海能达（002583.SZ）日前发布了2019半年报，公司上半年营收27.06亿，归母净利润2170.57万元，扣非净利润亏损9199.66万元。

报告期内公司应收账款及存货金额较高，周转率均较上同期有所下降。财报数据显示，公司面临一定的短期偿债压力。

目前，公司计划发行不超过10亿元的公司债，并拟注册发行不超过5亿元的中期票据及不超过3亿元的短期融资券，用于补充流动资金及偿还有息负债。

 政府补助抬升利润 经营净现流同比转正  

海能达系专业无线通信设备提供商，主要从事对讲机终端、集群系统等专业无线通信设备的生产及销售，并提供整体解决方案。

财报显示：2019上半年，公司营收27.06亿，同比下滑11.42%，归母净利润2170.57万，同比增长176.03%，扣非净利润亏损9199.66万元，同比下滑1206.81%。

根据财报，公司主营产品按行业可分为专业无线通信设备制造业、OEM及其他两大类。其中，专业无线通信设备制造业务毛利率较高，是公司收入及利润的主要来源。2019上半年，公司专业无线通信设备制造业务收入约19.68亿，同比减少7.42%，营收占比72.73%，较上年同期减少7.42个百分点；业务毛利率51.96%，较上年同期下降约2.37个百分点，进而拉低了公司收入及盈利水平。半年报中，公司对营收及利润变动的原因描述如下：

但经查财报，上半年公司发生非经常损益约1.14亿，其中政府补助金额约1.09亿，同比增长421.32%。政府补助的大幅增加成为公司期内净利润增长的主要原因。

报告期内，公司经营性现金净流入约5.94亿，上年同期为净流出7.22亿。公司表示主要原因是“报告期内加强应收信用管理体系建设，销售收款增加所致。”除公司所述原因外，2019年4月，公司公告“为加速资金周转，降低应收账款余额，减少应收账款管理成本，改善资产负债结构及经营性现金流状况”，拟开展总额不超过4亿的保理融资业务。2019年6月，公司对约2.15亿的长期应收款进行了无追索权保理，这也增加了公司经营现金的流入。

但是，该笔业务产生与终止确认相关的损失约2748.37万元，加大了公司净利润的压力。

 应收账款及存货周转率下降，减值风险值得关注 

公司存货金额近年来持续攀升，2019年6月末应收账款金额相比于年初有所减少，但同比仍有增加。

截止2019年6月末，公司账面应收账款金额约37.46亿，同比增长3.24%，在公司总资产中的占比约25.41%；账面存货金额约21.62亿，同比增长约12.67%，资产百分比约14.66%。高企的应收账款及存货一定程度上对公司造成了资金占用。

需要注意的是，报告期内公司应收账款及存货的周转率均同比下滑。上半年公司的应收账款周转天数约253天，较上年同期增加约52天，周转率降至约0.71；存货周转天数约238天，较上年同期增加约49天，周转率降至约0.75。周转率的下降也会增加公司的资金压力。半年报中，公司也对项目建设引起的相关风险进行了提示：

另外，应收账款及存货金额较高，其对应的减值风险值得留心。2019上半年公司发生存货跌价损失约1581.33万元，较上年同期增加约73.25%，增加了公司的盈利压力。

 利息费用走高，拟发债补充流动资金 

自2011年上市至2019年中期，公司累计实现的净利润合计约17.56亿，经营性现金累计净流入约1.14亿，两者存在较大差异；同时公司投资及筹资活动产生的现金净分别净流出77.98亿和净流入83.46亿。截止2019年6月末，公司资产负债率约58.81%。

较大规模的融资扩张增加了公司的财务负担。2019上半年公司发生财务费用约1.4亿，其中利息费用约1.34亿，同比增长34.17%，金额达到同期净利润的6倍有余。另外，公司面临的短期偿债压力值得留心。截止报告期末，公司账面短期借款及一年内到期的非流动负债合计约37.79亿；账面货币资金9.55亿，其中约1.05亿因承兑、保函保证金而受限；速动比率约0.82。

目前，公司正通过多种渠道补充流动资金。

2019年7月，公司发布关于公开发行公司债券预案的公告，拟公开发行总额不超过10亿元，期限不超过5年的公司债券，以“进一步改善公司债务结构、拓宽公司融资渠道、满足公司资金需求”。

7月26日，公司通过向激励对象定向发行股份的方式，以4.7元/股的价格向公司中层管理人员、及核心骨干等118名激励对象授予预留限制性股票427.55万股。根据公告，股权激励所筹集的资金将用于补充流动资金。

值得注意的是，此次股权激励对象所获的限制性股票解除限售的条件之一，是达到公司净利润考核目标：

查阅财报，公司2018年的净利润约4.77亿。若要达到第一个解除限售期条件，公司2019年的净利润至少需达到约9.23亿元，而截止2019上半年，公司净利润不足2200万元。

2019年8月，公司发布关于拟注册发行中期票据和短期融资券的公告，拟注册发行总额不超过5亿的中期票据和总额不超过3亿的短期融资券，用于补充流动资金及偿还有息负债。

另外，根据深交所公开信披数据，公司实控人的兄弟于2019年4月进行了减持，减持数量约50.58万股，减持参考金额超过580万元。 

（GCH）

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《电鳗快报》