全球加密货币市场萎靡，长期雄踞稳定币交易量榜首的USDT发行方提高了投资者“套现离场”的门槛。
USDT局中局：一边密室“印钞”，一边拦截兑付
11月27日，Tether重启了已经关闭1年多的USDT与法币的兑换通道。公告中，它限制法币赎回次数、提高赎回手续费的做法引发外界关注。
同一时间，这家公司分布在数字资产交易所Bitfinex的交易账户也完成交接。当日，与Tether“共享”管理层的Bitfinex宣布停止站内USDT 1:1兑换美元的存取服务。
Tether美元储备金不透明的状态被一些评论者称为“密室印钞”，对于投资者来说，这是USDT身上始终令人提心吊胆的雷，此次的“双提高”再次加剧了用户对其兑付能力的怀疑。
USDT长期脱钩美元 Bitfinex开法币对
11月27日，关闭了1年多的USDT官方法币兑换通道重新被“唤醒”。这意味着Tether的用户总算可以直接从这家公司兑付手中等价于美元的USDT，不必再依赖任何第三方的介入。
去年年底， Tether公司曾因USDT陷入恐慌性抛售、引发兑现事件而停止了站内提现通道，并将白皮书中承诺的“直接赎回”改成了场外点对点交易（简称OTC交易）。
不过在过去的一年里，“临危受命”的OTC交易并未抑制恐慌性抛盘的发生。因发行方Tether背后的储备金不透明而引发的抛售风险反而愈演愈烈。
通过场外交易兑换法币，尽管有助于将挤兑风险分散，但由于过程引入了“中间人”角色，导致整个交易过程繁琐，这种做法当时让用户对USDT的兑付能力产生了最初的怀疑。
今年10月15日，USDT价格一度跌至0.8936美元，与1：1兑付的美元价差高达10.64%（OKEx法币交易区数据），类似情况也曾在去年4月下旬出现过。
今年11月，USDT市场币价长期低于1美元，二者始终存在的汇率差令不少投资者困惑。
Tether重启官方兑换通道的当日，“一母同胞”的数字资产交易平台Bitfinex则暂停了其站内USDT 1:1兑换美元的存取兑换担保服务，并添加了两个USDT法币交易对——USDT／USD（美元）和EURT／EUR（欧元）。
也就是说，用户将无法在Bitfinex上以1：1的汇率进行USDT和美元的兑换，USDT的市价是多少钱，就多少钱买卖。至此，过去一年时间内两度被停的“USDT兑现”业务终于被该交易所抛弃。
消息引发了业内广泛关注，一时间，关于USDT母公司Bitfinex“不再提供USDT 1:1固定比例兑换美元服务”的消息登上了各大币圈媒体的快讯头条。
消息引起市场关注后，11月28日，比特币价格1小时内从3900美元涨至4100美元，短期涨幅达5%，一扫近期低迷。对此，有国内自媒体解读是“USDT兑现风险”引发投资者避险情绪，从而抛售USDT买入比特币，造成这波涨幅。
另一边，USDT价格在半小时内出现了小幅下跌，币价从0.9881美元跌至0.9783美元。这似乎印证了上述观点。
作为首家为Tether提供USDT流通量的交易所，Bitfinex不得不为USDT这个“稳定币”的不稳定想办法，与其1：1给用户兑美元亏钱，不如干脆开个法币交易区，按市价买卖USDT。正如目前各大主流交易所的OTC交易区呈现的那样，USDT与美元的差价一直存在。
以OKEx数据为例，12月2日，1 USDT均价在6.91元，约为0.99美元；4天前，1USDT为6.89元。
微小价差挡不住用户的买卖热情。即使经历了几次USDT大角度偏离美元的情况，投资者似乎被动接受了二者存在的市场差价，毕竟USDT仍拥有稳定币市场的最大份额。
Tether兑付高门槛引吐槽
虽然重启了兑现通道，但Tether换回美元增加了限制条件，“最低兑换金额”和“阶梯兑换手续费”引起用户不满。
“Tether用户每周只能赎回一次美元。”在11月27日的公告末端，Tether特地将这条“温馨提示”加了星标，而用户购入USDT则在时间周期上没有设限。
对此，有海外用户在Tether官方推特账号的评论里表达了不满，限制赎回次数网友“Kyle S. Gibson”看来并不合理，“我已经迫不及待的想要看到Tether公司受到起诉了。”
此外，公告中还表明，用户每次购买及赎回法币的最低金额为1万美元。其中，Tether对购买USDT及赎回法币的手续费分别进行了不同规定。
在10万美元至999999美元区间内，购买USDT需缴纳0.1%的手续费，赎回法币则需缴纳高达1000美元或0.4%的手续费；
从上述规则看，用户把USDT换成美元时，兑换的金额越大，所需缴纳的手续费越高。假设一个用户想将价值1000万美元的USDT换回1000万美元法币时，他所需缴纳的手续费高达30万美元。
高昂的手续费让部分用户感受到了Tether公司的“恶意”。网名为Josh Smith的用户认为Tether在自掘坟墓。
一位Tether注册用户告诉记者，以前不管是通过电汇将美元转到Tether 公司的银行帐户买 USDT ，还是将USDT 换成美元，都无限制，“不过需要进行账户验证，排队的时间也比较长。”他认为Tether公司公布的新规则门槛过高。
“比特币等主流数字货币价格大幅跳水后，很多大额投资者选择了离场，把手中的USDT换回法币。”限制赎回次数、提高赎回手续费的规则在上述用户看来是Tether公司储备金不足的表现，“Tether对用户赎回法币的各种限制，将成为币圈的不定时炸弹。”
另一方面，Tether在2015年发行USDT之初就宣称会保证其银行账户内有足额美元的进行兑付。按照此说法，如今流通市值18.5亿美元的USDT，公司的美元账户储额也应为18.5亿美元。
