雷柏科技（002577.SZ）此前发布了2019年半年报业绩。公告显示，公司上半年实现营收2.15亿元，较上年同期下降7.96%；实现归母净利润278.34万元，较上年同期下降84.29%。

翻查财报，公司主营主要依靠其外设业务，然而该业务毛利率的下滑直接导致公司利润承压。在扣除非经营性损益后，公司的扣非净利润由盈转亏，且较上年同期下降198.69%。另一方面，经营性现金流持续净流出以及不断上升的存货也是公司目前所面临的问题。

 主营业务单一，扣非净利润由盈转亏 

雷柏科技的核心业务为外设业务，主要包括游戏V系列（高端游戏外设VT系列）、无线系列外设；除此以外，公司还拥有工业自动化解决方案业务RRS等业务。主要的产品为鼠标、键盘、耳机、游戏手柄等产品。公司采取以销定产、订单驱动的经营模式。

从主营收入来看，截止2019年6月底，雷柏科技计算机外设设备制造实现营收1.95亿元，占总营收的91.10%，其次是机器人集成项目实现营收1739.74万元，仅占总营收的8.11%。从数据来看，公司营收主要来自外设设备，主营业务相对单一。

此外，财报显示，根据中关村在线出具的2019年Q1键鼠、键盘市场品牌关注比例分布报告，雷柏键盘、鼠标在中国市场品牌关注比例分别以16.10%、16.90%位居第二。

虽然，公司的品牌关注度较高，但由于外设行业因PC电竞游戏带来的新机遇增速逐缓，以及存量市场竞争激烈的因素，导致公司键盘和鼠标的营收及毛利率均在下降，截止2019年6月底，公司鼠标键盘产品销售额为1.88亿元，较上年同期下降了13.8%。毛利率为17.42%，较上年同期下降7.93%。

主要收入来源的营收和毛利下降，也直接导致雷柏的整体营收和净利润出现大幅下滑。截至2019年6月底，公司营收为2.15亿元，较同期下降7.96%；归母净利润为278.34万元。较上年同期下降84.29%。

此外，在扣除政府补助、投资收益等829.7万元非经常性损益后，雷柏科技的扣非净利润由盈转亏。截止2019年6月末，公司扣非净利润亏损551.34万元，较上年同期下降198.69%。

其中，由于保本浮动型理财产品利息收入增加，雷柏科技的投资收益高达604.58万元，占公司利润总额的268.65%。

7月6日公司公告显示，雷柏科技召开股东大会后 ，再次同意使用不超过 6 亿元人民币自有闲置资金适时投资于商业银行、证券公司、信托公司等稳健型金融机构发行的流动性好的产品，包括不限于银行理财产品、信托计划、资产管理计划、债券、证券公司收益凭证、固定收益型金融衍生品及其他较低风险的产品。

 经营性净现金流连续5年净流出  

另一个值得引起注意的是公司的现金流情况。截至2019年六月末，雷柏科技经营性现金流净流出112.44万元。本期由于减少购买商品、接受劳务支付现金等因素，使得现金流净流出较上年相比有所下降，但公司已经连续5年呈净流出状态。而且现金流与净利润走势出现明显背离。

另一方面，近两年持续上升的存货，也会对公司的现金流造成一定影响。财报显示，截止2019年6月末，公司账面存货金额约1.09亿元，较上年同期增长1.63%。与此同时，雷柏科技的存货周转天数较上年同期增加约7天，约至112天，周转率降至约1.6。

增长的存货一方面可能会占用流动资金，另一方面还可能增加公司的存货跌价风险，进而加剧公司的净利润压力。

财报显示，2018年6月末，公司存货跌价损失为464.93万元，较2017年同期增加1483.93%。然而，2019年上半年，公司存货在进一步增加的情况下，存货跌价损失约222万元，较上年同期下降了52.25%。而这也在一定程度上增厚了公司的净利润。

 控股股东拟减持3% 

公告显示，今年3月23日，雷柏科技的控股东热键电子（香港）有限公司，计划在4月16日-10月15日之间（窗口期不减持），以集中竞价交易方式或大宗交易方式减持本公司股份不超过848.64万股（占公司总股本比例3%）。在此次减持公告之前，热键电子持有雷柏科技约1.77亿股，占公司总股本的62.39%。

截至7月15日减持计划期间过半的进展公告来看，控股股东暂未减持公司股份。(JW)

本文作者：面包财经

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