48.92%和39.96%，主要包括固定资产、无形资产和商誉。

        2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的货币资金分别为2912.38万元、10,181.02万元、6988.00万元和9542.70万元，主要由银行存款构成，占货币资金比重分别为99.43%、99.99%、91.60%和97.70%。

        2020年末负债1.85亿元

        2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的负债总额分别为13,652.63万元、17,769.38万元、17,988.45万元和18,535.41万元，呈现逐年增长趋势。

        公司的流动负债占负债总额比例分别为63.33%、82.45%、78.81%和71.21%，主要由短期借款、应付账款、预收账款(合同负债)、应付职工薪酬构成。公司非流动负债占负债总额比例分别为36.67%、17.55%、21.19%和28.79%，主要由递延收益、长期应付款、递延所得税负债构成。

        2017年、2018年、2019年和2020年各期末，公司短期借款余额分别为2800.00万元、5014.10万元、4080.00万元和3920.00万元，主要系公司通过银行贷款满足相关的资金需求。

        上述各期末，公司应付账款分别为1537.25万元、2045.18万元、1747.76万元和2347.48万元，占流动负债比例分别为17.78%、13.96%、12.33%和17.79%，主要由应付材料款构成。

        偿债指标低于行业均值

        2017年、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的流动比率分别为3.78、2.50、2.18和3.73，速动比率分别为2.52、1.47、1.27和2.66，公司资产负债率(合并口径)分别为21.83%、25.82%、29.68%和22.60%。

        上述各期末，同行业可比公司的流动比率平均值为2.87、3.82、4.16和5.50，速动比率平均值为1.90、2.82、3.04、4.47，资产负债率平均值为40.93%、30.68%、29.67%、30.85%。

        报告期内公司的流动比率、速动比率均低于主要同行业可比上市公司均值，资产负债率与主要同行业可比上市公司均值基本一致。

        应收账款逐年增长

        2017年末、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的应收账款账面价值分别为6037.86万元、6466.00万元、7033.81万元和7170.44万元，占总资产的比例分别为9.66%、9.39%、11.61%和8.74%，呈现逐年增长趋势。

        上述各期末，公司的应收账款账面余额分别为6559.46万元、6821.43万元、7718.36万元和8068.87万元，占营业收入比例为24.89%、19.23%、23.04%和22.42%。

        2017年末、2018年、2019年和2020年各期末，炬光科技的应收账款周转率分别为5.22、5.30、4.61和4.56，同行业可比公司的应收账款周转率平均值为5.70、5.34、4.30和4.45。

        2020年公司存货账面价值超1.4亿元

        炬光科技的存货主要由原材料、在制品及库存商品等构成。2017年、2018年、2019年、2020年各期末，公司存货账面价值分别为10,943.67万元、14,976.29万元、12,969.94万元和14,112.54万元，占各期末流动资产的比例分别为33.46%、40.95%、41.90%和28.65%，存货绝对金额较大，占流动资产比例较高。

        2017年、2018年、2019年、2020年各期末，炬光科技的存货周转率分别为1.40、1.23、1.15和1.05，同行业可比公司的存货周转率平均值为2.32、2.14、2.50和2.29。

        四年资产减值损失超1亿元

        值得关注的是，2017年至2020年各期末，炬光科技的资产减值损失分别为-1994.50万元、-1529.66万元、-7113.77万元和-280.75万元，合计达-10,918.68万元。

        其中，2017年至2020年各期末，公司的存货跌价损失分别-1928.17万元、-1394.85万元、-1405.50万元和-280.75万元;2017年、2018年公司坏账损失-66.33万元、-134.81万元;2019年商誉减值损失-5708.26万元。

        机构突击入股 公司估值一路飙涨

        据财经网报道，招股书披露炬光科技共发生13次股权转让和4次增资，股权变动较为频繁，且在每一次增资后，炬光科技的估值均有大幅上涨。

        2017年4月，炬光科技进行了第一次增资。炬光科技与王东辉、陈远、马玄恒、张彤、战慧签署《股份认购合同》，炬光科技分别向上述股份认购方发行股份600万股、424万股、144万股、470万股、2万股，股票发行价格为13.75元/股，此时的估值为7.76亿元。

        2017年12月，炬光科技进行了第二次增资。炬光科技与嘉兴华控签署了《关于西安炬光科技股份有限公司之投资协议》，约定嘉兴华控以1亿元认购公司增发的500万股，以20元/股认购。此时，炬光科技的估值增长至12.28亿元，较8个月前增长了58.35%。

        2020年3月，炬光科技进行了第三次增资。炬光科技及其控股股东刘兴胜分别与广东蔚亭、深圳明睿、海宁泛半导体签署了《关于西安炬光科技股份有限公司之投资协议》，约定三家企业分别以25元/股的价格认购炬光科技107万股、60万股、40万股的股份。此时，炬光科技的估值为15.87亿元，较上次增资上涨了29.23%。

        2020年9月，炬光科技进行了第四次增资。炬光科技及其控股股东刘兴胜分别与哈勃投资、聚宏投资、西安宁炬和西安新炬签署了《关于西安炬光科技股份有限公司之投资协议》，约定四家公司分别以25元/股的价格认购炬光科技200万股、80万股、71.60万股、48.40万股的股份。到第四次增资时，炬光科技的估值已达16.87亿元，较第一次增资上涨了117.40%。

        值得注意的是，参与最后一次增资的哈勃投资，是华为旗下的投资公司，主要从事创业投资业务。华为集团通过华为投资控股有限公司持有哈勃投资100%的股份，为哈勃投资的控股股东。

        另外，财经网注意到，2021年2月炬光科技首次向上交所科创板提交上市申请，而炬光科技第四次增资的发生时间为2020年9月，距首次申请上市时间仅间隔6个月，恐有突击入股之嫌。

《电鳗快报》