原标题：泽星投资拟清仓所持老百姓29.78%股份 蛰伏12年套现55亿元

        来源：证券时报·e公司

        药店市场的饱和与医药零售产业增长率持续放缓背景下，港资泽星投资有限公司(下称“泽星投资”)在“蛰伏”国内规模领先的药品零售连锁企业之一老百姓(603883)12年后，于日前决意清仓离场。

        证券时报·e公司记者统计发现，泽星投资之于老百姓的投资总计约4.32亿元，而2018年及本次清仓后，其总体将套现约55亿元，泽星投资之于老百姓的投资收益约达12倍。

        而对于此次泽星投资的清仓式离场，老百姓董事长谢子龙7月23日晚间亦公开表示：“泽星投资是以基金形式入股，早就到期了，泽星投资要退出就必须要减持，对公司的影响是正常的”。

        泽星投资欲清仓离场

        7月23日晚间，老百姓一则5%以上股东拟减持公司股份之公告令外界大跌眼镜。公告显示，公司持股5%以上股东泽星投资拟通过集中竞价交易、大宗交易及协议转让方式，减持本公司股份合计不超过8533.87万股，即不超过公司股份总数的29.78%，股份来源为公司首次公开发行股票并上市前已发行的股份，竞价减持期间为2019年8月14日-2020年2月10日。

        e公司记者查阅老百姓一季报发现，截至2019年3月31日，泽星投资共持有老百姓8533.87万股，为公司第二大股东，仅次于其控股股东老百姓医药集团有限公司。亦即，本次泽星投资拟减持的股份，是其所持老百姓所有股份。

        泽星投资方面表示，此次减持是因自身经营发展及资金需要，减持价格视市场情况确定。

        老百姓则表示，泽星投资将根据市场情况、本公司股价情况等情形决定是否实施及如何实施本次股份减持计划，存在减持数量、减持时间、减持价格的不确定性。减持计划实施不会对公司治理结构、股权结构及持续性经营产生重大影响，也不会导致上市公司控制权发生变更。

        基本面上，老百姓最近几年经营并无异常，2017年至今，其营业收入、净利润始终保持两位数的同比增长速度，其中2018年共实现营业收入94.7亿元，净利润4.35亿元，分别同比增长26.26%、17.32%;2019年一季度，老百姓共实现营业收入、净利润27.3亿元、1.59亿元，分别同比增长23.37%、22.13%。

        对于此次泽星投资的清仓计划，7月23日晚间，老百姓董事长谢子龙回应称，“泽星投资是以基金形式入股，早就到期了，泽星投资要退出就必须要减持，对公司的影响是正常的。”

        12年斩获12倍收益

        作为近来资本市场罕见的清仓离场案例，泽星投资此次投资收益备受瞩目。

        这需要追溯泽星投资对于老百姓的投资渊源。老百姓招股说明书显示，泽星投资成立于2007年9月19日，主要业务为投资控股，其实际控制人为EQT Greater China II Limited(简称“EQT”)，EQT作为私募股权投资基金EQT Greater China II Limited Partnership 的普通合伙人，通过一系列特殊目的公司间接持有泽星投资99.30%，上市前，泽星投资持有老百姓约9284.07万股，占本次发行前股本总额的46.42%，与谢子龙、 陈秀兰夫妇共同控制老百姓。

        具体投资过程为，2007年12月6日，泽星投资分别以1.62亿元、1381万元受让自然人陈秀兰、石展所持老百姓前身老百姓有限25.57%、2.18%股权，并以美元现汇折合成约2.47亿元增资老百姓，认购老百姓新增注册资本389.47元。本次股权转让及增资完成后，泽星投资共计以4.23亿元获得了老百姓48%的股份。

        之后，2010年11月，老百姓有限再度增资扩股。此次泽星投资以890.7万元受让生达星178.14万元出资。此次股权转让完成后，泽星投资共持有老百姓46.42%股份，即老百姓上市前其所持比例，几次投资合计耗资4.32亿元。

        再看泽星投资退出情况。根据老百姓7月23日晚间公告，泽星投资此前在2018年7月25日至11月19日期间，曾以每股59元至78.47元的价格累计减持750.2万股股份，占公司总股本的2.63%。若以期间内老百姓股票交易均价61.43元/股计算，本次泽星投资共套现约4.61亿元。

        而投资收益大头在本次减仓计划中。若按照7月23日老百姓股票的收市价每股59元，减持上限8533.868万股计算，本次泽星投资减持市值高达50.35亿元。以此计算，本次及上次泽星投资减持将可共计套现约55亿元，相比其十多年前4.32亿元的总投资额，泽星投资总体投资获益约达12倍。

        医药零售行业增速放缓

        本次泽星投资彻底离场背后，是药店市场的饱和与医药零售产业增长率持续放缓。

        国家药监局数据显示，2018年药店门店数量共计48.9万家，增长7.7%，店均服务人口数从2014年的3145人/店下降至2854人/店，下降近10%。

        与此同时，根据中康CMH监测的数据显示，2019年第一季度全国药品零售市场总体规模同比增长5.1%，仍低于同期国家GDP增速6.4%。2018年零售药店终端销售额达3919亿元，同比增长7.5%，增速有所放缓，其中实体药店销售额3820亿元，同比增长6.8%，实体药店营收增速自2011年以来持续下滑。

        老百姓2018年年报显示，公司是国内规模领先的药品零售连锁企业之一，截至2018年12月31日，其在全国19个省共设有3864家门店，其中直营门店3289家、加盟门店575家，经营的商品品规达5.9万余种，包括中西成药、中药饮片、养生中药、健康器材、健康食品、普通食品、个人护理品和生活用品等。同时，近年来，老百姓大力发展药店加盟及DTP专业药房、中医馆连锁等业态、积极探索O2O业务，不断为公司未来发展寻找新动能。

        在7月1日举行的2019年第二届复星C2M医药新零售高峰论坛上，老百姓董事长谢子龙表示，2018年国务院机构改革后，医改新政密集发布给医药行业的发展带来了深远影响。

        在谢子龙看来，无论是医保基金监管、医保个人账户改革、医保支付方式改革等医保相关政策，还是互联网+医疗健康、分级诊疗体系建立、医联体建立等医疗相关政策，亦或是《药品管理法》修订、药品一致性评价、药品零售企业执业药师“挂证”行为整治、审评审批改革、药品上市许可持有人等医药相关政策，都对药品零售行业产生了不可忽视的影响。

        不过，挑战往往也意味着机遇。谢子龙表示，他看好处方外流大趋势下医药零售行业的未来，尽管面对挑战，但医药分开是中国医疗改革的大方向，处方药零售市场扩容是改革的必然产物，同时也对零售药店的专业化服务发展提出了更高的要求。

        国都证券研报指出，随着各层面监管政策不断出台，对零售药店的规范化经营要求不断提升，未来将进一步带动零售药店行业整合，加速行业洗牌。

《电鳗快报》