5月以来，债券市场出现了剧烈调整，债券基金净值普遍出现显著下跌。银河证券基金评价中心数据显示，截至2020年6月5日，近一个月来，49只长期纯债型基金指数基金下跌超2%。同时，尽管中短债基金具有投资久期较短、波动小，相对中长债基风险较低的特点，但“覆巢之下，焉有完卵”，在市场普跌局面下，中短债基金依然无法避免波动和回撤。

        但是记者发现，部分基金产品却在债市调整期间，力争良好收益的同时较好控制了回撤，成为非常优秀的理财配置选择。根据WIND数据，今年以来全市场10亿规模以上短债基金合计22只，截至6月5日，大成景安短融(B类)今年以来净值增长率达1.77%，收益排名同类第一;与此同时，其最大回撤仅仅0.25%，在同类22只基金中排名2/22(排名越前回撤越小)。

        (数据来源：Wind，20200605)

        大成景安短融基金经理张俊杰认为，今年5月以来债券市场回调幅度较大、持续时间较长。一方面是因为国内疫情基本消退，生产和需求逐步恢复正常，经济复苏态势明显，另一方面也有市场结构的原因，低利率环境下银行、保险等机构配置意愿较低，交易型机构行为导致市场波动加大，加上市场对5月份利率债供给的担忧，长端利率债率先调整。而进入5月下旬，随着缴税、缴准以及跨月等因素导致资金面收紧，隔夜回购利率上行至2%附近，市场预期的资金利率中枢大幅上行，导致中短债收益率曲线重新定价。随着新的资金利率中枢趋于稳定，中短债收益率调整也接近尾声。

        大成基金认为，虽然3月下旬以来国内复产复工逐渐推进，经济高频数据好转，但海外疫情并未完全得到控制，而经济在补偿性需求过去之后，后续的修复可能放缓，不排除三季度经济出现环比承压的情况，货币政策并不具备趋势性收紧的基础条件。总结来说，由于潜在增速的下行和政策空间的约束增多，经济面对外部冲击恢复的时间更长，这意味着货币宽松和利率震荡的平台期将更长，未来一段时间对债券市场谨慎乐观;当然，收益率要突破前期低点也较难，需要更多超预期因素的冲击。3季度债券市场可能会出现区间震荡局面，。

        张俊杰表示，未来一段时间，大成景安短融将继续采取稳健的操作策略，根据对市场的分析和预判，及时调整组合的久期和杠杆，获取稳健的收益。同时，基金将严格控制净值的回撤，力争在较小的回撤下实现净值的稳步增长。

《电鳗快报》