因一场长达10年的专利之争，国内医疗器械巨头迈瑞医疗(222.370, -5.51, -2.42%)(300760.SZ)再度为市场高度关注。

        近日，国家知识产权局裁定迈瑞医疗一款用于呼吸机、麻醉机的名为“流量传感器及流量传感器安装组件”的实用新型专利ZL200720170903.X，因不具备创造性，而被宣告专利权全部无效。

        10年之前，因为这项专利，迈瑞医疗与深圳市科曼医疗设备有限公司(简称“科曼医疗”)进行了长达10年的漫长诉讼。

        迈瑞医疗是依靠并购等途径成长起来的医疗器械巨头，就在今年，公司出资66.52亿元完成了惠泰医疗(324.000, -11.38, -3.39%)控制权收购。

        大规模收购使得迈瑞医疗商誉激增。截至今年6月末，公司商誉已达111.47亿元。

        并购标的对迈瑞医疗业绩贡献有限。今年上半年，公司实现的营业收入、归属于母公司股东的净利润(以下简称“净利润”)同比增速均低于20%，这是其增速自2016年以来首次低于20%。

        二级市场上，今年5月7日以来，迈瑞医疗股价不断下跌，市值蒸发了逾千亿。

        专利诉讼长达10年

        与科曼医疗的专利侵权诉讼，迈瑞医疗已经进行了10年之久。

        公开信息显示，案涉专利ZL200720170903.X，由迈瑞医疗于2007年申请，保护期为10年。

        2014年，迈瑞医疗首次起诉科曼医疗专利侵权，此时，距离专利期满仅3年时间。

        2006年，迈瑞医疗赴美上市，成为首家上市的中国医疗器械公司。

        官网显示，1991年，迈瑞医疗在深圳市南山区创立，公司以代理起家，后转型为自主研发。1993年，中国第一台自主研发的多参数监护仪出自迈瑞医疗。

        2007年前后，在当时的市场、行业环境下，拥有自主产权的专利，代表“先进性”。

        迈瑞医疗起诉科曼医疗侵权的专利，主要涉及流量传感器部件，是用来检测病人回路中的气体流量和病人吸入的容积，可以应用到多个产品中，比如麻醉机、呼吸机等。

        科曼医疗目前的核心产品是呼吸机，这也是迈瑞医疗的优势领域。同行成了冤家，商战不可避免。

        据医疗器械行业数据服务商“众成数科”统计，2022年，迈瑞医疗呼吸机市占率达35.87%，2023年下滑至31.91%。

        近几年，科曼医疗呼吸机的市占率快速攀升，2020年为2.28%，2023年达到13.67%。

        根据公开信息，迈瑞医疗发起的针对科曼医疗专利权的诉讼时间轴为，2014年4月，迈瑞医疗以科曼医疗侵犯了其“流量传感器及流量传感器安装组件”的实用新型专利为由，向法院提起诉讼，并申请对科曼银行账户进行冻结。科曼医疗则向国家知识产权局提出对迈瑞这件专利的无效请求。

        10年来，该专利在国家知识产权局经历过七次无效挑战，其中做出无效决定裁定书的有四次。

        如今，国家知识产权局再度宣告专利无效，表明科曼医疗暂时扳回一局。

        迈瑞医疗拥有的专利数量处于领先位置。截至今年 6 月末，公司共计申请专利 11128 件，其中发明专利 7958件;共计授权专利 5386 件，其中发明专利授权 2614 件。

        2021年至2023年，迈瑞医疗的研发费用分别为25.24亿元、29.23亿元、34.33亿元，研发费率分别为9.99%、9.63%、9.83%。今年上半年，公司研发费用为17.75亿元，同比减少0.76亿元，研发费率为8.65%，同比下降1.37个百分点，研发费用同比减少，这是迈瑞医疗自2018年以来的首次。

        并购成长起来的医疗器械龙头

        除专利诉讼，迈瑞医疗还为市场所关注的，是大规模并购、巨额商誉，以及股价大跌。

        官网显示，从2008年开始，迈瑞医疗积极并购扩张。2008年，公司收购美国Datascope生命信息监护业务，成为全球创新监护品牌。2013年，公司收购美国ZONARE公司，获取高端超声影像技术，成为全球创新影像品牌。至当年，公司已累计在全球收购近10家公司。

        通过系列并购，公司业务从最初的监护仪扩展至医学影像、内窥镜、IVD检测、骨科器械等众多领域，还打开了国际营销渠道。

        不过，并购并未给迈瑞医疗带来预期回报，2016年，由于估值偏低，迈瑞医疗以33亿美元(约合人民币210亿元)完成美股私有化退市。

        2018年10月16日，迈瑞医疗回归A股市场。进入A股市场后，公司营收净利快速增长，市值接连攀升。

        2015年，美股私有化前一年，公司营业收入80.13亿元，同比增长2.26%;净利润9.10亿元，同比下降33.08%。2017年至2022年，公司营业收入、净利润同比增速均超过20%。

        但在2023年，营业收入为349.32亿元，同比增长15.04%，2017年以来，增速首次低于20%。

        今年上半年，公司实现的营业收入、净利润分别为205.31亿元、75.61亿元，同比增长11.12%、17.37%。

        2016年以来，无论是全年还是中期，今年上半年是其营收净利同比增速首次均低于20%。

        值得一提的是，今年1月28日，迈瑞医疗还掀起了今年以来A股医疗领域首起收购案，也是科创板首单“现金A收A”实现控制权转让的案例。

        公告显示，迈瑞医疗通过全资子公司深迈控以协议转让方式收购惠泰医疗21.12%股份，交易金额约66.52亿元，转让价格471.12元/股。同时，深迈控拟受让晨壹红启持有的珠海彤昇全部0.12%的普通合伙权益，珠海彤昇目前持有惠泰医疗3.49%的股份。

        惠泰医疗的主营业务为电生理、冠脉通路及外周血管介入等产品的研发、生产和销售，为我国电生理领域国产龙头企业及心血管领域国产领先企业。通过本次收购，迈瑞医疗进入心血管赛道。

        今年上半年，惠泰医疗实现的营业收入、净利润分别为10.01亿元、3.43亿元，同比增长27.03%、33.09%。

        备受关注的是，迈瑞医疗商誉激增。至今年6月底，公司商誉为111.47亿元，较年初增加61.70亿元。

        巨额商誉悬顶，迈瑞医疗是有压力的。二级市场上，今年5月7日以来，公司股价从316.10元/股跌至9月20日的227.88元/股，区间跌幅达27.91%。在这期间，公司市值蒸发了约1069亿元。

        实际上，2021年2月，巅峰时刻，迈瑞医疗的市值曾高达6121亿元。目前的市值2763亿元，较巅峰时缩水了3358亿元。

《电鳗快报》