《电鳗快报》文 / 杨力

        11月25日晚间，九州通医药集团股份有限公司(以下简称：九州通)连发三个公告。该公司首先公告了2019年度第一期超短期融资券兑付完成，此次付息兑付总额约为5.2亿元，由银行间市场清算所股份有限公司代理划付至债券持有人。

        其次，该公司发布了与华海药业的战略合作。九州通在公告中表示，公司与华海药业控股子公司浙江华海医药销售有限公司于2019年11月25日签署《战略合作框架协议》，华海医药将其在国家组织带量采购试点扩围中的中标品种“厄贝沙坦片”在除4+7带量采购城市及福建、河北医院之外的全渠道销售，全部委托给公司，公司将发挥广泛的市场优势资源及市场推广能力，配合华海医药进行渠道搭建及管控，提升该中标产品在“4+7”带量采购城市及福建、河北医院之外的全渠道覆盖，并保障“厄贝沙坦片”在联盟采购中选省份的医疗配送。

        《电鳗快报》了解到，厄贝沙坦片的适应症为治疗原发性高血压、合并高血压的2型糖尿病肾病。该药品在“4+7”城市药品集中采购拟中标数量为1.37亿片，此次华海医药委托公司在“4+7”带量采购城市及福建、河北医院之外的全渠道销售目标为9亿片。可见，未来代理厄贝沙坦片的销售将为九州通带来额外收入。

        最后，九州通发布公告，该公司控股股东楚昌投资引入信达资产进行债务重组暨实施债权转股权项目涉及权益变动过户登记已完成，楚昌投资及一致行动人合计持有的1亿股(占公司总股本的5.33%)公司股票过户登记手续办理完毕。

        《电鳗快报》注意到，此前2019年10月25日，信达资产已与楚昌投资及其一致行动人上海弘康和中山广银签署了《股票转让合同》，信达资产将通过债权转股权的方式受让楚昌投资、上海弘康、中山广银合计持有的1亿股公司股票，占公司总股本的5.33%，转让价格为人民币14.147元/股，转让价款合计约为14.1亿元，预计在债转股完成后，信达资产将成为持有公司5%以上股份的股东。

        事实上，九州通引入信达资产实属无奈，因为该公司的股权质押比例较高，由此带来的债务风险可能已威胁到该公司的经营。该公司在公告中表示，公司控股股东引入信达资产进行债务重组的主要目的是解决自身债务事项，降低其所持九州通股票质押比例，预计重组债务全部实施债转股以后，不考虑其他因素的影响，楚昌投资及一致行动人的股权质押比例将从现有的83%降低至69%。但该事项对上市公司正常生产经营没有任何影响，公司的控股股东及实控人亦不会发生改变。

        三则公告结合起来看，对该公司的增长前景是利好的。今年前三季度，九州通的业绩增长稳定，实现营业收入733.8亿元，同比增长了15.11%;扣非前和扣非后的净利润分别为10.1亿元和8.6亿元，同比分别增长了32.05%和26.14%。

        尽管营业收入庞大，但该公司的净利润率并不高，这与该公司所处行业的特点有关。该公司所处的行业为医药流通行业，主营业务为药品、医疗器械、中药材与中药饮片、食品、保健品等产品的批发，零售连锁,药品生产和研发以及增值服务业务。

        今年前三季度，该公司来自医药批发及相关业务的营收占比为95.9%，来自医药零售和医药工业的营收占比分别为1.8%和1.5%。可见该公司的主要营收来自批发业务。

        近年来，该公司业绩增长有稍放缓迹象，2016年至2018年扣非后的净利润增速分别为43.08%、22.29%、21.61%，2018年扣非前净利润出现了负增长，为-7.26%。不过从前三季度的增长情况来看，该公司今年业绩增速将可能保持在20%以上。

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