本周市场在观望中震荡。随着政策密集发布期过去，进入增量政策落地验证期，市场对长期主线仍在观望，围绕政策利好题材的交易性机会轮动，且轮动速度较快。科技“打头阵”的情绪有所降温，资金在分化中寻找新的题材。

        截至周四，宽基指数的涨跌幅均有限，主要表现为分化的结构性机会。上证指数涨0.57%，创业板指跌0.91%，科创50指数跌0.11%，日均成交量在1.9万亿水平，反映出资金的参与意愿仍然较强。板块方面，周期、消费、成长在周内均有轮动，尚未形成明显主线，北证50受益于流动性改善仍表现强势。一级行业的综合、轻工制造、电力设备、环保、国防军工等表现靠前，低空经济、光伏、AI、电网等成为亮点概念获得支撑。

        我们认为当下权益核心定价要素在增量政策效果，近期高频数据呈现积极变化，生产开工率回升，楼市销售边际改善，上游资源品价格走强。若经济回升苗头能够延续，则在增量政策带动下国内经济周期有望触底回升，带动权益资产上涨。验证与博弈阶段，市场情绪也有望逐步回归平稳，建议投资者逢低逐步将债券资产向权益资产切换。结构上，以大盘质量为配置，同时交易受益流动性改善的科技成长板块。

《电鳗快报》