广东九联科技股份有限公司

        6月3日，资本邦获悉，(下称“九联科技”)IPO获上交所受理，民生证券担任保荐机构。

图片来源：上交所官网

        发行人的主营业务为家庭多媒体信息终端、智能家庭网络通信设备、物联网通信模块、光通讯模块、智能安防设备及相关软件系统与平台的研发、生产、销售与服务，主要面向运营商市场，主要产品包括智能网络机顶盒、DVB数字机顶盒、ONU智能家庭网关、融合型智能家庭网关、智能路由器、NB-IoT模块、LTE通信模块、25G前传光模块、智能摄像头、执法记录仪和证据管理平台等。

图片来源：公司招股书

        财务数据显示，九联科技2017年、2018年、2019年营收分别为24.14亿元、30.62亿元、24.37亿元;同期对应的净利润分别为1321.04万元、4767.88万元、1.22亿元。

        发行人选择的具体上市标准为：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

        本次拟募资6.53亿元用于家庭网络通信终端设备扩产项目、物联网移动通信模块及产业化平台建设项目、5G通信模块及产业化平台建设项目、九联科技研发中心升级改造建设项目、补充流动资金。

        九联科技坦言公司存在以下风险：

        (一)新产品和新技术研发失败的风险

        通过持续的研发投入进行技术创新和新产品开发一直是公司业务发展的基础。目前，公司一方面正以现有核心技术为依托，持续扩大公司在家庭多媒体信息终端以及智能家庭网络通信设备行业的技术优势和产品品类，另一方面公司正以我国大力推进5G基础网络建设为契机，加大在物联网通信、光接入以及光信号传输方面的研发投入，快速提高家庭网络接入设备、NB-IoT物联网模块、4G/5G蜂窝通信模块和5G通信光模块的技术水平和生产能力。但是由于技术产业化与市场化存在着不确定性，发行人新技术和新产品的研发仍存在不能如期开发成功或者研发的新产品不能符合市场需求的风险，从而可能会对公司持续竞争优势及盈利能力产生不利影响。

        (二)新型冠状病毒肺炎疫情影响公司正常经营活动的风险

        2020年初，全球发生了新型冠状病毒肺炎疫情，此次疫情对公司正常的生产经营产生了不利影响，主要体现在：疫情期间，公司响应当地政府的延迟复工政策，推迟了员工返岗时间;按规定复工后，受各地防疫措施的限制，部分员工无法按时返岗，公司物流配送周期受交通管控影响也有所延长。

        同时，公司供应商及客户受到疫情影响复工时间亦有所延迟，上述情形已经对公司报告期后的经营业绩产生了不利影响，未来若新型冠状病毒肺炎疫情得不到有效控制或者再次爆发，将会使得公司无法正常开展生产经营活动，从而使得公司面临经营业绩大幅度下降的风险。

        (三)产品市场需求波动的风险

        公司的产品主要面向运营商，公司所处行业的景气程度取决于下游运营商的发展状况以及投资规划，受整体宏观经济周期和国家产业政策的影响较大。近年来，运营商面临的政策环境、市场环境持续变化，自身有较强的业务转型动机，经营理念不断调整。这些变化可能导致本公司产品的市场需求情况发生变化，影响产品周期。如果公司产品不能及时跟进客户需求变化，可能使产品面临的市场竞争环境更加严峻，从而产生经营风险。

        (四)原材料价格波动风险

        公司的原材料主要为贴片IC芯片(主芯片、内存、闪存、其他IC芯片)、电容电阻、模块和PCB板等，其中，贴片IC芯片是占比最高、市场价格波动最大的原材料。报告期内，公司主营业务成本中贴片IC芯片的合计占比分别为55.48%、46.96%和51.12%，公司产品主营业务成本主要受直接材料影响。

        如果未来主要原材料价格持续大幅上升，且公司产品的销售价格又已经提前通过招投标的方式确定，可能会对公司经营业绩产生较大的不利影响。

        (五)交易性金融资产公允价值变动风险

        报告期末，公司持有国安精进9,500.00万元的有限合伙人财产份额，账面价值为13,800.00万元，计入交易性金融资产科目核算，公允价值变动计入当期损益。国安精进采用股权投资的形式投资于盖娅互娱、世纪空间、铂力特(688333.SH)和西部超导(688122.SH)四家企业，其中铂力特和西部超导是科创板上市公司。如果国安精进投资参股的公司经营状况发生变化或者铂力特和西部超导的股票价格发生大幅度波动，则公司持有的交易性金融资产的公允价值也将发生大幅度波动，从而会对公司的经营业绩的稳定性产生较大的不利影响。

        (六)应收账款信用损失风险

        报告期各期末，公司应收账款较大，占流动资产和总资产比重较高。截至2019年12月31日，公司应收账款账面价值100,824.89万元，占流动资产比例为50.87%，占总资产比例为42.86%。公司账龄在一年以内的应收账款余额占应收账款余额的比例为73.69%，且公司已按照会计准则的规定对应收账款计提了坏账准备。公司主要客户为运营商，具有良好的信用和较强的实力，应收账款回收风险较低，但如果出现应收账款不能按期收回而发生坏账的情况，将可能对公司业绩和生产经营产生较大的不利影响。

        (七)发行认购不足风险

        根据《证券发行与承销管理办法》的有关规定，公开发行股票数量在4亿股(含)以下的，有效报价投资者的数量不少于10家，剔除最高报价部分后有效报价投资者数量不足的，应当中止发行;首次公开发行股票网下投资者申购数量低于网下初始发行量的，发行人和主承销商不得将网下发行部分向网上回拨，应当中止发行。

        此外，根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》的有关规定，首次公开发行股票网下投资者申购数量低于网下初始发行量的，发行人和主承销商应当中止发行。

        根据上述规定，公司在首次公开发行过程中可能出现有效报价投资者数量不足或网下投资者申购数量低于网下初始发行量的情形，从而导致发行认购不足的风险。

        (八)未能达到预计市值上市条件的风险

        公司选择的具体上市标准为：预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。公司在首次公开发行股票过程中可能会出现发行后市值达不到上市条件，从而导致公司本次发行失败的风险。

《电鳗快报》