来源：初善投资（Good-invest）

导语：信威和他背后的男人。

这些年，围绕ST信威（信威集团；SH:600485)的关键词如下：600亿美元改造地球、放卫星、谄媚分析师、巨额减持迷雾……

其中任何一个词，对A股上市公司来说，都可以上头条了。ST信威，是可以集结七龙珠的存在。

停牌900多天后，今天（7月12日）终于将迎来ST信威的复牌。这一刻，容我们来盘盘它。

01 改造地球计划

信威的实际控制人是王靖。

2013年时，ST信威公告称，与尼加拉瓜电信运营商XINWEIINTELCOMNIC，S.A.签署无线通信网络所需设备的合同，借此锲机，与尼加拉瓜建立了深厚的友谊，据说是结识了。。。

熟悉南北美洲地形的都知道尼加拉瓜的情况，于是一个构想产生了，王靖旗下香港公司与尼加拉瓜签署500亿投资协议，在尼加拉瓜开挖一条运河，连通太平洋和大西洋。

看下图就很清楚了，当时计划开通深水运河预计全长280公里，工期预计10至12年，预计2019年实现部分完工，年吞吐量有望超过4亿立方米，具备通航大型货轮的能力，基本可以取代巴拿马运河了。 

当年靠这个新闻王总是在全球火了一把，神秘商人、人中龙凤是其代名词。

这种天才的构想让笔者想起来另一个天才设想——给喜马拉雅炸开个口子，让印度洋季风冲进青藏高原，那么青藏高原将变成西南鱼米水乡。 

作为凡夫俗子，笔者只能说理解不了这种天才构想……

后来，这一改造地球计划以无疾而终收场。

02 给地球装上耳朵

2016年8月，信威集团披露拟以2.85亿美元收购以色列通信卫星运营商SCC100%的股份，将这家上市公司私有化。

SCC 公司是一家在以色列注册并于特拉维夫证券交易所上市的卫星运营商，运营 Amos 系列卫星。SCC 公司通过拥有的 Amos-2 号卫星、Amos-3 号卫星和Amos-4 号卫星提供卫星通信服务。

 (点击可看大图)

信威为什么要收购这家公司呢？公司表示通过收购SCC 公司，将有利于公司结合自身海外发展战略规划，通过卫星宽带通信网络的建设，加速基于卫星通讯及地面通讯相结合的天地网络融合，加快公司扩大海外市场占有率的步伐，是公司“空天信息网络”战略实施的重要一步，希望给地球装上耳朵。

虽然笔者也不知道他在干什么，就是觉得很NB。然而万万没想到，几天之后，这家公司的卫星搭载马斯克旗下SpaceX公司的猎鹰9号火箭时发生爆炸。

之后信威2017年、2018年的财报中，再也没有提及这家以色列公司的名字，给地球装上耳朵的计划也无疾而终。

03 谄媚分析师、巨额减持迷雾

信威集团是2013年借壳上市的，当年注入超过300亿元的资产，是罕见的“大象借小壳”交易。

上市后，公司收入、利润“大增”，随着上述500亿美元、100亿美元的投资项目曝光，股价也大涨；

更有分析师谄媚的写了篇研报，称王总真乃《人中龙凤》，直呼买信威集团就是买国家实现崛起的信念，更是说出了金句：烧不死的鸟是凤凰，烧的死的鸟就是烧鸡。水平不行的分析师很多，但是如此奇葩的应该就这一位。

  (点击可看大图)

再怎么NB也是要套现的，不然上市干嘛。不过套现人都很奇怪，疑似是代持。在2016年12月23日，一篇名为《信威集团隐匿巨额债务，神秘人套现离场》的媒体报道中，列举了代表性的几位。

“比如有个叫做“杨全玉”的股东，套现41亿元，还上了《2016胡润套现富豪榜》。实际上呢，杨全玉只是一名上海老太太，1948年出生，套现的时候已经快要70了。

她人生的大部分时间都居住在上海市徐汇区乌鲁木齐中路的一处小洋楼里。直到2014年，杨家匆匆将房子卖给了台湾人，就是信威借壳上市的时候。

比如有个叫“汪安琳”的投资者，出生于1938年，持有信威集团2297.55万股，估算市值为6.7亿元左右，解禁的时候78岁了。她的登记地址是北京大学的一处教师公寓。

比如有个叫“蔡常富”，出生于1935年，解禁的时候81岁，持有信威集团1795.58万股，估算市值为2.9亿元。但是蔡常富只是四川省资中县新桥镇山水坡村一位村民。”

各种股东正美美的减持、王总改造地球的计划也在推进，然而风云突变，《信威集团隐匿巨额债务，神秘人套现离场》报道的出世，让公司股价当天跌停。随后的26日公司开始漫长的停牌，转眼都快三年了。

三年了，贾跃亭已经去美国造车、安邦保险也变成大家保险、虽然股指还在3000点。

停牌期间，公司业绩也大幅下滑。2016年-2018年公司营业收入分别为30.9亿元、6.47亿元、4.99亿元，归母净利润分别为16亿元、-17.7亿元、-29亿元。

因净利润连续两年为负值以及2018年年报被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，*ST信威4月30日起实施退市风险警示。

04 财务疑点

这家公司的财务疑点比康美药业和康得新加起来还大。

比如2015年和2016年，连续两年经营现金流为-20亿和-37亿，同期净利润是20亿和16亿，这种巨额背离根本不符合电信业的特征，康美药业和康得新至少把现金流还搞的像那么回事。

比如2015年和2016年国外实现营业收入33亿和27亿，占比超过90%，而这些收入的毛利率高达91%和85%。2017年之后，国外收入骤降至0.88亿和0.02亿，康得新的毛利率至少还是稳定可信的。

   (点击可看大图)

比如截止2018年底，公司年报显示账面资金高达111亿，然而2019年1月，16信威01债违约，债券规模20亿，又是典型的111亿资金还不起20亿的借债，要知道公司借壳上市后募集资金上百亿。

现在看，考虑到信威集团依然显示货币资金111亿，应收账款22亿，长期股权投资22亿，加上2017年和2018年的亏损，笔者初步判断公司可能涉嫌的财务问题，或与康得新伯仲之间。

截止目前，15万股民被套了接近三年，还有43家机构投资者持有*ST信威，其中基金公司达33家，涉及49只基金。说他们活该吧，也不合适，但是至少财务分析能力一般。

2019年5月29日有基金公司对旗下证券投资基金持有的“*ST信威”股票进行估值调整，调整价格为5.84元，接近信威集团停牌前14.59元/股的18个跌停板。

《电鳗快报》