4月29日，花旗罕见地将格力电器(56.170, -1.14, -1.99%)评级由“买进”下调至“卖出”，并将目标价从58元下调至47元。花旗给出的理由是，2018年派息比率为48%，低于2017年的60%，且全年业绩表现欠佳。

　　4月28日晚间，珠海格力电器股份有限公司（简称“格力电器”）披露的2018年年报显示，该公司实现营业总收入2000.24亿元，同比增长33.33%；归母净利润为262.03亿元，同比增长16.97%。格力电器公告，其将向全体股东每10股派发含税现金红利15元。

　　从财报看，格力电器2018年营收的推动引擎仍是占比近八成的空调业务，而生活电器、智能装备等业务的增速已远超空调，但其在金融和实业投资上却亏损数亿，而这其中包括半导体和参与闻泰科技(34.280, -1.47,-4.11%)的收购。

　　被花旗下调评级的同时，东北证券(9.890, 0.08, 0.82%)仍给出格力电器“买入”评级，而华创证券维持“强推”评级。

　　中信建投(24.310, -0.67, -2.68%)行业分析师陈伟奇在报告中称，基于公司在空调行业的深厚壁垒，仍然看好格力电器长期的发展，而基于格力混改，有望提升家电板块整体估值。

　　4月29日早间，格力电器小幅低开后一度下跌2%左右，随后开始拉伸，截至收盘，股价为57.31元，当日涨幅2.01%。

　　营收2000亿赢得“十亿赌约” 增速跑赢行业

　　格力电器年报中引述了中国家电协会的数据称，2018年家电行业账户营业务收入为1.49万亿，同比增长9.9%；净利润为1225.5亿元，同比增长2.5%。

　　相比之下，格力电器2018年总营收超2000亿元，同比增长33.33%，高于行业平均增速。格力电器财报显示，2018年格力的各业务营收均达成同比增长。其中，从行业来看，制造业收入同比增长29.05%，其他业务同比增长71.03%；从产品来看，空调收入同比增长26.15%，生活电器增长64.90%，智能制造增长46.19%，其他主营增长83.97%，其他业务增长71.03%。

　　更为人关注的是，董明珠与雷军五年前的“十亿赌约”。2013年12月，在一次颁奖典礼上，小米集团CEO雷军向格力电器董事长兼总裁董明珠立下战书。雷军表示，如果小米五年内营收可以击败格力，董明珠输给他一块钱。随后，董明珠则表示，要赌就赌10个亿。

　　3月19日，小米率先发布年报。年报显示，截至2018年12月31日，小米营收为1749亿元。此前格力发布业绩预告显示，其预计营收总收入为2000亿元至2010亿元，已超过小米。27日，董明珠在一次主题演讲中回应十亿赌约。

　　董明珠称，“这10亿对我来讲，我们不是因为赌而赌，是我们赌的一个观念，究竟我们互联网和我们传统制造业中间的差距在哪里？看究竟谁能笑到最后。当时我们赌的是这样的一个原因”。

　　雷军早在2014年1月就在微博表示，“董明珠是我尊重的珠海企业家，格力是珠海支柱性企业。以后，只谈小米自身发展，不谈十亿赌局了”。

　　金融、实业投资亏损数亿

　　值得注意的是，格力电器2018年在金融和实业的投资却并不理想。

　　财报中披露，格力电器持有海立股份(9.900, 0.17, 1.75%)和RSMACALLINE-HSHS的股票，与最初投资成本相比，期末账面价值均有缩减，而报告期损益分别约为亏损2.59亿元和2.76亿元，累计亏损约5.35亿元。

　　此外，格力电器参与衍生品投资报告期实际亏损约1.62亿元。其中，期货套保合约报告期内亏损23.73万元，远期外汇合约报告期内亏损约1.14亿元。不过，该公司独立董事认为，衍生品的投资业务有利于发挥竞争优势，风险是可控的。

　　不仅如此，格力电器在多个长期股权投资上也处于亏损的状态。财报披露，其联营企业中，湖南国芯半导体科技有限公司在权益法下确认的投资亏损约4.97万元、武汉数字化设计与制造创高新中国新有限公司亏损约54.01万元。

　　值得关注的是，其通过投资珠海融林股权投资合伙企业（有限合伙）方式参与闻泰科技收购Nexperia Holding B.V项目，投资了约21.15亿元，目前亏损了约166.22万元。目前明珠电器持有珠海融林91.27%份额，但对后者不具有控制权，所以未纳入合并报表。

　　手机业务有待突破 2019年发力5G手机

　　对于2019年工作重点，格力电器在财报中提出全面发展生活电器品类，重点提高冰洗产品的技术研发能力，而对于手机，格力电器提出要加快更新迭代速度，结合格力的智能家居生态，打造物联网手机，要在5G手机技术研究上实现突破，为格力5G手机推出奠定基础。

　　然而，格力电器在手机业务上一直难有突破。工信部官网显示，格力第三代手机2018年6月就已经确认入网，并低调在官网上线。但Canalys分析师贾沫告诉记者，2018年中国市场智能手机出货总量为3.96亿台，而格力手机的出货量占比可以忽略不计。

　董明珠此前对媒体表示，格力并没有放弃智能手机，但格力打造智能手机的目的并不是为了手机的市场份额，而是为了连接未来的“智能+”时代。格力曾在2014年年报中，对进军手机市场作出了预告和解释：格力会抢先争夺智能家居入口，格力手机作为承担链接和控制智能家电产品的载体，成为连接各个家电设备并搜集数据的平台。

　　对此，Canalys分析师贾沫表示，董明珠个人有很强的对高新科技产业的布局意识，同为家电厂商的TCL、海信都有涉及手机业务。在智能家居及物联网领域，格力在做自己的连接应用，同时也支持其他平台，但很难像小米一样将所有米家设备统一到自己的平台之下。

　　此外，格力电器在年报中提到，加快推进芯片技术研究和芯片产品研发进度，聚焦芯片可靠 性及算法研究，完成自研芯片的全面替代。不过，并没有具体披露其将在何种类型的芯片上发力。

　　新京报记者 梁辰 编辑 陈莉 校对 何燕

《电鳗快报》