肖立晟、许乐¹

        2021年第1季度,对于中国经济增长而言,既有全球疫情缓解后经济复苏的贡献,也有去年1季度-6.8%低增长的基期效应。如果想要较为准确的预测1季度GDP增速,我们需要先找到一个可供比较的基准情景。从数据分析的角度而言,比较理想的基准是疫情爆发前的经济增长路径。也就是说,假如让经济恢复到疫情爆发之前的增长速度,2021年第1季度中国经济增速应该是多少?鉴于2019年第1季度GDP增速是6.4%,考虑到过去5年中国经济基本平稳,我们假定6.4%的经济增速是每年1季度的潜在经济增速水平。在这种情况下,如果没有发生疫情,2020年第1季度和2021年第1季度的GDP增速都应该是6.4%。那么,求解如下方程就可以获得2021年第1季度的经济增速:(1+6.4%)*(1+6.4%)=(1-6.8%)(1+X)。结果表明,如果想要中国经济回到疫情前增速,2021年第1季度GDP增速必须达到21.4%。

        从当前的经济形势来看,国内制造业受益于国内外的刺激政策,整体恢复速度较快,同时,“就地过年”有助于春节后迅速复工,3月各项指数已经超出疫情前水平。相对应,国内服务业相关数据也在稳步复苏,1-2月份,全国服务业生产指数同比增长31.1%,两年平均增长6.8%,基本接近疫情前水平。

        在此基础上,我们沿用此前的预测方法,选用制造业、服务业、房地产、消费、广义政府、进出口等六大经济部门的22个月度指标作为实际GDP增速的预测指标。取各指标相应季度的月均值作为季度指标,以2010年第4季度至2020年第4季度共计41个观测样本,使用逐步回归的方法,获得最终的预测模型。将2020年第四季度各个月份的对应指标转化为季度指标,代入预测模型。由于2021年2月、3月的部分月度指标尚未公布,以预期值补全。经过模型估算,2021年第1季度的不变价GDP季度同比增长率约为20.5%。本次预测模型的拟合优度为0.9919,调整拟合优度0.9871,模型拟合效果如下图所示。

        第1季度20.5%的同比增速,表明我国经济几乎完全摆脱新冠疫情的影响,逐步回归到长期增长趋势中。模型估算的1季度20.5%的GDP增速,略低于21.4%,大致相当于2019年第1季度之后,复合年均增长率5.9%,也已经非常接近疫情前的正常增速。

        [1] 肖立晟系九方金融研究所首席经济学家,中国社科院世经政所全球宏观经济研究室主任。许乐系江西财经大学经济学博士。

《电鳗快报》