《电鳗快报》文/张凌云

9月2日晚间，广东四通集团股份有限公司（以下简称“四通股份”或“公司”）发布《非公开发行股票预案》。根据公告显示，四通股份拟非公开发行股票募集资金总额不超过人民币5亿元（含本数），本次非公开发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的20%，即不超过 5333.60万股（含本数）。

《电鳗快报》注意到，本次非公开发行的发行对象为包括唯德实业在内的不超过10名特定投资者。而唯德实业为四通股份本次非公开发行前持股5%以上的股东黄建平实际控制的企业，系公司的关联方。根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，本次非公开发行股票构成关联交易。

唯德实业承诺认购的股票数量为不低于本次非公开发行股票最终发行数量的50%，且本次发行完毕后黄建平、谢悦增、邓建华与唯德实业合计持有上市公司股份比例不超过30%。最终认购股票数量根据实际发行数量和发行价格确定。

募资5亿进军特种高性能陶瓷板材

本次非公开发行股票募投项目

公告显示，根据战略规划，四通股份计划由全资子公司广东东唯新材料有限公司实施“年产 800万m 2特种高性能陶瓷板材项目”，整体项目建成后包括年产800万m 2特种高性能陶瓷板材生产线及相关产业化配套，计划分三期建设。

本次非公开发行股票拟实施的“年产800万m 2特种高性能陶瓷板材项目（第一期）”是“年产800万m 2特种高性能陶瓷板材项目”的第一期，本期总投资额为8.48亿元，计划使用募集资金不超过5亿元。公司将按照项目的实际需求和轻重缓急将募集资金投入上述项目，实际募集资金不足项目需求的部分将由公司自筹资金解决。

 本次募投项目计划新建1条年产160万m 2的特种高性能陶瓷板材生产线及生产所需的仓库、供电、环保、检测中心等生产配套设施，并建设新材料研究院。本次募投项目建设的生产线主要产品为1200×2400mm、1200×2600mm、1600 ×3200mm、1600×3600mm等规格的特种高性能陶瓷板材产品。同时通过建设新材料研发中心，加强新材料基础研究、应用技术研究和产业化的统筹衔接，完善创新链条中的薄弱环节，形成上中下游协同创新的发展环境，为后续战略发展提供技术支持、人才和技术储备。项目建设地址位于东莞市沙田镇，建设周期为2 年。

主业遭遇瓶颈 盈利能力增长乏力

四通股份目前主营业务为日用陶瓷、卫生陶瓷、艺术陶瓷的研发、设计、生产和销售。

2016- 2018年度公司的归属于母公司所有者的净利润分别为5982.16万元、4177.79万元和4278.08万元。公司业绩出现明显的增长乏力，主要因出口不景气和国内消费升级、陶瓷消费市场已逐渐向中高档市场转移，使公司的陶瓷业务面临发展瓶颈。

因此，公司需要围绕陶瓷主业，主动延伸业务布局，积极开拓新的经营业务，不断拓展新产品，提升公司可持续发展及盈利能力。本次募投拟实施的“年产800万m 2特种高性能陶瓷板材项目（第一期）”项目将建成1条年产160万m 2的特种高性能陶瓷板材产线， 主要产品特种高性能陶瓷板材属于目前陶瓷行业最热门的产品，兼具内贸和出口的潜力，市场前景较好，公司可以借此加强国内业务，同时可以提升出口产品附加值，有利于优化公司收入结构、产品结构，增强公司盈利能力。

    贸易与存货风险待解

《电鳗快报》注意到，四通股份 2016 年、2017 年、2018 年及 2019 年 1-6 月外销产品收入占营业收入的比例分别为 97.89%、97.93%、87.58%及 98.72%，外销产品收入占比较高，且在未来一段时间内对境外市场依存度依然较高。

而近年来，国际贸易保护主义势头上升，部分国家和地区采取反倾销、反补贴、 加征关税等手段加大对国内产业的保护力度。近期美国发起了针对中国的一系列贸易保护措施，美国针对 2000 亿美元的中国产品加征 25%关税的行动已于2019年5月10日生效。2019 年 8 月 15 日，美国政府宣布，对自华进口的约3000亿美元商品加征 10%关税，分两批自 2019 年 9 月 1 日、12 月 15 日起实施。根据美国 8 月 15 日公布的 3000 亿美元清单，公司出口的陶瓷产品属于9月1日 生效的加税产品清单之列。关税加征开始后，将可能导致公司对美国出口商品的销售成本增加，在一定程度上将会给公司未来业务发展带来不利影响。

此外，2016 年末、2017 年末、2018 年末及 2019 年 6 月末，四通股份存货净额分别为 1.02亿元、9218.21 万元、1.19亿元及 1.42亿元，占流动资产比重分别为19.09%、21.15%、34.86%及 36.51%。虽然公司指出，存货余额较大主要是由于公司产品类别较多，使得库存商品储备较大，同时公司需储备一定原材料进行生产所致。但陶瓷产品的更新换代，公司未来仍面临产品未能及时变现而发生存货跌价损失的风险。

另一方面，2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，四通股份主营业务综合毛利率分别为 30.27%、29.00%、27.49%及31.99%，整体呈下降趋势。以产品分类，日用陶瓷毛利率分别为31.30%、30.84%、28.03%和34.66%；卫生陶瓷毛利率分别为25.97%、22.76%、19.28%和24.92%。由于公司的日用陶瓷、卫生陶瓷受到原材料和能源价格波动等影响，导致毛利率存在不确定性。

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