《号外财经》米莱/文

最近三夫户外的董秘有点忙。股市稍有起色就爆出股东天津亿润因自身自己需求减持，股东孙雷因股权质押爆仓被动减持，减持风波未平，年报乌龙董事长薪酬59亿又引爆网络，上市后第一年业绩扭亏为盈反被市场忽略。

       上市三年主业连亏两年

三夫户外作为a股市场为数不多的户外产业企业之一，于2015年12月上市，主营业务为户外运动用品、活动赛事团建和亲子户外乐园三大板块。上市之后，公司就陷入亏损， 历史财务数据显示，2016年、2017年公司营收分别为3.53亿元和3.51亿元，2017年净利润-1290.87万元，同比减少136.49%。扣非后净利润为-1648.47万元，同比降149.14%。

         2018年公司实现营收4.2亿，同比增长19.62%。净利润502.87万元，同比大增138.96%。《号外财经》阅读完公司财报后发现，如果扣除公司去年理财产品收益和政府补助等非经常性损失，实际扣非后的净利润仍为负，也就是说2017年、2018年公司主业连续亏损，共计亏损1733.41万元。

（截图来自公司2018年年报）

对于主业亏损，三夫户外并不是没有作为。《号外财经》注意到，在2018年12月的时候发布变更首发募投项目资金公告称，由于行业增速放缓，实体店建设营运成本上升，首发募集资金营销网络建设项目累计收益未达到项目预期；而亲子和青少年在大自然环境中的运动娱乐、教育体验逐步成为刚需市场，发展前景广阔，所以公司拟将首发募投项目“营销网络建设项目”变更为“现金收购上海悉乐文化发展有限公司部分股权并增资控股项目”同时将首发剩余募集资金4673.09万元永久补充流动资金。

对于收购标的上海悉乐是一家经营亲子户外乐园企业，2018年和2018年前十个月的应收分别为1635.12万元、1852.9万元，净利润166.48万元和509.31万元。其实，主营业务不断萎缩不仅仅是三夫户外一家企业之痛，探路者2017年也遭遇了上市之后的首次亏损。对此著名时尚产业投资人杨大筠曾对媒体表示，由于近年来互联网的发展，加上线下实体店租金上涨、人工成本上涨等因素，国内户外用品经销商的利润不断蚕食，需要另寻出路。

       募投项目进展缓慢理财收益成业绩主要来源

《号外财经》发现，除了IPO募资之外，三夫户外还在2017年12月的时候通过定增募集资金2.55亿元，计划用于活动赛事、营地＋培训、零售＋体验综合运营中心建设项目及三夫总部办公研发中心建设项目等，但募投项目进展缓慢。年报数据显示，截止2018年年末，只公司办公楼建设投入募投资金1140.25万元，项目进度4.4%。加上前期已使用的募资金4883.63万元，尚未使用的募资金额3.26亿元，其中超过8000万元资金闲置两年，整体三年来，公司募资使用率只有37%。这也让我们好奇，ipo募资都闲置了大部分资金，为什么还要定增呢？难道三夫的管理层对银行账面资金有执念？

仔细再看三夫募集资金承诺项目情况报告发现，原来募集来的资金其中最大投入在营销网络建设，累计投入4883.63万元，报告期内实现效益为-62.44，也就不难怪三夫为什么不敢再花钱了，毕竟买理财的收益还是稳稳的。

（截图来自公司2018年年报）

《电鳗快报》