《电鳗快报》文 / 杨力

        人福医药(600079.SH)控股股东当代科技仍未摆脱资金紧张的处境，其3.87亿持股被司法标记。近年来该公司的投资收益对业绩贡献较大，其对主业的聚焦也正增强自身盈利能力。

        控股股东3.87亿股被司法标记

        5月12日，人福医药发布公告，近日，该公司收到中国结算上海分公司《股权司法冻结及司法划转通知》、《湖北省宜昌市中级人民法院协助执行通知书》以及当代科技告知函，获悉2022年5月10日该公司的控股股东当代科技所持3.87亿股上市公司股份被司法标记，目标冻结股份数量为8630万股，标记及冻结日期自2022年5月10日起至2025年5月9日止。

        《湖北省宜昌市中级人民法院协助执行通知书》显示，冻结申请人宜昌高新产业投资控股集团有限公司与当代科技存在借款合同纠纷，相关债权额及申请费用总额为12.8亿元，需冻结股份数量为8630万股，为满足冻结要求，中国证券登记结算有限责任公司上海分公司协助法院对当代科技所持有的已质押的人福医药股份3.87亿股进行标记，标记的期限与冻结期限一致，上述标记和冻结的股票产生的孽息一并标记和冻结。

        截至该公告披露之日，当代科技持有人福医药4.57亿股，占该公司总股本的27.98%，其中已质押的3.87亿股已被司法标记，占其持有公司股份数量的84.63%，剩余未质押的7024万股已被司法冻结，占其持有公司股份数量的15.37%。

        年报显示，人福医药主要从事药品的研发、生产和销售。2021年该公司约一半收入来自医药制造业，约另一半收入来自医药批发及相关业务。如果按产品划分，该公司75%的收入药品销售，22.5%的收入来自医疗器械。

        《电鳗快报》注意到，尽管人福医药的控股股东身陷资金紧张的局面，但该公司近年来保持着较快的业绩增长。从2018年至2020年该公司扣非后净利润分别为0.99亿元、1.35亿元、3.53亿元和8.41亿元，同期增速分别为19.42%、36.03%、160.87%和138.15%。

        投资收益贡献大

        然而，值得注意的是，在净利润大幅增长的同时，该公司的营业收入增长并不突出。似乎该公司的净利润增长并不是由主业增长所推动。

        2021年，人福医药实现营业收入204.4亿元，同比增长0.35%;同期扣非前和扣非后净利润分别增长了20.99%和41.39%。2022年第一季度，该公司实现营业收入51.6亿元，同比增长了10.48%;同期扣非前和扣非后净利润分别为9.3亿元和3.3亿元，同比分别增长了209.95%和20.57%。由此可见，该公司的净利润增长幅度远超营业收入增长幅度。

        事实上，值得注意的是，2021年，人福医药来自医药制造业的收入同比下降了2.31%，同期医药批发及相关业务收入同比增长了3.24%。

        从2021年到今年第一季度，投资收益对该公司的净利润影响较大。今年4月，人福医药将其持有的天风证券7.85%的股权，转让给湖北宏泰集团有限公司，转让价款总额约为人民币21.24亿元。此前的今年1月份，人福医药还将其全资子公司持有的汉德人福24.57%的股权，以1.74亿美元的价格进行出售，此交易将使该公司在2022年实现约5.4亿元人民币的投资收益。

        2021年11月，人福医药其持有的2.5247%华泰保险股份以10.26亿元的价格转让给保险集团公司安达北美洲，为该公司在2021年带来了3.1亿元投资收益。

        努力聚焦主业

        尽管目前投资收益对该公司的业绩增长贡献较大，但该公司也正在通过聚焦主业而加强自身盈利能力。报数据显示，2021年人福医药的神经系统用药营业收入66.2亿元，比上年同期增长28.12%;毛利率达84.84%，与上年同期持平。

        人福医药的麻醉产品以芬太尼为核心，主要产品包括枸橼酸芬太尼注射液、枸橼酸舒芬太尼注射液、注射用盐酸瑞芬太尼等。芬太尼是一种常用的镇痛药物，也可以作为麻醉辅助药物与麻醉药物合用。人福医药在国内芬太尼市场的占有率高达80%。

        据米内网数据显示，2019年，我国麻醉剂市场规模超过了160亿元，人福医药以25%的市场占有率位居第一。为了保持麻醉剂市场的行业龙头，该公司的研发投入持续增长。

        2021年人福医药的研发投入金额为10.5亿元，同期研发投入占营业收入的比例为5.16%。不过，需要指出的是，人福医药仅有一半的收入来自医药制造。如果剔除医药流通收入对其研发投入占比的影响，人福医药的研发投入占比并不低。

        从2019年至2021年，人福医药研发投入分别为7.6亿元、9.4亿元和10.5亿元，占该公司医药制药收入10%以上，研发投入年增长达10%以上。另外，同期人福医药研发费用分别为5.91亿、7.65亿和8.05亿，同比增长的幅度分别为22.11%、29.40%和5.21%。目前该公司共有在研项目200多个，其中1类新药近20个。

        除了上述提到的芬太尼系列以外，2020年7月，人福医药自主研发的化药1类新药注射用苯磺酸瑞马唑仑获批上市，打破国内外临床广泛使用的镇静药物领域近30年无创新药上市的局面，也是湖北省首个获批的化药1类新药。

        尽管控股股东仍然没有摆脱资金紧张的局面，但人福医药似乎正走在正确的道理上。业内分析人士认为，人福医药坚定退出竞争优势不明显或协同效应较弱的细分领域，推进华泰保险等公司股权转让事项，2021年累计收回转让款项约5亿元。该公司严格控制债务规模，积极优化债务结构，资产负债率由2021年初的59.10%降至2021年末的54.64%，截至2021年末该公司有息负债规模约为124亿元，与2020年末相比下降约14亿元，2021年公司利息费用为5.57亿元。

《电鳗快报》