一份处罚经销商违规的通报，暴露了国台酒业内部管理的混乱。近日，贵州国台酒业股份有限公司(以下简称“国台酒业”)市场监察部发布数份文件，通报并处罚了济南、青岛、杭州等地数位违约经销商。

        值得关注的是，在国台酒业下大力气整顿经销商的同时，其也在加紧为上市做准备。5月19日，国台酒业《首次公开发行股票并上市》等A股IPO申请材料已获证监会接收。

        对此，记者就是上述情况向国台酒业发去采访提纲，但截至发稿，未收到回复。

暴露内部管理混乱

        文件显示，国台酒业将对低价销售、跨区低价销售等严重影响区域国台酒市场秩序的经销商及对应的区域人员进行以下处罚：扣除一定比例的合同履约保证金，补交保证金;5日之内按团购价收回违约销售的产品;扣除相关订货单的奖励费用;扣除相关区域人员4月份一定金额的绩效。

        以杭州某违约经销商为例。该公司跨区低价销售属于严重违约行为，国台酒业将扣除该公司合同履约保证金100%，在通报下发之日起5个工作日之内重新缴足200%保证金;按照团购价格收回违约销售的产品，杭州大区协助经销商5日之内整改完毕;扣除某订货单的所有国标酒奖励费用，如该订单奖励已发，即从下批次进货中扣除等额的奖励;扣除区域经理4月份绩效2000元、杭州大区经理1000元、浙江分公司总经理500元;期限内未按通报内容整改完成将从重处罚。

        在业内人士看来，此次开“罚单”是国台酒业防窜货、砸价和违规销售的必要手段，也是国台酒业市场规范化的主要表现和保护经销商利益的重要举措。

        一接近国台酒业内部人士告诉记者，优质的经销商肯定会守住，跟着国台酒业的步伐一起走下去，但有些新加入的经销商顶不住压力，资金出现问题、业绩滑坡了可能会乱来，这个不可避免。但价格乱了对大家都不是好事。

        中国食品产业分析师朱丹蓬指出，从处罚内容不难发现，国台酒业整体发展仍存在经销商窜货、设置不合理以及对厂家指导方案执行率低等问题。为确保上市，国台酒业需要进一步对经销商团队进行梳理、整顿。

        “其他的事都可以商量，扰乱秩序的事没得商量。大家要强化制度和规矩意识，红线的事不要碰。”今年年初的经销商大会上，国台酒业总经理张春新曾如此表示。

营收较低负债高企

        资料显示，国台酒业是天士力集团于1999年在茅台镇收购一家老字号酒厂的基础上，累计斥资40亿元、历经20余年打造的现代化大型酱香白酒企业

        早在2012年，国台酒业就曾传出过上市的消息，后因行业调整期而暂停。重启上市计划后，各类资本机构也纷纷入局。天眼查显示，近年来国台酒业先后发生了多次股权转让，但大股东天津天士力大健康产业投资集团有限公司持股比例仍高达到79.02%，股东则达到33个。

        尽管目前国台酒业IPO申请正式进入排队，但其仍面临营收较低、负债高企的困境。

        数据显示，2016年至2018年，国台酒业营收分别为3.61亿元、5.42亿元、11.44亿元，净利润分别为2034.97万元、1.02亿元、2.47亿元。2019年销售收入预估超20亿元，并预计在2020年完成30亿元的销售目标，较上年同比增长约50%。

        但若以20亿元营收规模为参照，国台酒业与19家上市酒企中排名第14的伊力特规模相当，后者2019年营收规模为23.02亿元。在30亿元-50亿元阵营中，排名最后一位的水井坊已经有35.39亿元的规模。

        值得注意的是，同期，与之处于同一IPO赛道的郎酒给出的业绩预期是150亿元。规模直逼上市酒企老三的泸州老窖。对比之下，向着“强势区域酒企”进发的国台酒业，仍然让业内人士担忧，一部分观点认为，虽然国台酒业近年业绩保持高速增长势头，但从整体营收体量来看，与当前的上市酒企相比，仍略显不足。

        除了规模的短板，国台的高库存、高债务也一度引发业内担忧。公开数据显示，国台在2018年的库存高达12.16亿元，高于当期11.44亿元的营业收入。同时，该公司在2018年还背负高达19.2亿元的负债。对此，国台方面称，存货高主要是基酒占比高，而高负债则来自于产能扩张。

        目前，酱香白酒行业唯一的上市公司为贵州茅台。2019年习酒宣布退出上市竞争后，15亿元规模的金沙酒的上市日程也排在了4年后。上述内部人士表示，如何跨越规模、库存压力、债务隐忧等一系列难题，是国台酒业上市征程中的绊脚石，同时也是其在整个白酒行业中大步迈进的桎梏。

        内容来源：新华融媒看财经

        李欣彤 本报记者 李娜 北京报道

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