《电鳗快报》文/林妍

        怎么回事?

        《电鳗快报》小编的心情和基金投资者相同，在大盘强劲反弹时，却有创金合信价值红利混合等27只主动管理型偏股基金逆市亏损!并且，创金合信价值红利混合的现任基金经理是经验相当丰富的陈玉辉。

        近三日，大盘表现强势，6月19日、6月20日、6月21日，上证指数分别上涨0.96%、2.38%、0.5%，近三日上证指数累计上涨3.87%，且重上3000点，报收3001.98点。《电鳗快报》认为，大盘强势与创业板重组上市(借壳)禁令将松绑密切相关，与证监会拟恢复重组上市配套融资，多渠道支持上市公司置入资产改善现金流有关。

        不管怎样，大盘已经上涨了，且像模像样地站在了3000点高地，绝大多数公募基金借机反弹。《电鳗快报》统计显示，可对比的3200余只主动管理型偏股基金，近三日平均回报率为3.14%，虽然弱于大盘，但足能让基金投资者心花怒放。

        然而，却有基金仍持有人绝望了，非但没有顺势上涨，且在一路后退。最典型的就是明星基金经理管理的创金合信价值红利混合。

        具体来看，创金合信价值红利混合A/C，近三日累计回报率为-0.63%，业绩垫底。该基金由两名基金经理管理，一是拥有东方财富四星级基金经理陈玉辉，累计任职时间6年又86天，现任基金资产规模7.88亿(5只基金);另一名也不差，是东方财富三星级基金经理曹春林，累计任职时间1年又350天，现任基金资产规模0.27亿(4只基金)。

        《电鳗快报》查阅该基金的基金经理变动一览后发现，陈玉辉自2018年4月23日以来一直管理该基金，且在2018年9月6日前独自管理，独自管理的136天回报率-2.63%;2018年9月7日，曹春林加入，与陈玉辉共同管理，两人共管的288天，回报率为-6.83%。

        看来，创金合信价值红利混合A/C的业绩弱势，陈玉辉是主要责任人。其实，陈玉辉管理的5只基金中(创金合信价值红利混合A/C按两只统计)，有3只近一年业绩表现突出，创金合信优选回报灵活配置混合、创金合信国企活力混合、创金合信沪港深精选混合，近一年回报率分别达6.39%、17.52%、12.62%，在同类基金均跻身前1/3。但近近三月回报率却开始倒数了，三只基金回报率分别为-5.83%、-4.43%、-4.34%，同期排名落后至后1/4。创金合信价值红利混合A/C更是始终不再状态，不断近一年还是近三月，回报率均垫底。

        从近一年来看，创金合信价值红利混合A/C缘何与同一基金经理管理的其他基金走势相悖?“2019年一季度在社融等宏观数据有好转的情况下市场快速反弹，本产品聚焦于业绩增长比较确定的龙头企业。一季度重点投资大金融、5G等行业。”该基金一季报如此表示。

        由陈玉辉独自管理的、近一年表现较佳的创金合信国企活力混合，在一季报中是这样分析的：“基金组合一季度维持了低市净率、低市值、国企股风格配置，组合弹性与市场平均水平基本一致。未来组合策略上采取大/小市值、高/低贝塔结合的哑铃型策略，个股方面坚持三低选股策略，重点关注国家关于国企尽快降杠杆政策导向下国企改革个性化基本面反转机会。同时采取卖涨买跌的超额收益轮动策略，适度减仓涨幅大的个股置换为持股中涨幅较小并接近市场热点行业或风格的超跌个股，提升组合弹性和控制回撤风险。”

        《电鳗快报》注意到，虽然近三月陈玉辉管理的基金均表现较弱，但从投资分析上看，有着迥然不同的思路。

        “出现这种情况，有两个可能：一是陈玉辉重心在自己独自管理的基金上，分析较多，而对共管基金有放任自流的可能;二是陈玉辉对投资本就两个思路，不同的方向，着重点不同，自然业绩大分化。但不管怎样，作为一名经验相对丰富的基金经理，能让基金持有人逆市亏钱，总有点说不过去，这‘炮灰’他是躲不掉的。”一基金分析师对此表示。

《电鳗快报》