2007年，郎酒第一次冲击IPO;13年之后，郎酒离自己的上市梦更近了一步。不过，对于任何一个企业而言，上市只是一个新的开始。对于自身还存在不少问题的郎酒而言，即使最终成功IPO，未来也不是一片坦途。

        第三次冲击IPO

        近日，中国证监会网站正式披露了“郎酒股份首次公开发行股票招股说明书”，这意味着四川郎酒股份有限公司(以下简称“郎酒股份”)的上市计划又近了一步。

        招股书内容显示，郎酒本次拟赴深交所发行不超过7000万股。郎酒股份发行前，汪俊林合计持股76.70%。发行股票后，郎酒股份总股本由5.5亿股增至6.2亿股。另外，郎酒股份持有“郎”牌商标所属公司80%股权，独占商标许可使用权。

        同时，此次募集的资金将主要用于扩大白酒产能等项目。据了解，目前郎酒酱香型基酒产能1.8万吨，产能利用率已达94%，本次募投项目预计新增产能2.27万吨，加上吴家沟等其他在建项目，酱香基酒整体产能将超过5万吨;浓香型基酒已建成产能1.8万吨，募投项目建成后将超过5万吨。

        这并不是郎酒股份第一次冲击IPO。

        早在2007年，郎酒股份就启动了IPO上市计划，但因为业绩、规模等问题被叫停。

        两年之后，郎酒股份被四川省列入“重点上市培育第一批企业名单”，并再次冲击IPO。那之后的几年，郎酒业绩迅速提升，到2012年销售收入已经突破110亿元。但是受到2013年限制三公消费等因素影响，白酒行业陷入量价齐跌的困境，到2014年郎酒的营收不足60亿元。

        此外，有关郎酒商标归属权的问题也影响到郎酒股份上市。尽管郎酒股份独占商标许可使用权，但却仅持有“郎”牌商标所属公司80%股权，剩下20%由古蔺县国有资产经营有限责任公司持股。双重因素宣告郎酒股份二次IPO失败。

        对于此次IPO，业内人士认为目前郎酒股份仅持有“郎”牌商标所属公司80%股权，或将为上市埋下隐患。

        价格顽疾待解

        2017年—2019年，郎酒股份营收分别为51.16亿元、74.79亿元、83.48亿元，净利润分别为3.02亿元、7.26亿元、24.44亿元。

        在酒水行业分析师欧阳千里看来，和2007年、2010年相比，如今郎酒的营收规模、产品结构、股权分配等，已经符合上市标准，“而且郎酒的市场规模、品牌价值、行业影响力等方面也占据了消费者的心智。”他对新金融观察记者表示。

        但是，现实中有一个困扰郎酒已久的问题，即终端价格混乱，价格倒挂现象严重。

        从去年至今，郎酒频频涨价。2019年1月，郎酒销售有限公司发布关于奢香藏品的提价通知，9款产品调整了出厂价和零售价;6月，郎酒宣布青花郎产品的出厂价上调79元，从780元拟提至859元;两个月后，郎酒销售公司上调了红花郎的出厂价，39度、44.8度以及53度的红花郎，出厂价在原有价格基础上每瓶上调49元，1650ml的53度大红花郎，幅度更大，上调169元;12月，青花郎出厂价进一步上调50元至909元，烟酒店供货价为890元，团购最低成交价为920元—980元。

        对于涨价，郎酒股份董事长汪俊林坚持认为，是由市场和消费者决定的，但是市场和消费者的表现可能和想象的有差距。

        中国食品产业分析师朱丹蓬就认为，虽然郎酒股份体量处于行业中等，但是从终端市场价格混乱，压货等问题来看并不健康，且含金较低。郎酒股份内部从产品、渠道、客户以及团队都存在一定问题，若未来不能妥善处理，上市仍存在牵绊。

        即使上市之后，也会影响到投资者的信心。

        比茅台差远了

        郎酒董事长汪俊林很擅长将郎酒和茅台放在一起说，他曾多次公开表示要与茅台齐头并进，并肩而立。

        2017年1月的四大酱酒品牌聚会上，汪俊林说要与老大哥茅台一起把酱酒市场做大。5个月后，郎酒全新广告语“青花郎，中国两大酱香白酒之一”就横空出世。

        前几天，汪俊林在茅台镇签署世界酱香型白酒核心产区发展宣言的时候又表示：“茅台是酱香白酒行业内的老大哥，是我们的榜样，也是标杆。”

        对于郎酒而言，说茅台是标杆和榜样还能接受，要比肩茅台，可能差得还有点远。

        别说茅台，和其他白酒公司相比，郎酒也没有绝对的优势。

        2019年郎酒营收83.48亿元排第8位，在102.89亿元的牛栏山之后;净利润24.44亿元位列第5位，排在46.41亿元的泸州老窖之后。

        另外，郎酒的市场主要集中在华东和西南，分别占销售额的28.75%和29.02%，华北、华南和华中销售占比较小，均在10%左右。要想实现全国化，就必须追加投入。

        但是，根据招股书显示，从2017年至2019年，郎酒的负债总额分别为90.6亿元、105.0亿元和138.3亿元，负债率也从64%上升至71%。同期贵州茅台、五粮液、汾酒的负债率分别为22.5%、28.5%和52.6%。

        此外，在上市进度上，郎酒股份受到国台、金沙等品牌的步步紧逼。5月25日，证监会网站就已经发布了国台酒业首次公开发行股票的招股说明书。

        所以，无论此次郎酒股份能否顺利上市，摆在它面前的问题和挑战都还很多，如何争取更多的市场空间，也是郎酒必须考虑的问题。

        而那一边，茅台股价已经创出盘中1435元/股的历史新高，总市值也一度超过工商银行，荣登A股第一。2019年，茅台营收是884.3亿元，郎酒83.48亿元的营收不到前者的十分之一。遥望茅台，郎酒还有很长的路要走。

        新金融记者 刘畅

《电鳗快报》