预期似锦的定增募投项目被上市公司一纸公告打破，相应的募资或无奈、或有意变更了投向。据统计，2016年以来共有1086家上市公司完成定增募资，但此后有120余家公司变更了部分或全部的募资用途，占比约11%。

      事实上，募投项目往往在一定程度上决定了上市公司后续持续发展和市场资源配置。然而，在宏观经济政策、市场行情变化、公司实际发展状况等因素影响下，不少上市公司选择变更募集资金投向，其中补充流动资金及偿还债务成为募资投向变更后的主要用途。

　　有机构人士表示，部分上市公司募投项目立项时过于随意或者前期调研不足，从而导致最终只能变更募资投向。当然，对募集资金后续监管不充分也是重要原因，导致上市公司变更募集资金投向相对较容易。

　　400亿元募资变更用途

　　据统计，2016年以来，共有1086家上市公司完成定增，截至目前合计有120余家公司变更了部分或全部的募投项目，涉及定增募资累计超过400亿元。其中，变更募资投向超过10亿元的有9家，陕西黑猫以变更募资投向23亿元排在首位，恺英网络变更募资投向超过16亿元紧随其后。

　　陕西黑猫今年5月30日公告，鉴于环保政策和市场环境变化及公司发展战略等因素，公司将非公开发行募集资金余额23.51亿元全部变更投向年产10万吨己内酰胺和利用焦炉煤气年产40万吨液化天然气项目。去年10月，陕西黑猫通过非公开发行募集资金24.60亿元，原计划全部投入“焦化转型示范项目一期工程”，该项目于当年11月取得备案，截至今年5月22日，该项目实际投入8639.43万元。

　　恺英网络在终止原募投项目时同样解释为宏观经济政策和市场行情的变化。去年7月，恺英网络宣布，将终止原募投资金投资项目“XY苹果助手国际版”、“啪啪多屏竞技平台”、“O2O生活助手”及“大数据中心”，变更募集资金16.07亿元用于收购浙江盛和51%股权。公司表示，原项目立项时间较早，至募资实际到账时，其可行性发生很大变化，无法形成长期有效的盈利点，未来很可能面临盈利模式或运营模式的转型。

　　芭田股份更为直截了当。2016年11月，仅仅在非公开发行股份上市一个月后，芭田股份便宣布将原本投向项目的13亿元募集资金全部用于补充公司流动资金。芭田股份解释，该项决定是基于当前市场环境和公司自身实际情况，并称补充流动资金不属于募投项目的变更。因此，芭田股份仅经过董事会和监事会便通过了该项决议。

　　此外，万通地产、南钢股份、航天机电、远兴能源、大富科技、比亚迪等公司也变更了超过10亿元定增募集资金投向，变更超过5亿元募资投向的公司也有20余家。

　　实际上，上市公司募集资金的投向一定程度上关系到公司后续可持续发展及市场资源的配置。然而，有机构人士表示，上市公司在定增项目立项时存在前期调研不足的状况，因此在募资到位后容易受到市场环境变化影响，从而导致募资投向变更情况不时出现。

　　不过，也有上市公司选择加码募投项目投入。今年4月，春秋航空公告，对原“购置10架空客A320飞机及1台A320飞行模拟机”项目新增购置“8架空客A320neo飞机”，新项目投资总额与投入募集资金的差额部分由公司自筹解决。

　　补流偿债成重要去处

　　今年11月，证监会对再融资政策进行了松绑，通过配股、发行优先股或董事会确定发行对象的非公开发行股票方式募集资金，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。不过，在此之前，原本投向相关项目的定增募资最终通过变更转而用于补流和偿还债务的上市公司不在少数。

　　据统计，上述变更募资用途的120余家公司中，共有42家公司将募资投向变更为补充流动资金及偿还债务，占比超过三成。

　　前述芭田股份便是典型例子。根据芭田股份非公开发行方案，其原计划将13亿元募集资金投向贵州二期项目、智慧芭田大数据综合平台项目和3亿元用于补充流动资金。然而，芭田股份最终将16亿元募资全部用于补充流动资金，其定增目的存疑。

　　有不少上市公司在原募投项目不达预期或失败而终止后，选择将募集资金用于补充流动资金或偿还债务。万通地产今年8月16日公告，变更“香河运河国际生态城项目”部分募集资金13.70亿元用途，其中12.85亿元用于永久补充流动资金，8500万元用于偿还银行借款本息。

　　根据公告，“香河运河国际生态城项目”原计划投入募集资金19亿元，截至今年7月31日，募投资金的使用比例仅27%。受房地产调控政策影响，该项目投资进度不及预期。万通地产表示，由于市场发生了较大变化，如按原计划实施，存在所建商品住宅无法按期销售的可能性，经济效益也无法按预计达成。

　　大富科技同样如此。今年2月13日，大富科技宣布终止柔性OLED显示模组产业化项目，将结余资金10.35亿元用于偿还银行贷款及永久补充上市公司运营资金。大富科技给出的解释是，OLED面板行业过去两年的发展与公司预期存在较大差距，原拟投资的募投项目的市场、行业及客户需求存在较大的不确定。

　　此外，募投项目资金调整后的剩余资金、项目结项后剩余资金也会被上市公司用来补充流动资金或偿还银行贷款。去年6月，易事特公告，共有9个募投项目结项并将节余募集资金共计2.32亿元用于永久补充流动资金。

《电鳗快报》