近日，荣盛发展(13.400, -0.12, -0.89%)（002146）的董事、总裁刘山通过大宗交易减持公司252.6万股股票，减持市值约3000万元。本次减持后刘山共持有荣盛发展1500万股股份，占荣盛总股本0.3450%。 

　　2017年荣盛发展拿地堪称“疯狂”，全年12个月有11个月有拿地记录，仅招拍挂方式的拿地耗资就超过200亿元。 

　　而土地储备的快速扩张也给荣盛发展带来了巨额债务。截至去年三季度末，荣盛发展的负债合计高达1496.07亿元。另外从2010年开始，荣盛发展经营活动产生的现金流就为负数，2017年1-9月经营活动产生的现金流量净额为-75.71亿元。 

　　为了缓解资金压力，荣盛发展的股东频繁质押股权，其中大股东荣盛控股所持有公司股份总计15.50亿股，有14.60亿股已经被质押。而二股东荣盛建设所持有6亿股中，有5.86亿股被质押，质押比例接近99%。 

　　作为一家京津冀地区的房地产企业，荣盛发展曾受益于雄安新区概念而在去年4月14日创下历史新高15.55元，但随后一路走低，截至1月23日收盘报13.52元。 

　　负债逼近1500亿 三年增长926亿元 

　　荣盛发展的负债近年来持续飙升，2017年中报显示，荣盛发展的资产负债率从2012年的76.56%增长至去年上半年的85.26%。 

　　2017年8月11日荣盛发展披露中报，截至2017年6月末实现营业收入134.2亿，实现归母净利润16.8亿。总资产为1717.85亿元，总负债1464.69亿元，净资产253.16亿元，其中有息负债约为570亿元，是净资产的2倍多。 

　　到了去年三季度末，荣盛发展的负债合计继续上升至1496.07亿元，这是近十年荣盛发展负债的最高值。荣盛发展资产合计1758.17亿元，负债率为85.09%。 

　　回溯荣盛发展2014年三季度末，荣盛发展负债为569.81亿元，三年时间负债大跃进，增长926.26亿元。 

　　有业内人士指出，房地产企业在2018年普遍面临资金紧缺，在销售回款和资金的双重压力下，或面临生存危机。 

　　特别是荣盛发展主营的环京地区，是当前房地产市场调控的重点区域，很难避免业绩受到调控影响。根据荣盛发展的半年报，上半年实现签约金额272.30亿，只完成年内650亿销售计划的约42%。 

　　两大股东质押股份逼近50%红线 

　　为了缓解资金压力，荣盛发展的股东频繁质押股权，用于补充运营资金、偿还债务。 

　　作为荣盛发展的控股股东，荣盛控股股份有限公司（简称“荣盛控股”）的股份质押情况并不乐观。公告显示，荣盛控股从去年4月开始，平均每月都向第一创业(11.270, 0.20, 1.81%)抵押上市公司股份。 

　　截至去年12月29日，荣盛控股所持有公司股份为15.50亿股，其中高达14.60亿股被质押，占公司总股本的 33.58%。 

　　而第二大股东荣盛建设工程有限公司（简称“荣盛建设”）截至2017年9月20日，持有公司6亿股，其中5.86亿股被质押，占公司总股本的13.48%。 

　　特别是在去年12月9日，荣盛控股和荣盛建设同时将持有的9400万股和1000万股质押给第一创业证券，用来补充流动资金。 

　　这两大股东累计质押股份约20.46亿股，占荣盛发展总股本占总股本47.06%，逼近50%的质押红线。而一旦公司股价快速走低，高质押率会触及强平风险。 

　　除了大股东质押股权，荣盛发展还在去年通过发行定向债务融资工具融资70亿元，第一期发行5亿元在去年11月末到账。 

　　经营活动现金流连续七年为负数 

　　荣盛发展的2017年三季报显示，公司经营活动产生的现金流量净额为-75.71亿元，比去年同期增加0.41%，创下历史最高水平。

　　                               2017年三季报　

     事实上从2010年开始，荣盛发展经营活动产生的现金流一直是负数。2010年，荣盛发展经营活动产生的现金流为-19.34亿；2011年，该数据为-4.98亿；2012年，该数据为-12.02亿。 

　　2013年至2016年，荣盛发展该项数据分别为-47.36亿、-16.60亿、-24.73亿和-36.95亿，流出额不断扩大。 

　　荣盛发展称经营性现金流出增加为支付的土地投标保证金增多，而经营性净现金流与净利润存在重大差异是因为存货的增多。 

　　荣盛发展在去年急速扩张，中报显示，公司先后在多个城市获得土地48余宗，规划权益建筑面积538.05万平方米，土地储备建筑面积2849.05万平方米。 

　　公告显示，2017年全年，荣盛发展除了2月份没有新增土地外，其余11个月均有拿地记录，通过招拍挂及股权并购方式累计拿下100多宗地块，平均每个月拿地近10块。仅招拍挂拿地耗资就超过200亿元。

《电鳗快报》