安徽鑫铂铝业股份有限公司(以下简称鑫铂股份)的首发申请已经获得证监会第十八届发行审核委员会2020年第180次发审委审议通过。

        中国产业经济信息网财经频道研究发现，鑫铂股份净利润现金含量低，盈利质量堪忧。在此次IPO前，鑫铂股份曾多次签署对赌协议，并在对赌协议期内业绩不达标。此外，鑫铂股份存在违规贷款、违规开具发票等行为，虽未受到严重处罚，但说明该公司在内部管理方面存在漏洞。

多次签署对赌协议 业绩曾未达标

        鑫铂股份专业从事工业铝型材，工业铝部件和建筑铝型材的研发、生产与销售。目前该公司生产的铝型材及铝部件主要作为工业及建筑领域终端产品制造的材料或零部件，应用于新能源光伏、轨道交通、汽车轻量化、医疗环保、电子家电、系统门窗、节能建筑等领域。

        招股书披露的信息显示，2017年至2019年，鑫铂股份分别实现营业收入58320.12万元、70495.46万元和92400.7万元，净利润分别为3011.95万元、1578.74万元和6328.42万元。

        由此可见，鑫铂股份虽然营业收入呈现持续上升的趋势，但鑫铂股份2018年净利却同比下降了47.58%，这主要是因为鑫铂股份在2018年有一笔2400多万元的股份支付所导致。

        2018年，当鑫铂股份的净利润下滑的时候，该公司引入了新股东，同时与其签订了对赌协议。招股说明书披露的信息显示，2018年2月，滁州安元以5.69元/股的价格入股鑫铂股份。同时，滁州安元与鑫铂股份、唐开健、李正培、李杰等签订了关于《鑫铂股份之增值扩股协议的补充协议(二)》，并存在相关业绩对赌的约定。

        鑫铂股份在2018年的净利大幅下滑，是否触发了对赌协议?是否会对鑫铂股份今后的经营产生影响?

        此后，鑫铂股份在IPO申报前又曾引入新股东，并且也与其签订了对赌协议。招股说明书显示，2019年12月，芜湖毅达、黄山毅达以8.2678元/股的价格入股鑫铂股份。同时，芜湖毅达、黄山毅达与鑫铂股份、唐开健、李正培、李杰、陈未荣等签订了关于《鑫铂股份之增值扩股协议的补充协议(二)》，并存在相关业绩对赌的约定。

        在鑫铂股份向证监会递交IPO正式申报材料时，上述资方与鑫铂股份均终止了对赌。

违规贷款、违规开具发票

        招股书披露的信息显示，2017年，鑫铂股份为应对经营过程中流动资金周转问题，以受托支付方式通过关联方进行周转银行贷款，贷款金额总计达到400万元。然而，此次周转贷款的行为并不符合借款合同约定的资金用途。

        此外，2017年，鑫铂股份为满足日常生产经营的资金需求，在4月份开具了无真实交易背景的票据，金额总计为150万元。该票据于2017年10月正常解付。同年，鑫铂股份及其子公司将收到的银行承兑汇票向关联方、外部无关联第三方进行无真实交易背景票据转让融资获取流动资金，金额总计为3363.10万元。上述行为均为不规范使用票据行为。

        业内分析人士认为，鑫铂股份在日常经营活动中多次违反相关规定，虽未遭到严重的行政处罚，但表明该公司内部管理方面存在一定的漏洞亟待解决。

净利润现金含量低 盈利质量堪忧

        招股书披露的信息显示，鑫铂股份的应收账款随营业收入的增长而不断攀升，应收账款的增速非常惊人。

        2018年和2019年，鑫铂股份的营业收入增速分别为20.88%和31.07%，应收账款增速分别为62%和40.29%，应收账款涨幅远超各期营业收入增速。

        还有一个体现盈利质量的重要指标也不好看。近年来，鑫铂股份的经营活动产生的现金流量净额起伏不定，且收到的现金占当期净利润的比重较低。

        2017年至2019年，该公司的净利润分别为3011.95万元、1578.74万元和6328.42万元，2018年和2019年其净利润增速分别为-47.58%和300.85%，波动较大。同期，鑫铂股份的经营性现金流量净额分别为2676.28万元、334.77万元和3362.73万元，占当期净利润的比重分别为88.86%、21.2%和53.14%。

《电鳗快报》