依顿电子（603328.SH）日前发布了《2019年半年度权益分派实施公告》，拟每股派发现金红利0.75元（含税），共计派发现金红利约7.49亿元，股权登记日为2019年9月24日，现金红利发放日为9月25日。

而一个星期之前，公司披露了控股股东减持股份的计划：控股股东依顿投资有限公司（以下简称“依顿投资”）拟在2019年9月16日至2020年3月13日期间减持不超过公司股份总数4%的股份。

根据公告，依顿投资在9月16日减持125万股，减持比例0.125%，减持金额1490万元，减持计划尚未实施完毕。

依顿电子所属的PCB行业是今年市场的热点板块之一，今年以来，A股市场上的31支PCB概念股平均涨幅接近70%，表现最好的沪电股份涨幅达到273%。与其他PCB概念股相比，依顿电子表现并不算强势，但今年以来股价涨幅也有40%。

大额分红前后减持，股价上涨之外，与公司股权结构也有一定的关系。

 股权集中，高分红 

依顿电子于2014年7月上市，当时控股股东依顿投资对其持股比例有约80%。

在股权高度集中的背景下，公司上市之后分红数额及股利支付率逐年增加。2014年到2019年中报，累计现金分红约33.85亿元，归母净利润合计约28.89亿元，股利支付率约117%。 

不过，在所持股份于2017年7月解禁之后，依顿投资逐渐减持，到2018年6月底其持股比例下降至70.16%，期间减持金额约10.65亿元。 

距离上次减持一年多之后，依顿投资于2019年9月10日再次抛出减持计划，拟在2019年9月16日至2020年3月13日期间以大宗交易方式减持不超过公司股份总数4%的股份，并在9月16日减持125万股（占总股本的0.125%）。

 PCB企业盈利能力分化 

以2019年中报财务数据看，在31家PCB概念股中，东山精密、鹏鼎控股及生益科技营收排在前三位，生益科技、鹏鼎控股、沪电股份归母净利润居于前三。

2019年上半年，依顿电子营收及归母净利润分别为14.47亿元及2.66亿元。公司营收在同行业处于中等水平，排在第15位；归母净利润位于中等偏上水平，排在第8位。 

不过，依顿电子营收及归母净利润增速并不具有优势，在行业中处于中等偏下的水平。数据显示，2019上半年，公司营收同比减少4.05%，归母净利润同比增加2.91%。

31家PCB企业中，22家上半年营收保持增长，其中10家实现双位数增长，依顿电子为9家营收下滑的企业之一。

利润方面，15家企业实现双位数增长，其中天津普林、沪电股份、博敏电子三家翻倍增长，依顿电子仅有个位数增幅，另外12家公司利润出现下滑。 

 通讯板高增长，汽车板低迷 

进一步研究，PCB企业业绩出现分化与产品结构有关。

PCB下游应用领域包括通讯设备、消费电子、汽车电子、计算机及相关设备、航空航天、工控医疗等。财务数据显示，通讯板占比较高的企业增速表现较好，而汽车板占比较高的公司增速表现相对较差。

以沪电股份为例，2019上半年，其企业通讯市场板及汽车板营收占比分别约68%及21%。具体来看，企业通讯市场板业务营收21.09亿元，同比增长36.58%；毛利率31.85%，同比增加9.74个百分点。汽车板业务营收6.59亿元，同比下降2.75%；毛利率24.88%，同比增加1.93个百分点。企业通讯市场板营收及毛利率增加带动其整体利润高增长。 

根据2019年中报，依顿电子产品在汽车电子、医疗及工业、通讯设备、电脑及周边、消费电子占比分别为39%、20%、18%、15%及8%。汽车电子板为公司收入主要来源，占比近四成。

根据中国汽车工业协会统计数据，2019年1-6月，中国汽车市场产销持续走低，累计产销分别实现1213.2万辆和1232.3万辆，同比分别下滑13.7%和12.4%。

部分券商研报认为随着汽车电动化智能化的提升，汽车单车PCB价值量有望提升。但下游汽车市场整体低迷难免会影响到汽车PCB。（YYL）

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《电鳗快报》