《电鳗财经》文 / 杨力

        今年前三季度天益医疗(301097.SZ)的净利润出现大幅下降。在“变现”能力一般的情况下，该公司两次用募资资金补充流动资金。在2022年出现大幅下降后，今年上半年该公司的毛利率有所增加，这种状况能否在2023年全年持续?

        净利润大降且“变现”能力不足

        10月25日，天益医疗发布了前三季度的业绩报告，报告期内，该公司实现营业收入2.75亿元，同比下降了1.28%;同期归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为6103万元和3119万元，较上年同期分别下降了30.07%和47.31%;同期经营活动产生的现金流量净额为3529万元，较上年同期下降了9.38%。

        天益医疗的“变现”能力似乎一般，该公司经营活动产生的现金流量净额仅为同期净利润的一半多一点儿。值得注意的是，天益医疗自2022年登陆创业板以来已经两次用募集资金补充流动资金。

        2022年4月，天益医疗登陆创业板，首次公开发行人民币普通股(A股)1473.68万股，发行价格为人民币52.37元/股，实际募集资金总额为人民币7.7亿元，扣除承销费、保荐费以及各项其他发行费用人民币7721万元(不含税)后，实际募集资金净额为人民币6.9亿元，并计划用1亿元募集资金补充流动资金。

        今年7月份，天益医疗发布公告计划用6000万元募集资金补充流动资金。天益医疗表示，此次使用部分超募资金永久性补充流动资金有利于提高募集资金使用效率，降低公司财务费用及资金使用成本，满足公司业务发展对流动资金的需求，提高公司盈利能力，符合全体股东的利益。

        得益于2022年刚完成的IPO募资，天益医疗的货币资金比较充裕。截至2023年第三季度末，天益医疗的货币资金和交易性金融资产合计8.8亿元，较今年年初的9.2亿元下降了4.3亿元。

        此外，值得注意的是，在用募资补流的同时，天益医疗在2021年和2022年分别派发红利0.25元/股(税前)和0.5元/股(税前)，按当时5895万股计算，两次合计分红4421.25万元。

        毛利率改善能否持续?

        半年报披露的信息显示，天益医疗主要从事血液净化及病房护理领域医用高分子耗材等医疗器械的研发、生产与销售的高新技术企业。该公司主要产品包括血液净化装置的体外循环血路、一次性使用动静脉穿刺器、血液透析浓缩液、一次性使用一体式吸氧管、喂食器及喂液管等。

        今年上半年，天益医疗的营业收入主要来自血液净化类和病房护理类业务，占到该公司总收入的87%。

        2022年登陆A股市场当年，天益医疗实现营业收入3.99亿元，同比下降了3.71%;同期归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为8560万元和6577万元，同比分别增长了9.34%和下降了9.99%;而同期经营活动产生的现金流量净额分别为5018万元，同比下降了62.28%。

        从2023年前三季度的经营活动产生的现金流状况来看，天益医疗的经营活动产生现金流的能力并没有提高。

        从2019年至2022年，天益医疗的扣非后净利润分别为5642万元、5138万元、7307万元和6577万元，同期增速分别为42.94%、-8.93%、42.22%和-9.99%，其业绩增长并不稳定。

        不过，值得注意的是，天益医疗的毛利率状况在改善。今年上半年，该公司血液净化类产品的毛利率增加了7.05个百分点，病房护理类产品的毛利率增加2.08个百分点。营收占比超过98%的医疗器械的毛利率增加了7.07个百分点。

        今年上半年，该公司的血液净化类产品的毛利率达到26.43%、病房护理类产品的毛利率达到了55.93%，医疗器械业务的毛利率达到了39.55%。

        天益医疗的毛利率在2023年全年能否持续增加?事实上，该公司的毛利率在2022年刚刚经历了一场大降，其医疗器械的毛利率下降了3.32个百分点，贡献五成以上营收的血液净化类业务的毛利率下降了10.55个百分点。

        从2017年至2020年，该公司的体外循环血路产品的毛利率分别为36%、28%、29%和27%，今年上半年该公司的血液净化类产品的毛利率为26.43%。

《电鳗快报》