2018年，中国公募基金行业进入第20个发展年头。

　　20年来，公募基金发展成就显著：从行业发展初期的“老十家”到银行系、券商系、保险系、私募系、期货系公募基金公司陆续设立，上百家公募基金公司成立，真正进入“百舸争流”时代；公募基金从无到有、从小到大，整体规模超11万亿元，累计分红数万亿元，日益成为资本市场的主导力量；20年来，公募基金长期超额收益显著，成为社保基金管理主力军，在企业年金、保险资金委托管理等方面竞争力凸显，以基本面研究和价值投资树立起机构投资者的专业形象；规范的制度安排也让公募基金业成为资管行业和大众理财的标杆。

　　虽然公募基金20年的发展成果丰硕，但仍有诸多问题和困扰。比如公募基金产品结构失衡，货币基金规模独大，而代表公募核心能力的主动权益类基金规模长期停滞不前，甚至过去十年零增长；高管和基金经理等核心人才变动频繁，长效激励机制虽已破冰，但多数公司仍未覆盖；对比美国等发达国家，中国基金业仍显落后，整体规模在世界占比仍显不足，与我国经济总量并不相称。

　　在公募基金规模攀升、长期业绩喜人的背后，广泛被市场和普通投资者诟病的却是“基金业赚钱，投资者亏钱”的现实。公募规模水涨船高，行业利润不断增长，而投资者真实的投资回报和持有体验却不容乐观。从基金销售看，短期业绩导向的销售之风依然浓厚，行业尚未形成业绩驱动规模增长的良性循环；基金公司经营短期化倾向严重，投资者利益至上的经营理念难以真正落实。

　　资管行业的发展离不开基金管理人切实履行受托责任，更离不开广大投资者的信任和支持。一个成熟的基金行业，不仅要为股东盈利、为机构客户负责，更要让广大普通投资者获得好的投资体验。只有一股股投资者信任的“涓涓细流”才能汇聚成基金业信托责任和行业形象的“资本洪流”，推动公募基金在资本市场发挥更大作用。

　　值得欣喜的是，行业已经为做好持有人体验不断探索：不少基金公司努力提升投资管理能力，秉持投资者利益优先原则，在市场高点主动控制新基金发行节奏，在市场低点倡导长期定投，合理引导投资者配置各类资产，减少投资者的从众心理和投机行为。

　　基金监管通过销售适当性原则，倡导把合适的产品推荐给合适的持有人；通过FOF等产品实现基金的大类资产合理配置，让持有人获得与自身风险偏好相匹配的投资体验。加强投资者教育，引导持有人理性投资、价值投资、长期投资，帮助投资者克服人性的弱点，树立起正确的理财观念。

　　在行业发展20年之际，我们应摒弃繁荣的浮躁，叩问行业的初心，认真反思究竟在多大程度上惠及普通投资者，让基金持有人享受到“投资中国”的红利。如能切实破除行业积弊，公募基金距离老百姓(65.010, -0.97, -1.47%)真正满意也就为时不远了。

　　站在新一轮发展起点上，公募基金要寻求突破，真正成为普惠金融的典范，仍需要付出更大努力。第一，回归主动管理本源，切实打造核心竞争力；第二，把握养老第三支柱建设的历史机遇，推动整个行业快速发展；第三，进一步从制度上突破，建立基金持有人、核心基金人才和股东利益一致的激励机制；第四，推动符合要求的基金公司上市，加快集团化规模化发展。

《电鳗快报》