近期，华康洁净发布的2025年上半年业绩报告显示，公司实现营业收入8.35亿元，与去年同期相比增长了50.73%;实现归母净利润0.19亿元，扭转了2024年上半年亏损0.11亿元的局面。然而，分析这份报告，发现华康洁净的扭亏背后，其实隐藏着毛利率下行、经营现金流持续留出等诸多风险。

        毛利率跌至五年谷底，多元化发展还需不断发展

        毛利率是衡量企业盈利质量的重要指标，华康洁净2025年上半年末的毛利率为31.51%，相较于2024年同期下滑了5.12个百分点，更是跌至近五年来的最低水平。

        华康洁净毛利率下降，与医疗净化领域的竞争态势有关。尽管公司是该领域的头部企业，但为了获取订单，也不得不参与价格竞争。

        此外，华康洁净近年来积极推进多元化发展战略，业务布局从单一的医疗净化拓展至“医疗专项—实验室—电子洁净”三足鼎立的格局。基于这一战略转型，公司在2025年3月将原名“华康医疗”更名为“华康洁净”。

        然而，电子洁净等新业务目前尚处于投入期，需要时间来培育市场、积累客户。从2025年中报数据来看，医疗净化业务毛利率从2024年中报的37.16%下降至目前的30.92%。

        经营现金流持续“失血”，降至-2.94亿元

        现金流是企业的“生命线”，从2021年上半年到2025年上半年，公司的经营现金流一直处于明显的流出状态。其中，华康洁净2025年上半年末的经营现金流净额为-2.94亿元，同比下滑幅度高达74.03%。

        华康洁净表示，在业务扩张期，公司需要提前储备大量的原材料，这导致资金大量流出。同时，由于公司的客户主要是公立医院和政府平台，政府财政资金的回款周期较长，使得资金回笼滞后，进一步加剧了现金流紧张的局面。

《电鳗快报》