10月29日，

　　这是茅台上市17年首个一字跌停。

　　在茅台跌停后，“茅台铁粉”但斌就接受媒体采访公开发声，但通篇没有再谈及茅台，只是出现了如下表述“在金融危机阶段，我们持有如茅台、招行、万科等一批优秀企业，但企业的高估值却令我们的净值回撤超过60%。而在白酒板块“塑化剂”事件及行业回调中，茅台的股价也一度从超过250元/股跌至118元/股，跌幅超过50%，也对我们的业绩造成巨大的冲击。”

　　但斌现任深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事总经理，但其更为人熟知的身份是“茅台铁粉”。坐拥近1300万粉丝的他在微博上的诸多言论也与茅台息息相关，他曾鼓吹“茅台一万年都不会崩盘”。在茅台位于近800元高位时，但斌在接受媒体采访时说：“茅台仍没有到顶，2018年底会涨到让市场惊讶。”

　　面对如今茅台大跌，有不少股民在微博发声喊话但斌“出来走两步”，也有网友在但斌微博留言称希望但斌将茅台股价拉起来。截至发稿，但斌并未在微博上对茅台股价做出点评，而是转发了一些其他“茅粉”的言论予以支持。

　　以下为但斌接受采访全文：

　　为什么认定价值投资这条路？

　　东方港湾：价值投资，是伴随着伟大企业的长期成长，参与其财富增值分配的过程。市场上很多的投资方式博弈色彩太浓，而客户把资金托付于我们，我们就应该用最稳妥的方式来回馈客户的信任。

　　经过14年的坚持和实践，我们用投资业绩证明，价值投资理念在中国资本市场和海外成熟市场上是同样有效的。随着沪深港通等金融市场开放政策的推出，投资机构同时面临境内资金投资海外市场，以及海外资金布局境内股市的需求。

　　公司坚信，未来，中国资本市场的土壤将更加适合价值投资，这也是我们认定的实现客户资产长期保值增值的最优道路。

　　如今，茅台等白马股出现补跌，有何风控举措？

　　东方港湾：此前，我们已经历过2008年的全球金融危机以及2012-2013年的白酒板块“塑化剂”事件和行业深幅回调，其中的经验教训为我们现在的投资带来了不少帮助。

　　在金融危机阶段，我们持有如茅台、招行、万科等一批优秀企业，但企业的高估值却令我们的净值回撤超过60%。而在白酒板块“塑化剂”事件及行业回调中，茅台的股价也一度从超过250元/股跌至118元/股，跌幅超过50%，也对我们的业绩造成巨大的冲击。

　　这让我们明白了一个道理：为投资人避免亏损比创造收益更加重要。

　　尤其是在近几年的基金运行实践中，由于有预警止损线的限制，使我们更加关注对回撤的控制，避免波动变成永久性损失。

　　我们主要的风控手段是对企业微观经营层面的思考，以及对公司合理价值的判断，再以相对集中的组合投资来平衡单个公司带来的风险，同时通过仓位的控制来规避系统性风险。

　　自2015年以来，股市运行情况较差，而我们通过及时减持估值过高的企业，适当调整和控制仓位水平，为客户的资产实现了成果显著的保值和增值。

　　东方港湾是成立时间最长的私募公司之一，但为何目前规模只处于行业的中上游水平？

　　东方港湾：作为国内最早成立的私募基金之一，东方港湾是国内将“价值投资”思想融入全球投资的坚定实践者。

　　我们从成立之初，就将公司的主要精力都投放在企业研究和投资管理上，希望能与客户并肩成长，通过内生性增长来扩大经营规模。

　　成立以来，我们通过价值投资实践，与明星企业长期共同成长，获得了不错的回报。我们一直认为，私募基金公司的核心价值就是为客户创造收益。

　　直到2015年以前，我们一直是坚持内生性的发展方式，专注创造优秀的投资业绩，因此，与同期通过渠道迅速做大规模的私募相比，我们的规模体量较小。

　　近三年，东方港湾的规模增速为什么又加快了？

　　东方港湾：随着投资和经营经验的积累和完善，我们用实践和业绩证明了自己，客户数量也在稳定增长，我们也开始思考如何利用价值投资，去帮助更多的中国家庭优化投资配置。

　　2015年开始，我们逐步与银行和券商等代销机构渠道进行合作，通过更多的基金产品服务于更广大的客户群体。

另一方面，东方港湾在2017年为投资人创造了丰厚的回报，相应地，规模也获得了较快的增长。中国的市场非常大，机构的投资风格也多种多样。

　　能够帮助更多的家庭去践行价值投资，让投资者在助力伟大企业发展的同时也增厚自身的家庭财富，这是一件对社会非常有意义的事情，未来我们也会继续坚持下去。

　　2015年以来的规模扩张是否会降低投资业绩？

　　东方港湾：东方港湾自始至终把对投资者的信托责任放在第一位，核心要旨就是为客户创造收益。这不仅体现在产品净值的增长和对回撤的控制上，也体现在收益的分红机制上。

　　我们许多产品是在2015年牛市顶点发行的，在大盘指数已然腰斩的情况下，我们仍然为投资人创造了丰厚回报，通过主动分红，帮助客户兑现收益逾2.2亿元。通过持续分红，让我们的投资人能够更加安心，更坚定其价值投资的信念。

《电鳗快报》