周四A股延续了节后的上涨趋势，尤其是创业板大涨近3%，通信、计算机等板块延续了三季度以来的强势表现。

        汇丰晋信 科技先锋基金 基金经理 陈平表示，周四创业板大涨背后可能有两大因素推动。

        一方面，受到中美贸易谈判相关消息刺激，离岸人民币一度大幅升值700个基点。汇丰晋信陈平表示，从去年以来，美国就针对中国的高科技产业进行针对性打压，近期还新增28家中国公司进入实体名单。因此如果中美之间贸易摩擦能够缓和，科技股有望成为最大受益者。这也成为推动今天创业板行情的最大情绪因素。

        另一方面，今日部分创业板龙头公司公布了3季度业绩预告，业绩增长大幅超出预期，使得投资者涌入这些业绩超预期个股，并带动了相关的细分子行业共同上涨。因其占指数权重较高，也带动了创业板指数的大幅上涨。

        整体来看，汇丰晋信陈平认为，TMT熊市大概率将要结束，新一轮的周期或将开始。

        汇丰晋信陈平认为，回顾A股的历史可以发现，持续的业绩优势决定了市场风格。这两年市场风格偏向消费品，而在2013-2015年很多人买成长股，本质上也是这一阶段它们的业绩最好，抱团不是目的而是最终显现的结果。展望未来，随着5G建设的推进，TMT成长股预计会逐渐显现业绩优势，从而重新成为市场偏好的品种，迎来估值和业绩的双升。

        首先是从基站开始。我们看到目前5G基站已经启动。今年会有十几万个，明年大概会有大几十万站，后年可能达到100万个基站，这将是3年可以持续向上的周期。因此在基站建设方面，我们有望看到业绩的显现。

        其次是终端方面。今年我们预计5G手机出货量可能只有几千万部左右，明年可能会进入5G手机的换机潮，预计之后5G手机出货量可能达到2-3亿部，从而拉动手机总体出货量出现10%以上的正增长，相应的产业链业绩也会变好。

        最后是应用方面。5G会带来一批新的应用。我们现在从4G时代看5G，并不知道什么应用会出现，这是无法预测的创新，这就好比在3G时代看4G，并不知道微信会得到普及，不知道会出现抖音，也不知道会出现王者荣耀这样的手游。5G技术具有高速、低延时、万物互联等特点，基础设施和终端普及之后，相应的云游戏、自动驾驶、远程手术等等各种新的应用都可能成为现实。

        5G新周期(从基站建设——手机终端——应用的周期)讲了很久，但新周期一直没有到来，直到今年才普遍有所表现，其原因是我们已经开始看到业绩的显现。部分早周期的公司的业绩已经开始体现，如基站相关的PCB公司。PCB公司的业绩，就像是冬天快要结束，冰雪先消融的部分。

        A股这几年经过市场的教育后，变得更注重价值，也就是“不见兔子不撒鹰”，光提概念没有用了。如果说TMT春天将要到来，这些(PCB)公司就是“春江水暖鸭先知”，最早能感受到春天到来的气息。一旦先见到业绩之后，市场会把它作为率先抱团的标的。我们认为在PCB公司之后，后续基站的其他部分，业绩也会逐渐起来。之后，随着从新的硬件到软件，从基站到终端到应用的周期开启，相应的业绩也会逐步改善，从而股价也将有所反应。

        我们也将继续从“好行业、好格局、好公司、好价格”四个维度去寻找合适的投资标的。

《电鳗快报》