《号外财经》文/ 杨力

　　2月16日，恩捷股份发布2018年业绩快报，预计2018年全年将实现营业收入24亿元，比上年同期增长了96.7%；实现营业利润6.9亿元，比上年同期增长了281.95%；实现利润总额7.8亿元，比上年同期增长了331.1%；归属于上市公司股东的净利润5.4亿元，比上年同期增长了243.65%；加权平均净资产收益率为13.79%，比上年同期增加了4.23个百分点。

　　在资产方面，截止2018年12月30日，恩捷股份的总资产为73.7亿元，比上年同期增长了262.02%；归属于上市公司股东的所有者权益为39.4亿元，比上年同期增长了137.84%；归属于上市公司股东的每股净资产8.31元，比上年同期减少了31.49%。

　　重大资产重组让公司业绩“脱胎换骨”？

　　2018年，恩捷股份完成了重大资产重组，该公司在公告中称，由于上海恩捷新材料科技有限公司（以下简称“上海恩捷”）盈利能力较强，生产规模逐步扩大，使得上市公司2018年业绩大幅增加。

　　上海恩捷2018年1-7月净利润为2.7亿元，按自最终控制方购买的股权比例53.86%进行追溯调整后，归属于上市公司股东的净利润为1.5亿元；8-12月净利润为3.9亿元，按公司实际购入上海恩捷股权比例90.08%计入归属于上市公司股东的净利润为3.5亿元，因此2018年上海恩捷归属于上市公司股东的净利润为4.9亿元。

　　不过，《号外财经》从该公司2018年三季度报告中了解到，2018年前三季度恩捷股份的增长并不惊人，实现营业收入16.2亿元，比上年同期增长了2.76%；归属于上市公司股东的扣非前和扣非后的净利润分别1.6亿元和3.2亿元，比上年同期分别增长了9.74%和72.3%。

　　事实上，恩捷股份业绩大幅正在与其在2018年完成的重大资产重组有直接关系。2018年10月份，创新股份完成重大资产重组，并将公司更名为恩捷股份，主营业务由烟标、BOPP薄膜、液体无菌包装、特种纸业务扩充到锂电池隔离膜、铝塑膜、水处理膜等领域。注册资本由2.73亿元增加到了4.74亿元人民币，经营规模扩大了将近一倍。

　　新业务模式激发增长潜能？

　　恩捷股份在公告中称，创新股份通过发行股份购买资产事项收购了上海恩捷新材料科技有限公司90.08％股权，上海恩捷成为公司的控股子公司。根据公司重组后主营业务分布情况及战略发展方向，公司现有名称已不能全面体现公司目前实际业务特征，为了更准确地反映公司业务情况，且易于投资者理解，公司决定变更公司名称、证券简称、注册资本及经营范围。

　　公开资料显示，上海恩捷成立于2010年，宁德时代、国轩高科和比亚迪等一线电池厂商都是其主要客户。2018年4月13日，创新股份获得证监会核准，7月19日公司完成上海恩捷新材料科技有限公司的工商变更登记。根据收购时的《盈利预测补偿协议》，上海恩捷原股东承诺2018年、2019年及2020年的净利润分别不低于5.55亿元、7.63亿元和8.52亿元。恩捷股份在公告中表示，受益于上海恩捷的并表，该公司预计2018年1-9月归属上市公司股东的净利润为4.29亿至4.80亿元，同比增长320%至370%。

　　广证恒生在11月份的研究报告中表示，上海恩捷在规模和技术上均占据优势，市占率有望继续提升。在规模上，2018年上半年恩捷出货量已达1.6亿m²，市场份额增加至35%。在2019年中期公司产能迅速扩张至18亿m²/年左右后，市占率有望进一步提升。在技术上：2017年公司基膜半成品、基膜成品、涂布膜的良品率（收得率）分别为89%、69%和69%，综合良品率高达78%，较主要竞争对手高出接近10个百分点左右。较高的良品率使得公司能够较行业竞争对手维持较高的毛利率水平，2017年上海恩捷毛利率达65%，高出主要竞争对手10个百分点左右。

　　自2019年初至今，恩捷股份的股价上涨了3.22%，同期行业板块的涨幅为9.01%，大盘的涨幅为12.24%。

《电鳗快报》