知名基金经理“边涨边卖” 红利阵营“队伍不好带了”

2024-07-19 10:02 | 来源:中国证券报 | 作者:侠名 | [基金] 字号变大| 字号变小


 随着红利资产持续走强,吸引了越来越多的投资者关注,红利资产成为许多机构底仓的重要选择。盘点今年来收益率居前的权益类基金,除QDII产品外,普遍是“含红率”较高的产...

        今年以来,重仓红利资产成为不少权益类基金的制胜法宝。凭借重仓煤炭、电力、银行等高股息个股,多只基金产品净值增幅不菲。然而,红利资产在一路高歌猛进后,估值吸引力和投资性价比有所下滑。近期披露的公募基金二季报,显示红利阵营内部出现了分歧与松动。不少此前重仓红利资产的基金产品大幅减持,张坤、傅鹏博、谭丽等多位知名基金经理对红利资产的态度也谨慎起来。

        部分基金仍在加仓红利资产

        随着红利资产持续走强,吸引了越来越多的投资者关注,红利资产成为许多机构底仓的重要选择。盘点今年来收益率居前的权益类基金,除QDII产品外,普遍是“含红率”较高的产品。二季度以来,除QDII和重仓人工智能(AI)的产品外,部分基金仍在继续加仓红利资产,“含红率”进一步提升。

        根据最新披露的二季报数据,孙迪管理的广发资源优选股票,二季度大幅加仓多只能源股和黄金股,如中国海油、紫金矿业、山东黄金、西部矿业、银泰黄金等。许拓管理的永赢股息优选,凭借重仓公用事业、电信运营商、油气等优质红利资产,今年以来的收益率高达25.76%。二季度,由于大量新申购资金涌入,许拓增持了多只能源、电信运营商个股。该基金增持华电国际640.62万股,持仓市值达到7035.56万元;增持华能国际488.96万股;对中国移动、中国核电、中国广核也有小幅增持。

        许拓表示,增配方向仍然会选择净资产收益率(ROE)稳定性、确定性、持续性较强,且业务量能随经济增长而保持适度低速增长态势,估值偏低且注重股东回报的个股。值得注意的是,许拓特意提醒基金持有人,由于主要持仓方向的底层资产偏向于稳健运行类的标的,不要仅基于基金近期业绩表现做投资决策,该基金净值不具备连续快速上行的可能性。

        阵营分歧显现

        值得关注的是,随着红利资产持续走高,其吸引力正在下降。红利阵营内部已出现明显分歧,有基金经理加仓的同时,也有基金经理落袋为安,并提示风险。

        例如,知名基金经理张坤管理的4只产品中,易方达蓝筹精选混合、易方达亚洲精选股票、易方达优质企业三年持有均在二季度大幅减持中国海洋石油。

        此外,睿远基金傅鹏博管理的睿远成长价值混合在二季度减持了中国移动100万股。他直言,过去三年,资金在食品、新能源板块拥挤抱团、风险收益比不断降低,而近期在红利和银行板块方面也出现了类似现象。

        睿远基金的另一位基金经理赵枫也调整了持仓结构,二季度减持市场预期较高、股价涨幅较大的部分资源类公司。

        招商基金李崟管理的招商行业精选股票,因重仓银行、能源等个股获利颇丰,今年以来收益率达到20.97%。不过,李崟已开启“边涨边卖”模式,二季度对农业银行减持1372万股,对中国广核减持1161.03万股,对中国核电减持841万股,对中国电信减持649万股,对工商银行、交通银行等也减持较多。

        红利资产性价比下降

        在减持红利资产的基金经理看来,目前的部分红利资产性价比下降,长期回报水平或不如优秀的行业龙头白马以及成长性公司。

        二季度减持了上游资源品仓位的嘉实基金基金经理谭丽认为,红利资产经过持续的上涨后,估值已经趋于合理,继续上涨需要商品价格上涨预期进一步强化,从投资性价比角度来看,吸引力已经有所下降。

        泓德基金的基金经理于浩成也称,相比红利资产而言,当前部分成长类资产未来的潜在收益率更高,因为部分仍有成长性的中小公司市盈率估值已经低于红利类公司。因此,在行业配置方面,二季度他管理的投资组合已经开始减持红利资产。

        赵枫通过产品二季报表示,市场避险情绪抬升,红利资产表现进一步分化。伴随股价上涨,国有大银行、电力煤炭石油等能源类公司、电信运营商等公司的隐含回报持续下行,投资者似乎已不太在意相关公司的商业模式及其业绩的稳定性。如果结合公司业绩质量和长期空间看,当前对高股息品种的追逐似乎已有一些趋势意味,而非完全从价值角度出发。相反,一些真正的行业龙头白马公司中,有些公司的成长潜力和优秀商业模式隐含的长期回报水平,可能已经明显高于当前市场追捧的一些高股息标的。

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