日前，宁波海上鲜向港交所递交招股书，拟在港股主板挂牌上市。招股书显示，海上鲜去年营收大幅下降，最近三年应收账款持续走高，经营现金流连续两年为负数。上周，中国证监会发文要求公司补充说明供应链管理业务、股权变动等材料。

        招股书显示，海上鲜成立于2015年2月，是一家致力于海洋经济数字化赋能的综合服务企业，为参与者提供海鲜销售业务、海鲜撮合服务、燃油及油品销售业务、海上通信及IT解决方案服务以及供应链管理服务。自成立以来，海上鲜已完成六轮融资，募集资金总额约4.04亿元。

        上周，中国证监会发文，要求公司结合业务模式、收费方式、前五大客户情况等，说明供应链管理业务的具体情况。要求公司说明提供的抵押品估值服务是否需要取得相关资质或牌照，供应链管理是否涉及征信业务，是否需要取得相关资质或牌照。

        财务数据显示，2021年-2023年，海上鲜分别实现营业收入11.98亿元、14.27亿元、9.13亿元，净利润分别为4534.2万元、3412.3万元、3580.3万元。由此不难看出，最近三年公司营收和净利润均有所波动，其中去年营收大幅下降。

        尽管高举“海洋经济数字化赋能”大旗，海上鲜的商业模式本质还是传统的生鲜生意，利润空间较低。最近三年，公司的海鲜销售业务毛利率分别为2.0%、2.4%、2.4%，拖累整体毛利率徘徊在10%以内，分别为5.5%、5.2%、7.9%。

        招股书显示，海上鲜业务细分为六个板块，其中海鲜销售和燃油、油品销售为两个最核心业务。其中，海鲜销售业务的营收占比超过50%。

        去年，海上鲜收入结构发生变化，表现出对海鲜销售业务的高度依赖。2021年，公司56.3%的收入来自海鲜销售，2023年上则升至83%，而燃油及油品销售业务对营收贡献从2021年的42.3%下降至2023年12.8%。

        最近三年，公司的海鲜销售收入分别为6.74亿元、8.87亿元和7.58亿元，占营收的比例分别为56.3%、62.1%、83%;其中，去年海鲜销售收入下滑14.54%。

        对此，海上鲜称，去年海鲜销售业务出现下滑，主要是由于海鲜需求减少导致海鲜销售交易数量减少，这是因为2022年销售的暂时激增已经过去，消费水平恢复到疫情之前的水平。

        海上鲜并不直接进行海鲜捕捞，其海鲜销售业务是指先从上游供应商处采购海鲜，而后通过APP或线下销售网络等渠道，销售至下游买家。

        在燃油及油品销售业务中，海上鲜同样扮演着“中间商”的角色，其并不生产石油，而是让渔船船主在APP上下单，约定加油的时间、地点，再安排上游供应商完成加油订单。

        近年来，海上鲜的应收账款持续增长。数据显示，最近三年公司应收账款余额分别为1591.5万元、3646.1万元、6105.6万元。

        此外，即便是采购而来的产品，也为海上鲜带来较大的存货压力。数据显示，海上鲜的存货由2021年的7696.1万元一路上升至2023年的1.07亿元，平均周转天数由2021年的18天上升至2023年的42天。

        值得注意的是，受到存货和应收账款等多方面的影响，海上鲜的经营现金流净额已连续两年为负数。数据显示，最近三年海上鲜的经营活动所得现金流量净额分别为6007.0万、-1510.2万、-2226.9万。

《电鳗快报》