《电鳗快报（原号外财经）》文 / 王岩

         4月6日，北京八亿时空液晶科技股份有限公司（以下简称：八亿时空）向科创板提交了招股说明书，计划募集资金3亿元，用于年产100吨显示用液晶材料二期工程建设。

     八亿时空的主营业务是液晶显示材料的研发、生产和销售，主要产品为高性能薄膜晶体管TFT（Thin Film Transistor）等多种混合液晶材料，广泛应用于高清电视、智能手机、电脑、车载显示、智能仪表等终端显示器领域。

     该公司91.33%的营业收入来自混合液晶，从2016年至2018年的报告期内，八亿时空的混合液晶销售占比在不断上升。

     报告期内，八亿时空的营业收入实现了大幅增长，2017年和2018年，该公司营收增幅达到了74.14%和70.76%。营收快速增长，该公司的研发投入如何？

     研发投入逐年下降 毛利率持续上升

          《电鳗快报（原号外财经）》小编注意到，报告期内，八亿时空的研发费用占比分别为8.11%、5.63%和4.59%，呈逐年下降的趋势，不过该公司研发人员数量占比呈逐年增加趋势。

    在与同行上市公司的对比中，小编发现，当八亿时空的研发费用占比持续下降的时候，行业平均值在持续上升。2016年该公司的研发费用占比高于行业平均值，但到2018年已经下降到低于行业平均值，不到5%的占比。

    研发投入低于行业平均，八亿时空的毛利率情况如何？事实上，在报告期内，该公司的主营业务毛利率在逐年上升，从2016年的38.67%升至2018年的55.23%，上升幅度高达17%。

         在其产品中，毛利率最高的是混合液晶，尤其是TFT混合液晶的毛利率，2018年高达58.5%。事实上，在报告期内，八亿时空主营产品的毛利率都在上升，这样该公司研发投入占比变化趋势正好相反。

    与同行上市公司比较，报告期内，八亿时空的毛利率处于行业领先，基本高出行业均值15个百分点。2018年，在七家可比公司中，八亿时空的毛利率位居首位，而且比排名第二位的飞凯材料几乎高出10%。

    另外，小编还注意到，报告期内，行业内公司的毛利率都在上升，但八亿时空的上升速度最快。

  费用率差距不大 偿债能力改善

         此外，小编注意到，八亿时空的销售费用率、管理费用率和研发费用率几乎不相上下，销售费用率稍高一些，报告期内，分别为8.17%、6.8%和6.17%，处于下降趋势。

         在与同行公司的对比中，八亿时空的销售费用率比行业平均值高出2个百分点。

   报告期内，八亿时空的管理费用控制的不错，管理费用率低于行业平均2-3个百分点，而且在六家可比公司中，该公司的管理费用率是最低的，尽管报告期内处于上升趋势。

    值得注意的是，在八亿时空的偿债能力上，该公司的流动比率、速动比率在持续上升，而资产负债率在大幅下降。该公司的利息保障倍数也从2016年底的6.33倍上升到了2018年底的3533倍。

     当前中美贸易战有加剧的可能性，八亿时空的业绩可能会收到一定影响。该公司在招股说明书中披露，2019年4月11日，多家境外媒体报导，美国商务部将37家中国大陆企业和学校，列入“未经核实”实体的危险名单，并于当日生效，名单中包括本公司。2019年4月12日，应我国商务部邀请，美国驻华使馆商务部两名出口管制专员在我国商务部进出口管制局和北京市商务局有关人员的陪同下，来本公司进行现场调查，当场未下结论。

     但事实上，八亿时空的单体液晶主要用于自用，少量用于对外销售。2016年至2018年，该公司出口销售占公司总营收的比例分别为26.41%、11.04%和11.8%，占比总体出现了下降。而且来自美国市场的销售甚至可以忽略不计，外销中占比最高的国家和地区分别为中国台湾和韩国。

《电鳗快报》