今日，广发证券发布2020年宏观政策走向预判观点以及资产配置建议。

        2020年宏观政策走向方面，广发证券提出5项判断：GDP继续换挡下行，增速或在年中低于6.0%;总供给端的改革获得阶段性的成果，继续通过行政手段去产能的可能性降低，后续将通过市场行为继续“结构优化”;2020年政策改革的重点是提高有效需求，主要集中在投资与消费领域。逆周期的基建投资措施来弥补有效需求的不足，对经济进行托底;财政政策方面将鼓励民营企业和外商投资，鼓励个人消费，继续提高居民的可支配收入;货币政策将继续维持整体的温和宽松，上半年受通胀掣肘以及财政政策的前置发力，货币政策上半年料将趋于谨慎。

        大类资产配置建议方面，广发证券建议稳健型投资者，明年可以增加中国债券和港股配置比重，降低原油配置比重。

        具体来看，债券市场方面，广发证券建议“超配”，预计一季度后将迎来债券最佳配置期，关注利率债和高等级信用债。展望2020年，国内宏观经济疲软，出口拉动力度不大，经济尚未企稳，上半年存在通胀风险，通胀既是扰动项也会带来投资机会，当前中美国债利差升至高位水平，美联储降息和海外资金配置，有助于利率债走强。国内地产调控未松，政策不走刺激投资老路，同业刚兑打破有利于无风险利率下行，债市长期仍好。

        港股市场方面，广发证券认为，港股估值处于历史低位，股息率位于历史高位，在全球资产荒背景下配置价值凸显;流动性方面，人民币贬值压力减轻，加上未来强美元概率较低，未来流动性环境较为宽松。配置上，关注消费(食品、运动服饰、地产、汽车)、医疗、保险、博彩、港股自主可控科技龙头、高股息率蓝筹，建议“超配”。

《电鳗快报》