《电鳗快报》文 / 米莱

        截至目前，振德医疗(603301.SH)下半年的股价上涨了1.1倍，近日该公司决定提前赎回440万张可转债。今年前三季度，该公司营收增长5倍多，净利润增长2倍多，未来该公司股价仍有想象空间。

        提前赎回440万张可转债

        11月18日晚间，振德医疗发布公告，该公司的“振德转债”赎回登记日为12月3日。12月3日收市前，“振德转债”持有人可选择在二级市场继续交易，或以转股价14.01元/股转为公司股份。12月3日为最后一个交易日，12月4日起，“振德转债”将停止交易和转股。此次提前赎回完成后，“振德转债”将在上交所摘牌。

        此前，11月9日晚间，振德医疗发布公告称，公司决定提前赎回振德转债。振德医疗在公告中表示，公司股票自2020年10月20日至2020年11月9日期间，满足“在本次发行的可转换公司债券转股期内，如果公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格(14.01元/股)的130%(含130%)”，已再次触发振德转债赎回条款。

        对此，该公司决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部未转股的可转换公司债券。

        据了解，振德医疗于2019年12月19日公开发行了440万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额44000万元，期限6年。振德转债于2020年1月14日起在上交所上市交易，并自2020年6月29日起可转换为公司股份。

        交易行情显示，截至11月9日收盘，振德转债报价522.62元，振德医疗报72.47元/股，按照转股价格14.01元/股计算，一张振德转债转换成对应的股票，价格达517.27元，较522.62元的报价略有浮亏。

        但总的来看，振德医疗的可转债投资者已经从该公司今年股价的高涨中获得了巨大收益。从今年6月1日至11月18日收盘，振德医疗的股价上涨了110.87%。该公司发布的今年前三季度的业绩报告显示，实现营业收入81.1亿元，同比增长了531.52%;实现归属于上市公司的扣非前和扣非后的净利润分别为20.98亿元和20.77亿元，同比分别增长了2105.56%和3072.74%。

        前三季度国内销售增长3.7倍

        财报显示，振德医疗成立于1994年，是一家集研发、生产、销售为一体的医用敷料行业企业。目前，公司主要产品线涵盖现代伤口敷料、手术感控产品、传统伤口护理产品及压力治疗与固定产品，并已积极布局上市清洁消毒、造口护理、运动康复等领域的新产品。

        今年前三季度，振德医疗实现境内销售20.11亿元，较上年同期增长370.03%，其中防疫类防护用品实现境内销售14.61亿元，剔除防疫类防护用品后公司实现境内销售5.50亿元，较上年同期增长45.79%。其中，剔除防疫类防护用品后公司实现国内市场医院线销售3.84亿元，较上年同期增长35.27%;剔除防疫类防护用品后公司实现国内零售线(包括药店零售线、电商线等)销售1.66亿元，较上年同期增长77.73%。

        另外，2019年，振德医疗来自医用敷料的收入占比为98.4%，其中，来自传统伤口护理的收入占比为43%，来自手术感控的收入占比为34.9%，来自压力治疗与固定的收入占比为15%，来自现代伤口敷料的收入占比为3.8%。

        《电鳗快报》注意到，医用敷料是振德医疗的绝对主业，2019年为该公司贡献收入18.3亿元，同比增长了32.71%。医用敷料是包伤的用品，用以覆盖疮、伤口或其他损害的医用材料。医用敷料包括天然纱布、合成纤维类敷料、多聚膜类敷料、发泡多聚类敷料、水胶体类敷料、藻酸盐敷料等。

        资料显示，近年来，在国家政策的大力支持下，以及居民生活水平及健康意识的不断提高，我国医用敷料市场随之迎来快速发展时期。2014-2018年，根据BMI Research统计，我国医用敷料市场规模由39.89亿元增长至65.38亿元。

        此外，随着国内市场需求的不断扩大，大型医用敷料出口企业纷纷加大了国内市场开拓力度，国外厂商也逐步推行中国市场的本土化策略。根据BMI Research的预计，我国医用敷料市场规模将于2019年达到73.12亿元，于2020年达到82.25亿元。

        研发投入增长近4倍

        2020年前三季度，振德医疗的研发投入出现了大幅增长，研发费用为1.67亿元，同比增长了396.48%。

        振德医疗在财报中表示，公司持续加大研发投入力度，梳理优化研发流程，不断提升研发平台能力建设。聚焦战略核心技术和产品，掌握临床需求和使用场景，不断推进重点在研项目进度，横向开发扩充现代创面敷料，研究应用新材料迭代造口护理、感控防护产品。

        截至目前，振德医疗新取得56项实用新型专利，并于2020年7月新收到“医用排湿透气敷料及其加工工艺”发明专利证书。此外，该公司取得“湿膜敷料”二类医疗器械注册证。

        另外，截至今年上半年末，振德医疗共拥有5项国家三类医疗器械注册证和57项二类医疗器械注册证，并于2020年7月新取得“一次性使用表皮细胞分离器”二类医疗器械注册证。上述专利和注册证的取得，有利于公司进一步建立产品技术和竞争壁垒，提升企业核心竞争力。

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