《电鳗财经》 孙耀琦/文

        8月11日，苏州绿的谐波传动科技股份有限公司(简称绿的谐波)，发布《首次公开发行股票并在科创板上市发行安排及初步询价公告》，公司首次发行的初步询价时间为2020年8月14日。公司核心产品是精密谐波减速器，其最大的下游应用领域为工业机器人。

        绿的谐波产品包括谐波减速器、机电一体化执行器及精密零部件。公司产品广泛应用于工业机器人、服务机器人、数控机床、航空航天、医疗器械、半导体生产设备、新能源装备等高端制造领域。

        《电鳗财经》研究发现，在后勤人员都成为员工持股平台合伙人之际，在绿的谐波发明专利中，多名参与发明的员工不但无缘核心员工认定，还无法参与员工持股计划，如此激励与科创板定位不符。

        此外，绿的谐波向苏州东茂销售产品价格较高的情况下，公司向苏州东茂销售产品的毛利率却低于扣除剔除向苏州东茂销售后谐波减速器毛利率，颇显诡异。

        后勤上榜研发人员落选 员工持股谁受益

        《电鳗财经》注意到，在绿的谐波发明专利中，多名参与发明的员工，不但无缘核心员工认定，也无缘公司员工持股计划。科创板看重的是企业科技创新能力，如此对待研发技术人员，绿的谐波如何在科创板立足?其员工持股计划，流于形式。

        根据招股说明书，绿的谐波仅将左昱昱和李谦认定为核心技术人员，部分公司技术负责人、研发负责人、研发部门主要成员、主要知识产权和非专利技术的发明人或设计人、主要技术标准的起草者并未认定为核心技术人员。

        对此，绿的谐波解释称，左昱昱、李谦二人对公司的核心技术作出重要贡献，参与技术开发时间长，涉及核心技术内容广。公司未将其他技术及研发人员认定为核心技术人员，主要是由于谐波减速器涉及的核心技术领域范围较广，除左昱昱、李谦以外的其他技术及研发人员，往往专精于谐波减速器涉及的某一技术领域的技术研发，或在核心技术基础上从事相关产品开发，体现为谐波减速器的技术延伸，并不能掌握谐波减速器全套核心技术。该等人员为公司的技术研发作出了较大贡献，但未满足核心技术人员的具体认定标准，因而未被认定为核心技术人员。

        根据公司招股书，绿的谐波技术部工程师童英卿参与发明1项专利;子公司开璇智能总经理储建华参与发明4项专利;子公司开璇智能副总经理王刚参与发明5项专利;技术部电机工程师鄢旋参与发明1项专利;电机工程师李文昊参与发明3项专利;电机工程师杨丽君参与发明2项专利。信息化工程师童英卿于2019年10月离职。

        上述对绿的谐波研发做出贡献的6明员工，亦未能参与公司员工持股计划。

        2015年，绿的谐波搭建了员工持股平台众盛投资与众普投资;目前，众盛投资与众普投资分别持有绿的谐波1.14%的股份，实际控制人之妹左晖担任执行事务合伙人。

        在参与员工持股计划中，研检部员工高达10多名，还有多名通用精密制造部员工、品质部员工，甚至营销部销售内勤范晨燕、后勤经理袁建康都在员工持股平台名单中。而品质部主管洪增宝为首次申报后新增合伙人，通过受让左晖持有的1.0万元财产份额成为众盛投资有限合伙人。

        然而，为绿的谐波研发做出贡献的储建华等6名员工，却无缘参与员工持股平台。

        在后勤人员都能参与的员工持股平台的情况下，为公司发明做出贡献的上述6名员工为何未能参与员工持股平台?作为即将登陆科创板的绿的谐波，公司如此对待研发人员，与科创板以科技创新的核心理念是否相符?

        经销商资产巨降

        2017年至2019年，绿的谐波营业收入分别为1.76亿元、2.19亿元、1.86亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为4858.63万元、6506.69万元、5847.83万元，扣非后净利润分别为4383.87万元、5450.22万元、3973.84万元。

        同期，公司谐波减速器收入分别为1.28亿元、1.74亿元、1.45亿元，精密零部件收入分别为4555.43万元、4322.21万元、3672.89万元。

        厦门品行机电设备有限公司，在绿的谐波2017年至2019年前五大客户名单中，均有出现。报告期内，该公司向绿的谐波采购金额分别为867.77万元、1612.53万元、955.18万元。绿的谐波对厦门品行机电设备有限公司及与其处于同一控制下的深圳品行机电设备有限公司均有销售，以上均合并计算对其销售额。

