《电鳗财经》孙耀琦/文

        作为中国生产速冻食品规模最大的企业，三全食品(002216.SZ)净利润延长增长态势。在2022一季度净利润同比增长48.36%后，公司预计上半年净利润增速为45%至60%。

        《电鳗财经》研究发现，速冻面米制品收入占比超8成的三全食品，在不断推出新产品，包括微波炒饭、空气炸锅系列及北方焦炸丸子类等多种产品。

利润持续增长

        根据三全食品2022年半年度业绩预告，公司归属于上市公司股东净利润4.03亿元至4.45亿元，同比增长45%至60%;扣除非经常性损益后的净利润3.32亿元至3.74亿元，同比增长30.79%至47. 21%。

        三全食品解释称，2022年上半年，公司加大新品类、新产品的开发与推广，销售情况稳定良好;公司调整生产布局，实施精细化管理，成本端效率持续优化，成效显著;新渠道、新业态发展趋势向好。

        《电鳗财经》注意到，三全食品上半年非经常性损益对净利润的影响金额预计为7100万元，主要为子公司收到的政府补助等款项。2022年7月2日，三全食品发布公告显示，公司于近期共收到政府补助7118.34万元。其中，公司全资子公司成都全益、天津全津、郑州全新，为安置残疾人员就业的福利企业，三家子公司均收到增值税退税，这类政府补助具有可持续性。

        三全食品子公司天津全润食品有限公司收到高质量发展专项资金3703.2万元，三全食品收到2021年度优质粮食工程项目资金1645万元。

        2022年一季度，三全食品营业收入同比增长0.49%至23.43亿元，归属于上市公司股东的净利润同比增长48.36%至2.61亿元，扣非后净利润同比增长39.92%至2.4亿元。

        对于一季度收入停滞、利润大涨的原因，三全食品管理层称，公司通过近三年产品及渠道的结构调整，存量业绩的质量得到保证。收入端较平稳，主要是由于存量产品的结构调整，主动压缩低利润及亏损存量产品占比，置换为产品竞争力强的创新类产品，利润质量得到了保障，一季度延续了前期的趋势，随着新渠道的布局和新产品的推广，业绩将逐步提高。

        三全食品是国内首家速冻面米食品企业，亦是中国生产速冻食品最早、规模最大、市场网络最广的企业之一。公司拥有“三全”和“龙凤”两大知名品牌，在郑州、佛山、成都、天津、苏州、武汉等地建有基地公司，构建了覆盖全国的完善的“全冷链”系统。

创新的烦恼

        推出新品、调整产品结构，是三全食品近年来投资者交流会中常常提到的词汇。

        三全食品速冻和冷藏面米制品主要包括水饺、汤圆、面点、馄饨、粽子、煎炸、点心等产品，速冻和冷藏调制食品包括预制食材类、预制菜肴及菜饭类、涮烤类等产品。2021年，虽然公司营业收入同比增长0.25%至69.43亿元，但归属于上市公司股东的净利润却同比下滑16.55%至6.41亿元。

        从产品收入构成来看，2021年三全食品速冻面米制品收入60.32亿元，占比为86.87%，速冻调制食品、冷藏及短保类收入分别为7.46亿元、1.23亿元，占比分别为10.74%、1.77%。当期，公司速冻面米制品毛利率为29.16%，远高于速冻调制食品、冷藏及短保类毛利率。

        经销、直营、直营电商是三全食品三大销售渠道。2021年，公司经销收入同比增长4.94%至51.24亿元，直营电商收入同比增长76.15%至1.59亿元，直营收入同比下滑15.78%至16.17亿元，三大渠道毛利率同比均出现下滑。

        值得注意的是，2021年，三全食品在克服去年疫情形成的高基数，以及二三季度市场疲软的影响下通过持续存量产品和渠道结构调整、产品推新、效率挖潜等措施，第四季度营业收入同比增长8.24%，归属于上市公司股东的扣非净利润同比增长39.02%，实现收入和利润双增长。

        三全食品管理层在2022年4月投资者说明会上表示，公司陆续推出菜饭一体的微波炒饭、空气炸锅系列及北方焦炸丸子类等多种产品，将针对不同的渠道逐步投放市场;公司将继续针对原有渠道进行优化，同时加快对新业态、新渠道的布局。

        虽然三全食品不断推出新品，但新品毛利率尚不太理想。2021年，三全食品涮烤等新产品毛利率同比下滑7.25个百分点至11.93%。对此，公司解释称，涮烤产品毛利率下降，一方面是由于原料成本上涨和人工制费增加，另一方面公司通过渠道结构的优化，经销商渠道占比提升，改变了费用结构影响了毛利率。

        面对燃油、原材料等成本上涨趋势，2022年公司是否还有可能通过提价传导成本，也是投资者比较关注的话题。

        “目前公司产品价格基本保持稳定，公司会通过提前锁定采购订单、战略性储备、促销力度调控等措施降低价格大幅上涨的风险。”三全食品管理层表示，对于原料价格上涨，公司有一定传导能力，公司会通过及时调整产品及费用策略，不断提高盈利能力。

《电鳗快报》