A股似乎进入了对美国股市的脱敏治疗期。美国股市周二再遭抛售，在能源股和科技股领跌指引下，标普最终收跌1.82%，创10月29日来新低，而道指也跌达550点，回吐了年内全部涨幅。

　　受此影响，11月21日早间亚太股市悉数大幅低开。A股市场也不例外，主要股指跳空低开。沪指开盘跌幅0.98%；深成指开盘跌幅1.18%；创业板指数跌0.81%。

　　不过，随后主力自救回抽，在医药、食品饮料、房地产等白马板块的拉升之下，三大指数在震荡中强势翻红。截至收盘，沪指上涨0.21%报2651.51点；深成指涨0.37%报7908.47点；创业板指涨0.57%报1363.03点。

　　不少受访机构人士认为，虽然近期A股走势受到美股的拖累，但美股对A股影响的边际效应明显减轻。就A股本身而言，此前大热的创投板块最近两个交易日已经明显分化，市场短期内尚寻找不到新的方向，近期震荡或加剧。

　　A股“脱敏”？

　　A股能否摆脱美股大跌的影响？

　　昨夜美股大跌之后，这一疑问横亘在不少A股投资者面前。11月21日，A股最终以震荡翻红交上了答卷。

　　实际上，回溯10月中旬以来A股的表现来看，A股已经连续多次在美股日内大跌之后走出独立的盘中反转行情。

　　10月19日，沪指开盘低开1.06%，收盘时却大涨2.58%，被市场人士冠上A股“大奇迹日”的称谓；10月24日，沪指低开2.4%，至收盘却翻红微涨0.02%，被誉为A股“独立日”；11月13日，沪指同样从低开1.14%最终反转上涨0.93%。

　　可以见到，一直颇受美股影响的A股近期不断试图摆脱这种联动效应。不少机构人士认为，A股不断走出独立行情与A股自身估值接近底部有关。

　　招商基金国际业务部总监白海峰11月21日向21世纪经济报道记者分析称，“在讨论美股对A股的影响时，可以看到我们两边的货币政策，我们的经济周期，我们两边所处的外部环境，其实都是不一样的。而且美国明年一季度盈利可能还是不容乐观，而我们在盈利这块已经有过提前的一个消化，所以基本面的差异可能会更加显著。因此我觉得所谓的美股下跌带动A股下跌这种联动效应肯定会边际减轻，因为美股和A股的基本面处在不同的状态。”

　　亦有受访者认为，美股大跌对A股的具体影响应区别看待。融通转型三动力基金经理林清源向记者表示，“我觉得要分两方面看。对于权重股和大盘股而言，无论是PE还是PB，无论是历史纵向比较，还是国际横向比较，都处于相对低位。我们判断，对于大盘股、权重股而言，即使外盘继续下跌，其调整的空间也相对有限了。而对于一些概念股、质地一般的成长股而言，虽然经过了调整，但其估值仍旧不低，如果美股继续下跌的话，也会受到拖累。”

　　此外，还有机构人士认为美股的下跌在一定程度上可能会对A股带来利好。前海开源首席经济学家杨德龙分析指出，美股的下跌对于全球的股市都会造成一定的影响。对于A股的走势，我认为短期内是一个拖累，可能会影响到A股反弹的节奏，本周连续几天A股的调整主要就是受到美股的拖累。但从中期来看，美股的下跌对于A股并不一定是坏事。

　　寻找新热点

　　从11月21日盘面表现来看，前期大热的创投概念分化加剧，A股似乎又到了寻找新热点的阶段。

　　当日，创投概念板块民丰特纸、鲁信创投、张江高科等个股盘中均现大幅震荡，甚至一度逼近跌停，截至收盘，民丰特纸和鲁信创投跌幅分别高达7.86%和6.48%。这些个股均是前期表现尤为强势的创投概念股。不过，仍有创投板块个股涨停，盘面更多变现为剧烈分化，前期涨幅较少者接棒上涨。

　　对此，前述融通转型三动力基金经理林清源指出， “不能轻言创投概念股就此熄火，至少今天还有多只创投概念股涨停，因为短期市场找不到新的方向。美股也是如此，也看不到新的技术方向，所以不少老牌优质科技股已经下跌了20%。”

　　“这种情况一般发生在某个概念短期炒作的尾声”，深圳另一位公募基金经理向记者表示，“最强的基本已经涨到头了开始向下调整，而一些较弱的有补涨需求，获利资金慢慢会寻找下一个方向。”

　　越来越多机构人士认为，在A股寻找新热点之际，震幅可能会重新加大，市场甚至可能在震荡中重新创出新低。但在A股政策底已经较为明晰的当下，精选个股手握筹码是更合理的选择。

　　前述招商基金白海峰指出，“从A股本身来看，我觉得短期A股已经到达阶段性的底部，政策底已经比较确认了，而市场底会有一定的不同步性，或者说一定的滞后性，这主要是由于公司年报对政策的反映有所滞后。但从过往的点位和盈利情况以及现在的估值水平来看，我们认为A股目前的指数再大幅下跌的概率已经逐渐减少，而且现在可以明显看到在下跌的过程中，其实是一个阻尼式的震荡，而不是一种击穿式的下跌。所以，我认为市场已经寻找到了它的合理价格的位置，接下来一些相关政策的利好，对很多行业的盈利情况的改善，会反映在我们的市场当中。”

　　他进一步表示，“现在这个位置顶在一个比较高的仓位，我觉得是有一定理性的，如果不想错过市场的反弹和反转机会的话，那么做合理的行业布局和资产配置，其实是一个比较理性的选择。明年A股纳入MSCI的权重从5%提升到20%，是大概率事件，我觉得现在定投MSCI相关基金是没有问题的。”

　　林清源则表示，“政策底已经比较明确了，但是市场底还在进一步寻找中。就目前市场而言，很难出现系统性大幅上涨的机会，更多是结构性的机会，所以个股的选择比仓位的选择更重要。”

《电鳗快报》