        天眼查显示，厦门品行机电设备有限公司2017年，总资产为471.6万元，负债总额382.63万元。2018年，该公司资产总额为695.53万元，负债总额为607.55万元，资产负债率87.35%。到了2019年，该公司总资产剧降至191.11万元，负债总额降低至0.47万元。

        诡异的关联交易毛利率

        绿的谐波主要经销商为苏州工业园区东茂工业设备有限公司(简称苏州东茂)，其实际控制人陈正东为持有绿的谐波0.8%股份的股东。绿的谐波与苏州东茂在报告期内的交易金额分别为4960.37万元、5014.21万元、2380.72万元，占公司各年主营业务收入的比重分别为28.52%、23.02%、12.94%。

        2017年至2019年，绿的谐波向苏州东茂销售谐波减速器毛利率分别为56.44%、55.52%、56.90%，剔除向苏州东茂销售后谐波减速器毛利率分别为59.43%、59.00%、59.49%，均高于绿的谐波向苏州东茂销售谐波减速器毛利率。苏州东茂成立于2010年，注册资本仅为100万。

        《电鳗财经》注意到，2017年，绿的谐波向苏州东茂销售产品平均价格为1811.21元/台，该销售价格高于公司向Universal Robots、ABB Group、厦门品行机电设备有限公司、遨博(北京)智能科技有限公司，低于绿的谐波向昆山冠品优精密机械有限公司平均售价2845.62元/台。但当期，绿的谐波向昆山冠品优精密机械有限公司销售产品收入仅为1025.56万元。

        2018年，绿的谐波向苏州东茂销售产品平均价格为1690.73元/台，仅低于公司向厦门品行机电设备有限公司、昆山冠品优精密机械有限公司销售产品均价。

        2019年，绿的谐波苏州东茂销售产品平均价格为1589.90元/台，仅比公司向厦门品行机电设备有限公司销售均价1599.15元/台，少了不足10元/台。

        诡异的是，虽然绿的谐波向苏州东茂销售产品价格较高，但公司向苏州东茂销售产品的毛利率却低于扣除剔除向苏州东茂销售后谐波减速器毛利率，与常理不符。

        值得注意的是，绿的谐波与苏州东茂于2015年3月、2020年3月分别签订了《产品合作协议书》，协议有效期限均为5年，上述协议在订货、交货、验货、货款支付、协议解除及争议解决等方面对双方的权利和义务作出了明确规定。

        为了保护双方权益，双方在协议中就市场开拓事项作出如下约定：公司禁止给苏州东茂下游客户直接报价，或直接与苏州东茂下游客户签订合同及供应产品;若有苏州东茂下游客户向公司询价，公司须转告客户让其向苏州东茂订购;公司不得支持其他经销商或其他途径向苏州东茂下游客户报价及销售产品;对于苏州东茂下游客户正在询问的相同机型，公司应予以查实，通报苏州东茂，得到苏州东茂同意方可报价。

        但在2019年，绿的谐波向苏州东茂销售产品金额为2380.72万元，相对于2018年的5014.21万元，出现大幅下滑。

        20107年至2019年，在绿的谐波向苏州东茂销售产品价格较高的情况下，公司向苏州东茂销售产品的毛利率却低于扣除剔除向苏州东茂销售后谐波减速器毛利率，背后原因是什么?

        离谱的产品价格

        2017年至2018年，绿的谐波向昆山冠品优精密机械有限公司销售金额分别为1025.56万元、53.73万元，但产品平均售价分别高达2845.62元/台、2842.90元/台，该价格比公司2017年客户产品价格第二高的苏州东茂1811.21元/台，及厦门品行机电设备有限公司1745.32元/台，高出了1000元元/台。

        《电鳗财经》注意到，2017年，绿的谐波向昆山冠品优精密机械有限公司销售产品为谐波减速器。当年，绿的谐波谐波减速器境外价格为1655.87元/台，境内销售均价为1957.02元/台，均远低于同期公司向昆山冠品优精密机械有限公司2845.62元/台。

        天眼查显示，昆山冠品优精密机械有限公司成立于2012年，注册资本为200万元，股东为宇金龙、熊宇虹。

        绿的谐波向昆山冠品优精密机械有限公司销售的什么是什么类型?为何价格如此之高?两者之间的交易，是否为走账?

        针对上述疑问，《电鳗财经》向绿的谐波发送邮件求证，截至发稿，尚未收到回复。

《电鳗快报》