2018年曾试图借壳新界泵业跻身A股未能如愿的的传音控股卷土重来，在这次瞄准的当下炙手可热的科创板。

　　截至4月3日晚间，共有44家企业提交科创板上市申请获受理，传音控股就是其中之一。招股书显示，传音控股拟公开发行不低于8000万股A股普通股，占发行后比例不低于10%，保荐机构是中信证券。

　　中国网财经记者发现，传音控股的这份招股书，在将其靓丽的营收展现在公众面前的同时,也曝光了研发、创新上的不足等风险。有业内人士不禁提出质问，对于注重高科技研发等核心指标的科创板而言，传音控股的上市定位是否准确？尚存有一丝疑问。

　　售价65元的功能机销量占比逾七成

　　公开资料显示，传音控股成立于2013年，主要从事以手机为核心的智能终端的设计、研发、生产、销售和品牌运营，主要产品为TECNO、itel和Infinix三大品牌手机。

　　2016-2018年，报告期内传音控股分别实现营收116.37亿元、200.44亿元和226.46亿元，净利润分别为8.63亿元、6.77亿元和6.53亿元。

　　2018年，传音控股共售出1.24亿部手机，全部出口海外，其中在非洲的市场份额达48.71%，被誉为“中国手机海外市场隐形冠军”、“非洲之王”。

　　在传音控股去年卖出的逾亿台手机中，均价为65.95元/部的功能机销量为9022万部，占销售总量的比例为72.58%，但其创造的收入仅为59.5亿元，占公司总收入比例仅为26.27%；而智能机去年卖出3866万部，却给传音控股带来了约155亿元的收入，占总收入的比例接近七成。

　　这正是传音控股的硬伤，功能机为其贡献了漂亮的出货数据，却难以带来较多的收入。

　　值得一提的是，传音控股智能机的均价454.38元/部，2018年出货量在各品牌手机中排名第9，与排名第1的三星智能机2.92亿部出货量相差87%。华为和小米的智能机出货量也分别为2.06亿部和1.23亿部。

　　传音控股的智能机产能也不高。招股书显示，2016-2018年，传音控股智能机的自有产能分别为837万部、835万部和930万部，同期功能机的自有产能分别为2148万部、3550万部和4200万部。

　　值得注意的是，目前非洲大部分市场处于功能机向智能机转换的行业红利阶段，这与中国的发展路径相似,而这一转变过程在中国仅用2年左右即完成了。这种挑战对传音控股有何影响，公司有何具体准备？中国网财经记者致函传音控股，截至发稿时未获得回复。

　　研发投入占营收比重不足4%

　　低于科创板上市企业，业内普遍关注的是上市规则，包括是否符合定位条件、是否掌握具有自主知识产权的核心技术、是否具备突破核心技术的基础及潜力等。一私募人士告诉中国网财经记者，传音控股的核心业务主要为功能机，整体上来看，在创新上做的不是特别突出。

　　招股书显示，传音控股目前拥有20多项行业领先的核心技术,取得了600项专利，还有1554件专利正在申请中。传音控股也强调，技术创新是公司核心战略之一,创立以来始终保持对技术研发的较高金额投入。

　　但对比其他手机企业来看，传音控股的创新能力则相对薄弱。公开数据显示，2018年上半年OPPO申请专利2815件，小米申请专利数量1224件；2018年全年，华为向世界知识产权组织提交了5405份专利申请。

　　不仅专利数量少，对于高度依赖技术的手机公司，传音控股的研发投入也不足。2015-2018年，传音控股的研发支出分别为3.85亿元、5.98亿元和7.12亿元，占营业收入的比例为3.31%、2.99%和3.14%。

　　从员工构成来看，传音控股2018年末拥有员工14317人，其中生产人员和销售人员分别占比36.08%、34.48%，研发人员仅占比10.60%。

　　不过，此次申请科创板上市，传音控股选择的上市标准是“预计市值不低于10亿元，最近两年净利润均为正切净利润不低于5000万元，或者预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正切营业收入不低于1亿元”，巧妙的避开了“研发支出要求”。

《电鳗快报》