近日，矩阵股份披露了自己的招股说明书，申报在创业板上市。但矩阵股份所蕴含的子公司亏损、高负债率等一系列问题仍然值得关注。

       2021年6月15日，矩阵纵横设计股份有限公司(以下简称“矩阵股份”)披露了自己的招股说明书，申报在创业板上市。

        主要从事空间设计与软装陈设业务的矩阵股份此次拟发行3000万股，占发行后总股本的25%，由长江证券承销保荐。预计募集资金8.84亿元，主要用于总部设计中心建设项目、设计服务网络建设项目、智能设计平台建设项目以及信息化建设项目。

        矩阵股份在其IPO道路上还面临着多半子公司亏损，资产负债率高于同行等一系列问题。针对上述问题，发现网向矩阵股份公开邮箱发送采访函请求解释，然而截至发稿，矩阵股份并未给出合理解释。

        多半子公司亏损

        招股书披露，矩阵股份主要从事空间设计与软装陈设业务，主要服务的项目类别为住宅地产的售楼处、样板间等空间领域。在非住宅领域，公司紧随国家与行业的政策导向与发展趋势，业务涵盖办公、酒店、教育、康养、文化场馆等业态领域。

        在通常意义理解上，建筑空间的装修装饰过程可划分为“硬装”与“软装”两个环节。其中，“硬装”是指对空间进行规划和分割，以及天花、墙面、地面、支柱和水电管道铺设等不可移动的工程进行结构性的工程装修，以及针对空间六大界面形态塑造的固定装饰，空间设计即为“硬装”环节中的设计部分;“软装”是指在硬装完成之后，使用所有可移动、易更换的软装元素对空间进行搭配及陈设，并考虑到风格、材质、光线、色彩等，进行主观艺术化的再创造，满足业主提升其生活品质的需求，软装陈设即为“软装”环节。

近年来，矩阵股份的业绩波动却较为明显。2018-2020年，矩阵股份的营业收入分别为2.90亿元、4.57亿元和6.12亿元;同期归母净利润分别为-1.38亿元、1.53亿元和1.93亿元。

        图片来源：同花顺iFinD

        值得注意的是，2018年矩阵股份的归母净利润为-1.38亿元，处在亏损状态，而当期的营业收入为2.90亿元。对此，矩阵股份在招股书中表示，2018年3月，矩阵股份前身矩阵有限通过股东会决议，同意通过搭建员工持股平台天玑玉衡投资、几善优合投资、迷凯斯投资、合纵连横咨询对公司增资进而实施股权激励。由于确认股份支付金额为2.31亿元，该股份支付为授予时可立即行权并计入当期非经常性损益，因此导致矩阵股份2018年归母净利润为负。

        此外，值得一提的是，目前矩阵股份拥有8家全资子公司、1家分公司、2家全资子公司的分公司。但矩阵股份的子公司业绩却并不乐观。

        招股书披露，2020年，矩阵股份的8家子公司中，除了矩阵鸣翠以及释相艺术有所盈利之外，其余子公司全部亏损。其中，香蕉酱艺术的净利润为-5.40亿元;矩阵纵横的净利润为-0.41万元;合纵连横的净利润为-0.58万元;北京矩阵的净利润为-555.88万元;上海矩阵的净利润为-295.53万元;香港矩阵的净利润为-0.06万元。

        值得一提的是，矩阵股份在2018-2020年期间还注销了2家子公司和1家分公司。有专业人士表示，表现不佳的子公司对于母公司来说便是埋了一颗颗“雷”，矩阵股份今后还需要注意对于子公司的管理，使其早日扭亏为盈。

        资产负债率远高同行

不仅子公司亏损，高负债也给矩阵股份带来了巨大的压力。2018-2020年，矩阵股份的资产负债率(母公司)分别为60.48%、42.86%和46.97%，虽然有所降低，但是和同行业公司杰恩设计、尤安设计和霍普股份相比，矩阵股份的资产负债率仍然处在较高水平。

        图片来源：招股书

        再看偿债能力，2018-2020年，矩阵股份的流动比率分别为1.54、2.00和1.94;同期速动比率分别为1.31、1.71和1.67，从上表的数据不难看出，矩阵股份的流动比率和速动比率也远远低于同行。

        针对资产负债率高于同行，偿债能力却不敌同行的原因，矩阵股份在招股书中表示，同行业可比公司杰恩设计、尤安设计、霍普股份的主营业务基本为纯设计业务，轻资产运营、不存在存货，而公司的主营业务中软装陈设业务占比较高，软装陈设业务因涉及陈设品的采购、布置、交付等，因而存在一定规模的存货、预收款项、应付账款等，进而使得流动比率、速动比率相对较低，而资产负债率相对较高。

        就在资产负债率较高的同时，矩阵股份却没有停下分红的脚步。2018-2020年，矩阵股份的现金分红金额分别为5352.56万元、3712.96万元和9654.00万元，合计分红1.87亿元。

        招股书披露，矩阵股份的实际控制人为王冠直接和间接持有的公司股份比例合计为 35.89%。经过计算可以得知，王冠三年共得现金分红6718.44万元。有专业人士对发现网表示，在资产负债率较高的同时，矩阵股份却在IPO前夕大额分红，难免有“突击分红”的嫌疑，很可能损害中小股东的利益。

《电鳗快报》