“击鼓传花”游戏戛然而止。

        曾爆炒到420元天价的妖债“泰晶转债”6日发布提前赎回的提示性公告，给所有持有人当头一棒。7日当天暴跌47.68%，全天成交额7998万元。这意味着高位接盘的投资者要面临大幅亏损的恶果。泰晶转债事件成为继再升转债后的又一赎回“惨案”。

        多名业内人士表示，“惨案”频发主要有两方面原因，一是转债投机风气盛行，转债T+0及不设涨跌停的特点使得价格波动剧烈，而投机者往往只看到大涨的一面，忽视暴跌的风险;二是对转债强制赎回规则不熟悉不敏感，对于已经触发赎回的转债依然爆炒。

        一天暴跌48%

        不出意料，泰晶转债开盘即“熔断”。

        5月7日泰晶转债集合竞价暴跌30%，触发临停机制，报255.46元。上交所公告称，暂停泰晶转债交易，当天14时57分起恢复交易。集合竞价时仅有一笔成交，即2012手逃出生天，成交额514万元。

        收盘前的最后三分钟，没有涨跌停限制，也没有临时停牌，投资者疯狂逃出，跌幅扩大。泰晶转债全天暴跌47.68%，报收190.92元，成交额7998万元。转股溢价率从6日的170.83%迅速下降到37.36%。数据显示，泰晶转债目前的转股价值为138.994元，而收盘价为190.92元，也就意味着经过暴跌后，仍有27%的下跌空间。

        但泰晶转债的47.68%跌幅低于市场预期，从尾盘来看，仍有投机客“火中取栗”，更有投资者计划抄底。

        正股方面，泰晶科技今日继续上涨，开盘15分钟内股价被爆拉，一度涨4.64%。收盘涨3.15，报收24.88元。

        从历史表现来看，泰晶转债一直是可转债中的“妖债”，受到游资爆炒。3月中旬一度暴涨至420元的高价，尽管次日有36%的跌幅，但在后来的日子中仍然震荡上行。

        此前已有机构投资者及卖方分析师表示，泰晶转债走势已经背离正股，已经非常不合理，机构不会参与这轮行情中，背后资金主要为游资与个人。

        泰晶转债投资者之所以今日疯狂出逃，主要因为前一日上市公司发出的公告完全熄灭持有人“涨涨涨”的幻想。

        5月6日泰晶科技发布提前赎回提示性公告，称在3月30日至5月6日期间，连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价格不低于“泰晶转债”当期转股价格的130%(即23.27元/股)，已触发“泰晶转债”的赎回条款。转债持有人面临三种选择：

        A。 赎回登记日收市前，持有人可选择在债券市场继续交易。赎回登记日收市后，未实施转股的“泰晶转债”将全部冻结，停止交易和转股，被强制赎回。 B。 以转股价格17.90元/股转为公司股份。 C。 在二级市场卖出。

        然而，无论做出哪种选择，都要面临巨亏，只是亏多亏少而已，根据记者对应上述选择测算投资结果：

        A。 持有转债至赎回登记日，上市公司将以“转债面值100元+当期应计利息”赎回。当投资者在6日以收盘价364.94元买入，若持有至赎回登记日，假设以赎回价100元计算，将巨亏73%。 B。 转股选择下，以昨日正股泰晶科技收盘价24.12元，转股价值134.75元计算，持有人当晚浮亏63%。 C。 迅速割肉卖出。根据当天市场表现，7日跌47.68%，能在收盘前卖出的投资者亏损幅度算是比较理想。

        惨痛的市场教育

        多名市场人士表示，泰晶转债“惨案”的发生，究其原因是投资者的“赌性”及不懂规则。

        教训一：触发赎回条款的转债，投资风险较大。

        泰晶科技此前多次公告，虽然触发赎回条款但不会提前赎回，此次突然“变脸”给投资者当头一棒。深圳一家券商营业部人士表示，因为泰晶科技之前表态不提前赎回，使得有投资者误以为上市公司再也不提前赎回，所以盲目跟风炒作。

        泰晶科技董秘单小荣接受券商中国记者采访时表示，疫情期间公司可转债有三次触及赎回条件，基于当时特殊时期公司能力和条件等各方面的局限，公司放弃了赎回权利，并履行了必要的程序和信息披露义务。随着公司的全面复工复产，基于公司具备一定的资金调配等能力的考虑，公司本次决定赎回。

        前述深圳券商营业部人士强调，“不提前赎回”不意味着“永远不提前赎回”。只要每一次触发赎回条款，上市公司都要审议决定是否行权。

        事实上，转债市场此前已经出现过赎回“惨案”。彼时再升科技因口罩概念疯狂上涨，带动再升转债在3月9日涨到415元的天价，正当投资者处在上涨喜悦时，当天公司发出强制赎回公告后，令持有人倍感震惊。转债走势随后出现八连阴，较高位跌去七成。

        今日，除了泰晶转债以外，多只转债也出现大跌。凯龙转债、晶瑞转债、盛路转债均跌20%以上。

        值得注意的是，根据Wind统计，除了泰晶转债以外，已有13只转债触发赎回条款。受泰晶转债事件影响，投机客风险偏好下降，从高风险转债撤离资金。

        教训二：警惕高转股溢价率，炒短线不隔夜。

        “转股溢价率”是判断转债风险的指标之一，转股溢价率越低，股性越高，正股上涨也容易带动可转债;转股溢价率越高，投资者炒作转债情绪高涨，正股上涨难以带动转债，股性越弱。

        一旦行情回调或者出现提前赎回时，当转股溢价率过高，且早已背离正股走势时，转债就会出现暴跌。

        那么就要警惕“双高”(高债价、高转股溢价率)标的。根据Wind统计，截至5月6日，转债价格高于150元且转股溢价率高于50%的有以下标的：

        而东音转债、天康转债、富祥转债、千禾转债、英科转债尽管已经触发赎回条款，且债券价格有的高达200元以上，但因为转股溢价率较低，所以在7日跌幅不大，甚至有的迎来小幅上涨。

        此外，前述券商营业部人士提醒，对于高风险转债，应尽量避免“持仓过夜”，有利于躲开“黑天鹅”。转债具备T+0、无涨跌幅限制的特点，既能带来高收益，但风险也不可小觑。“最好当天了结交易，不要隔夜操作。”

        教训三：转债也有违约风险。

        可转债绝对不是100%安全的投资品种，近期已有一只可转债发布提醒违约风险公告。

        4月29日*ST辉丰发布关于可转换公司债券可能被暂停上市的风险提示公告称，公司2018-2019年连续两年亏损，根据相关规定，“如果公司最近两个会计年度经审计的净利润为负值，公司的可转换公司债券可能被深圳证券交易所实施暂停上市。”目前转债在4月29日已经停牌，深交所将在15个交易日内决定公司可转债是否实施暂停上市。

        *ST辉丰提示存在兑付风险。可转债存续期至2022年4月21日，截至今年3月31日，辉丰转债因转股累计减少68.29万元，尚有84431.71万元挂牌交易，如果大额可转债到期未能转股，可能存在兑付资金的风险。

        *ST辉丰还存在回售资金风险。根据《可转换公司债券募集说明书》相关约定，如果转债最后两个年度内连续30个交易日的收盘价格低于转股价的70%时，将触发本期债券的回售条款。自4月21日起已连续5个交易日股价低于转股价的70%，存在上述可能的回售资金风险。

《电鳗快报》