《号外财经》文/高伟

　　今年以来A股赚钱机会难觅，这让手握资金的投资者左右为难。但《号外财经》发现，在资金面维持宽松、经济增长面临一定压力等因素影响下，今年债市整体回暖，成为投资的避风港。有数据显示，今年以来，权益市场震荡下行，债券资产成为表现较好的大类资产。截至8月22日，债券型基金(2018年以前成立)年内获得正收益占比达到84%，而主动管理的权益类基金这一比例只有12%。

      业内人士认为，今年债市慢牛方向不变。在资管新规和结构性去杠杆的约束下，非标融资难以大幅回升，宽信用受阻，社会融资总量难以出现明显改善，只是下行速度或会放缓。而参考以往三轮宽松周期可以发现，在信用大幅扩张，经济企稳回升之前，货币政策都会保持相对宽松，本轮债牛依然很长。

　　 《号外财经》根据东方财富Choice数据统计，截至8月22日，1094只债券型基金年内平均收益率为3.13%，远超股票型、混合型基金同期平均收益率。业绩表现最好的基金是金信民兴债券A，该基金年内回报率为101.54%，该基金在6月20日、6月21日（处于暂停申购、开放赎回状态）分别出现了巨额赎回，导致该基金净值出现了虚增，日增长率分别达79.27%、7.97%。此基金，我们剔除。

　　 而紧随其后的则是诺安双利债券发起基金（成立于2012年11月29日），该基金年内回报率为23.92%，区间业绩比较基准增长率为2.57%，更是跑赢同期上证指数41.83个百分点。据观察，该基金并没有大幅赎回造成的净值暴涨情况。中长期来看，该基金业绩可圈可点。数据显示，近1年、近2年、近3年回报率分别为26.30%、24.70%、27.76%，均跻身不同时间段的前五名，是少有的收益超20%的品种(剔除异常净值)。

　　 “2018年2季度，纯债市场表现分化，受到降准、经济数据走弱、贸易摩擦等因素影响，利率债及高等级信用债的表现较好。中低等级信用债方面，受到违约事件影响市场情绪低迷，收益率普遍上行。综合看期限利差收窄，信用利差走阔。股票、转债涨跌互现，转债的溢价率整体上升，部分股票和转债由于受到行业或业绩的利好影响表现优异，择时择券较为重要。2季度纯债的表现优于股票、转债。”诺安双利债券发起基金基金经理裴禹翔在基金二季报称，“2季度基金规模缩小，管理人卖出了部分信用债，同时增加了组合久期，主要增配长久期利率债，信用方面维持中高等级中短久期为主的结构；另一方面，管理人积极开展长久期利率债和可转债操作，以增加组合的收益弹性。”

　　 据《号外财经》观察，裴禹翔自2015年12月加入诺安基金，任基金经理助理,从事债券投资工作；2016年2月起任职基金经理，距今已有两年半时间。来自好买基金的评级显示，裴禹翔的投资防御力和稳定性很高，其中防御力给出7.32分，比同类平均水平高46.40%；稳定性给出9.44分，比同类平均水平高88.79%。他管理的诺安双利债券发起基金在其任职的320天，取得17.72%的回报率，同类平均业绩为2.68%，在2153只基金中排名第15名，期间最大回撤为-1.94%。他管理的另一只基金诺安稳固收益一年定开债券，在其任职的2年109天取得7.09%的回报率，跑赢同类平均4.63%的回报率，在可比的2202只基金中排名434名。

　　 业内人士分析称，在当前股市不确定性较大、债市整体向好的环境下，纯债基金就成为避险资金较好的投资选择。尤其是具有创新概念的定期开放型债券基金，采用封闭运作模式，不受大额赎回的影响，不用保留过多的现金，整体资金利用率更高，兼顾了流动性，受到大量投资者的青睐。从业绩表现来看，在纯债基金中，定开中长期纯债基金近2年、3年、5年平均业绩均高于普通中长期纯债型基金平均收益。

《电鳗快报》