11月初，Tether透露了新的合作银行Deltec Bank，但仍无法证实其银行账户是否有与流通量相应数额的储备金。而这家银行是巴拿马的一家信托银行有限公司，几乎也是在11月初，该银行因涉嫌洗钱违法行为而被巴西检察官调查。
Tether美元账户“定期审查”承诺消失
Tether从去年开始就面对着“超发USDT、操控币价”的诟病。过去一年时间，从未公开第三方定期审查报告的Tether经历了匿名用户爆料、司法调查、兑付风险等事件，用户指责、舆论口诛笔伐下，它也不打算“自证清白”。
业内人士赵东几乎成了Bitfinex在中国的发言人，作为Bitfinex的股东，在“姊妹”公司Tether的深陷兑付危机传言时，他在微博多次发声澄清。
不过，就在USDT持有者以此避险时，Tether在官网问答里悄悄删掉了“定期审计”的承诺。
在原本的问答列表内，关于“Tether是透明的吗？”的回答是这样的：每个USDT都有100%的原始美元法币作为支撑，平台完全透明，并会定期审查。
而在“最新版本”的回答里，关于“定期审查”的英文字样现已不见踪影。
此外，记者统计发现，从2015年诞生之初，Tether公司基于OMINI协议一共对USDT进行了75次发行，2次销毁。其中2015年的发行量为90万，2016年的发行量为600万，2017年的发行量开始以“亿”计，为13亿；今年，截至发稿日，Tether共发行了16.5亿美元。仅有的两次“执行销毁”也均发生在今年，销毁量为5.3亿。
经过4年“密室印钞”，外界对于Tether公司的美元账户资金储备依旧一无所知。
一位不愿透露姓名的区块链金融人士曾向记者透露，USDT在一定的阶段内稳定了币价，牺牲了数字货币的去中心化，功过均有。
在Bitfinex肩负USDT主要兑现承诺的一年多时间内，赵东也曾在微博解释了不能透露存款银行的原因，“美元世界一直在对比特币交易所围追堵截，存款银行一旦被暴露，就会成为他们打击的目标。实际上今年二月份在东京我和老猫查看Bitfinex和Tether银行账户时，我们知道当时他们存款银行为Noble Bank，（存储着）超额准备金。”Noble Bank是Tether以前宣称合作过的银行，但后来传出倒闭存在风险。
赵东的解释似乎在表明Tether和Bitfinex对USDT的美元储备“不透明”是有意为之。
此前，用户在Bitfinex上进行法币充值时，页面会弹出一个免责声明，告诫用户对站内法币充值入口进行保密，“泄露这个信息可能不仅会对你和Bitfinex，还会对整个数字货币生态造成损害……请注意，这个消息公开之后可能会产生严重的负面影响。”
经济研究员潘超在接受记者采访时表示，USDT采用中心托管的模式，有中心化的风险，但一些受监管及审计的稳定币虽然解决了透明性的问题，却同时也会面临货币流动性不足的问题，“单一法币托管模式只能在收到一美元之后才能发行稳定币。当市场需求突然增加时，很难提供流动性去平复市场。”
越透明、审核越严格的稳定币流动性越不容乐观。在潘超看来，这反而不利于投资者用它来交易其他数字货币。
资产不透明成USDT难排之“雷”
数据显示，目前USDT上线的交易所共计158家。其中在全球数字资产24小时交易量排名前十的交易所中，有8家均已上线了USDT交易对。USDT以24小时成交额43.5亿美元的成绩雄踞全球稳定币交易量榜首。
由于各国监管政策的不确定，在交易量排名前十的交易所中，有8家并未提供法币交易区（OTC交易除外）。USDT的出现，为投资者提供了购买数字资产的类美元数字货币外，也让用户可以轻松控制投资仓位及规避风险。
不难看出，每年都在印钞的Tether如同币圈“央行”。但从诞生之初，围绕在USDT身边的“监管及兑付”雷区便一直存在。
最近的一次发生在1月20日。据彭博社报道，美国司法部正对稳定币USDT展开调查，质疑其参与操纵比特币价格，导致2017年比特币暴涨。近期，比特币已击穿3500美元，但在去年年末曾飙升至2万美元。
究其根源，“无公开透明的货币政策”一直是USDT绕不开的话题。
对此，有业内人士认为，USDT有点像港币，自由流通，固定汇率价格锁定美元。USDT没法拥有独立的货币政策，它的发行量必须紧随流入币圈的美元数量，否则它没办法长期维持对美元的1：1的汇率。”
“这道理跟我们永远无法真正得知国家印了多少钞票一样，我们依旧使用法币作为自己的支付工具用了这么多年。”上述人士表示，在数字货币交易市场中可以看到，USDT在完全自由的兑换市场下，总体实现了对美元汇率的长期稳定，这从理论逻辑上推翻了USDT发行量长期偏离美元入场量的说法。”
Bitfinex与Tether永远无法完全公开自己的资产信息和审计结果，除非监管用强力手段撬开这一切。
另一方面，USDT的成功也反映出Tether维持币价长期稳定的实力。不过有质疑者也认为，不透明意味着用户无法彻底相信USDT不会超发成为平台“作恶”的工具。
“法定货币由政府背书，价格稳定靠经济体量、美元储备等一系列内外因来维持，国家有权力发行法币，也有义务维护货币稳定；但USDT的稳定却由一家企业背书，这在去中心化的数字货币市场看来，十分可笑。”上述质疑者认为，谁也无法保证一个企业不倒闭，“更何况是这个企业还在风雨飘摇的币市。”
《电鳗快报》
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