趟过风口浪尖的十年后，共享出行鼻祖Uber终于站在了纽交所门前。IPO研究网站IPOBoutique.com公布的信息显示，Uber计划于美国时间5月10日在纽约证券交易所进行交易，代码为UBER。只是，在众多光环之下，Uber似乎仍困难重重。

        股价偏向保守

        根据Uber向美国证监会递交的材料，其IPO定价在44至50美元之间，发行1.8亿股股票。如果以发行指导价区间上限计算，乘以发行后的总流通股股份，该公司市值将接近840亿美元。据悉，Uber此次股票发行可最高筹集90亿美元，或成为美国今年以来最大规模的IPO，也将跻身美国史上前十大IPO。届时，许多早期员工将成为亿万富翁，公司也将成为众多普通投资者所拥簇的对象。

        不过，Uber还没有走出烧钱扩张的商业模式，也没能给亏损止血。招股书显示，Uber在去年录得营收112.7亿美元，较2017年同比增长42%，但全年的运营亏损为30.33亿美元，研发支出4.57亿美元，调整后的EBITDA(税息折旧及摊销前利润)仍为亏损18.5亿美元。有海外媒体指出，从2016年以来的三年时间里，Uber的运营亏损超过了100亿美元。

        对于抢先一步上市的竞争对手Lyft，当前股价已远远低于发行价。目前，双方正烧钱来争夺市场份额，暂时看不到休战的迹象，这也导致Uber在IPO定价方面偏向保守。

        Uber也在招股书中坦承了盈利困难：预计在可见的未来运营支出会显著增加，可能不会实现盈利。不过，该公司进军了多项业务，包括外卖、共享电动单车和自动驾驶，并大力推动国际化，将自身定位为“全球运输平台”。在投资者看来，这一定位大有对标亚马逊的意味。有分析人士表示，高估值背后是Uber对于多元化业务的探索，Uber目前的估值是远远超过Lyft，体量上也大有优势，其上市后的走势依旧值得期待。

        就在上市之际，网约车巨头Uber和Lyft的司机在美国多个主要城市、英国、澳大利亚和南美洲的部分地区展开罢工，并纷纷走上街头抗议工作条件和工资苛待问题。一直以来，Uber和Lyft司机都被归类为承包商，而不是企业正式雇员，这使他们无法享受到某些福利，如最低工资和社会保障等。两家网约车公司也都在各自的S-1文件中承认，将司机视为为承包商是其商业模式的关键。

        背后的赢家

        Uber上市在即，而高盛将成为一位出色的“投资人”。2011年，高盛运用自有资金对Uber下注500万美元。如果Uber上市一切顺利，并获得估值区间中最高的价格，那高盛将获得6亿美元的回报，回报率达到12000%。

        招股书显示，软银、标杆资本、基金管理公司Expa-1、沙特公共投资基金(PIF)、谷歌母公司Alphabet等五大机构股东共持有Uber 43.8%的股份。Uber上市，软银将成为最大赢家。2018年初，软银入股Uber，斥资77亿美元收购了约15%的股权，当时Uber正面临一系列危机，估值约为480亿美元。Uber上市可为软银旗下愿景基金收获近30亿美元的账面利润。

        近年来，Uber相继退出中国、俄罗斯和东南亚市场。与此同时，软银一直都在监督Uber，使其专注于自己的核心市场。

        2016年8月，Uber以60亿美元的价格将优步中国出售给滴滴出行。根据当时的协议，Uber获得了滴滴52052548股B-1系列优先股，这部分优先股只有在滴滴IPO或者所有优先股股东同意或者其他情形下，才能转换为滴滴的普通股。

        招股书显示，2018年Uber最核心的其他收入主要是32.14亿美元的剥离收益和19.96亿美元的未确认投资收益。剥离收益源自Uber对俄罗斯和东南亚业务的剥离，而未确认的投资收益则得益于滴滴估值的提升。由此可见，Uber上市，滴滴也是功臣之一。

《电鳗快报》