《电鳗快报》文/林妍

        近日,证监会同意了广州禾信仪器股份有限公司(以下简称“禾信仪器”)的科创板首次公开发行股票注册。但经《电鳗快报》调查发现，禾信仪器此次IPO招股书存在很多疑点，尤其是科创属性的不足，还用“孪生”专利来充数，可谓欲盖弥彰。

        实际上，这是禾信仪器的第二次冲刺科创板，该公司曾于2019年6月申报科创板上市，被质疑是否符合科创板上市标准。

        重销售轻科研

        作为一家科创板拟上市公司，禾信仪器的“科创属性”值得关注。据招股书披露，公司已获得39项发明专利和66项实用新型专利，科研实力看似不错。不过，我们发现公司的专利中存在不少“孪生兄弟”。据国家知识产权局披露，2013年8月27日，禾信仪器同时申请“一种产生离子碎片的大气压接口装置”发明专利和实用新型专利，分别在2016年6月、2014年3月取得授权。从说明书摘要来看，两项专利的研究内容完全相同。

        另外，禾信仪器近年的研发投入逐年下降，2017—2020年上半年，禾信仪器的研发投入金额分别为 3230.07万元、3243.47万元、3986.68万元和 1630.18万元，占当期营业收入的比重分别为34.91%、26%、18.13%和 21.23%，研发投入也低于可比同行。而2017-2020上半年的销售费用为2728.45万、3729.65万、5847.27万、2083.48万元，呈现逐年上升趋势，占营业收入的比率分别为29.49% 、29.90%、26.60%、27.14%，大幅高于同行均值18.02%、17.48%、19.48%、21.42%。

        从员工结构来看，禾信仪器共有销售及服务人员214名，占公司总人数的49.2%，而研发人员仅为103人，占公司总人数23.68%，销售人员约是研发人员的2倍，差距较大。可见，禾信仪器把重心放在了销售团队，研发重视程度不足。

        也就是说，禾信仪器更为注重销售，这不得不让市场对其战略布局担心。

        缺乏自主创新

        随着国内经济及技术的不断发展，国内不少厂商也开始入局质谱仪，但直至2018年，国内厂商在中国质谱仪市场的占有率也只有14.4%。禾信仪器虽然也有参与，但很难独立，不但业绩依赖政府补助，其相关技术零部件也依赖进口。

        禾信仪器是国内质谱仪行业的参与者之一，但目前生产的质谱仪所需的主要高端通用零部件(高端激光器、分子泵等)大幅依赖国外进口。

        招股书显示2017-2020年1-6月，禾信仪器花在进口仪器的总金额分别为 1301.83万元、 1055.46万元、 2295.39万元和 641.71万元，占当年总采购额的比重分别为 29.70%、20.19%、22.32%和14.59%。其中，2020年由于受到疫情在全球蔓延的影响，该公司国外供应商产能及国际物流受限，从而导致占比有所下降。

        禾信仪器的核心零部件均来自欧美进口，其中约七成激光器长期来自美国，分子泵九成来自欧洲，主要应用于该公司的质谱仪和SPAMS系列产品。由于目前这些高精尖零件无法自行生产，且暂无国内替代品，禾信仪器存在核心技术被“卡脖子”的情况。若国际贸易环境发生重大变化，比如贸易摩擦加剧等，上述原材料的采购将受影响，从而直接制约禾信仪器的持续经营。

        更换会所改财报

        2019年3月，禾信仪器开始接受国信证券的上市辅导，但在2020年1月主动撤回了申报材料。2020年5月，禾信仪器重新办理辅导备案登记，此时，申报会计师已由天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)变更为致同会计师事务所(特殊普通合伙)。在更换会计师以后，禾信仪器的财务报表也“改头换面”，但我们研究发现，禾信仪器披露的销售、采购情况仍然大量自相矛盾，关于客户合作时间、募投项目的信息披露也有疑问。同时，公司持有的专利或许存在不符合《专利法》的情况。

        在更换会计师以后，禾信仪器对研发样机的销售、联合招投标项目的收入确认、股份支付的确认等会计处理进行了大量会计差错更正。据前次申报的招股书显示，公司2017年、2018年营业收入分别为10256.72万元、13486.90万元，归母净利润分别为2014.32万元、2456.91万元。而在本次IPO申报中，2017年、2018年营业收入分别调整为9251.55万元、12472.57万元，归母净利润分别调整为1541.89万元、2003.51万元。

        尽管禾信仪器对财务报表进行了大范围修正，但公司披露的财务数据还是有不少混乱。比如禾信仪器的主要客户蓝盾光电，报告期内的销售金额(不含税)分别为386.32万元、138.12万元、51.72万元、52.46万元，合计628.62万元。

        一轮问询回复还显示，报告期内，禾信仪器与蓝盾光电的销售内容包括SPAMS系列、技术运维及数据分析服务、数据分析服务，金额分别为452万元、180万元、289.82万元，合计921.82万元，较公司此前披露的不含税销售金额(628.62万元)高出46.64%，远超过含税口径不同所能解释的范围。

        《电鳗快报》将继续跟踪报道禾信仪器IPO进展。

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