1月10日，银泰商业在港交所宣布银泰将进行私有化，联合要约方包括阿里巴巴集团全资子公司阿里巴巴投资，以及银泰商业创始人沈国军的全资公司，交易金额达198亿港元（约合177亿人民币），较停牌前最后一个交易日溢价42%。

截至目前，阿里巴巴此前已经投资了苏宁云商、三江购物两家公司。2014年7月，阿里巴巴通过首次投资及可换股债券转股，阿里巴巴目前拥有银泰约28%股权。私有化完成后，阿里巴巴将成为银泰的控股股东，持股比例预计增至约74%。

阿里巴巴CEO张勇曾经表示，银泰是阿里巴巴进行零售商业线上线下融合创新的平台，在实体经济和数字经济融合时代，“如果说阿里巴巴是空军，那么我们需要寻找一个陆军伙伴形成一体化力量，这个陆军伙伴就是银泰”。

对于此次突然宣布私有化，张勇认为，经济没有实体和虚拟之分，只有新旧之别。若能融合移动互联网、实时用户数据及科技的力量来提升运营效率，实体零售企业能够创造出全新的价值。

O2O试验田

近一年来，阿里巴巴在线下的布局明显加速。去年年底，阿里泽泰以战略投资者的身份认购三江购物，阿里系的易果生鲜接手永辉超市持有的联华超市全部股权。

除了超市在O2O的促进外，银泰商业则是新零售的探索。截至2016年6月底，银泰经营和管理共计29家百货店和17个购物中心，总建筑面积292万平米，包括浙江省主要城市的20家百货和10个购物中心以及外埠门店。其中自有物业约170万平米，NAV约240亿元，与此次收购市值基本接近。

在阿里巴巴的一系列线下合作伙伴中，依仗马云与沈国军的私人关系，阿里巴巴与银泰商业的合作最为深入彻底。二者的合作可以追溯到2013年5月，阿里巴巴主导成立的菜鸟网络，银泰集团投资16亿元，占股32%，成为第二大股东。2014年3月31日，阿里集团以53.7亿元港币对银泰商业进行战略投资，并组建合资公司。

三年时间不到，阿里巴巴已经完全将银泰商业揽入麾下。其背后的逻辑是O2O行业日趋激烈的竞争。无论是京东商城，还是百度，都在加速与线下融合。阿里巴巴以银泰为载体，或能探索出一个实体经济与线上零售的合作样本。

公告称，在零售业转型环境下，阿里巴巴计划与银泰展开更深入的合作、探索新的发展机会及实施一系列长期发展策略。相关举措可能影响公司的短期发展势头，私有化实施后，公司可专注长期利益，避免股价波动。目前，支付宝、口碑、喵街等产品已经与银泰门店进行了深入的合作。

资深电商观察人士鲁振旺在接受21世纪经济报道记者采访时认为，银泰商业与电商之间的模式截然不同，银泰是简单的商业地产模式，收取商铺以及部分商品的佣金。阿里巴巴面临的难题将会是商铺信息整合，要建立O2O生态圈仍需要很长时间。“它对支付宝的移动支付场景扩张是好事，对其它的商场和超市也有借鉴性。”

新零售的全渠道

近日，马云倡导的新零售引起了多方的质疑。不过，马云也强势回击称，中国不是实体经济不行了，而是那些不行的实体经济缺少开拓精神，未来30年竞争会更激烈，但也会看到很多新的实体经济出来。实质上，企业没有实体虚拟之分，只有好企业坏企业之分。

马云的底气来自电商行业的强势增长。官方最新统计数据显示，2015年我国电子商务交易额超过20万亿元；网络零售额3.88万亿元，其中实物商品网上零售额3.23万亿元，占社会消费品零售总额的比重达到10.8%；电子商务就业人员达2690万人。

而以往高上大的百货快速增长的年代在近年已经一去不返。从2015年国内百货总业绩排行TOP15来看，同比出现负增长的有9家，业绩下降最多的高达15.2%。

为了谋求转型，全渠道成为了百货品牌的重要战略。王府井百货借助自建网上商城的模式，开拓全新渠道。虽然收效尚待观察，但也不失为一种尝试。此外，该公司与腾讯在移动支付领域还展开了合作，双方以融合联动的商业模式，计划在数据共享与分析、商务拓展等领域开展更加深入的合作。

困境也意味着机遇。张勇表示，中国零售行业的总规模已达到4.5万亿美元，并正以每年10.7%的速度增长。阿里巴巴集团正与线下零售商共同重构传统业态，面对新零售所带来的长期发展机会。

不过，在电子商务领域，各大平台也面临业绩增长乏力的天花板，人口和流量的红利正在减少，而线下的市场则是一片等待开发的蓝海。在资深互联网分析人士刘兴亮看来，线上电商公司与线下零售实体都存在不同程度的压力，抱团取暖互为补充也是一种选择。虽然二者的融合之路不会一帆风顺，但是对于它们来说，也是不得不去做的尝试。