募资80亿元扩张，起家于武汉的华灿光电(10.360, -0.06, -0.58%)已成为LED芯片、MEMS传感器龙头企业。

　　成立于2005年的华灿光电于2012年登陆A股市场，近年来，公司大踏步外延式并购扩张，先后收购蓝晶科技、美新半导体等，构筑了LED芯片和MEMS传感器双主业运营格局。

　　长江商报记者注意到，上市之初，华灿光电经营业绩不太理想，2012年至2015年的四年间，很有“规律”地盈利一年亏损一年。但是，从2016年开始，公司实施大规模并购，盈利能力大幅提升。

　　2016年至今年上半年，净利润实现了50%左右速度的增长，两年之间，净利润增长了4.90倍。

　　对于盈利能力大幅提升，华灿光电解释称，作为行业龙头，公司享受了龙头企业成本快速下降红利，再加上公司切入高成长性的MEMS传感器领域，贡献了不菲利润。

　　资料显示，华灿光电在研发投入方面较为大方。今年上半年，公司研发投入0.79亿元，同比增长46.36%。

　　研发投入的大幅增长，也使得公司毛利率不断增长。2016年以来，公司的产品毛利率实现了三连升。

　　净利润连续3年高速增长

　　近三年，华灿光电实现了经营业绩高速增长。

　　半年报显示，今年前6个月，公司实现营业收入16.22亿元，同比增长35.97%，净利润3.13亿元，同比增长45.10%，扣除非经常性损益后的净利润为1.91亿元，同比增长50.15%。

　　今年一季度，营业收入、净利润分别为7.10亿元、10.43亿元，同比分别增长40.17%、76.84%。对比发现，二季度延续了一季度的快速增长之势。

　　长江商报记者发现，二季度经营业绩快速增长是2016年以来高速增长的延续。

　　2016年、2017年，华灿光电实现的营业收入分别为15.82亿元、26.30亿元，同比增幅为65.62%、66.21%。同期，公司净利润的增速更快。净利润分别为2.67亿元、5.02亿元，增幅分别为378.43%、87.92%，扣除非经常性损益后的净利润分别为0.26亿元、2.73亿元，增幅为113.38%、970.39%。

　　对比发现，2016年上半年，华灿光电营业收入6.13亿元，净利润0.53亿元，扣除非经常性损益后的净利润则为亏损0.34亿元。仅仅过两年，其营业收入增长了164.60%，净利润增幅更是高达490.57%。

　　对比2016年以前的经营业绩发现，2016年是华灿光电经营业绩分水岭，前后的业绩堪称两重天。

　　2012年6月，华灿光电跻身深交所创业板。不过，作为LED芯片供应商，上市前三年与后四年，华灿光电的经营业绩也有一个两重天变化。

　　2009年至2011年，公司营业收入从1亿元急剧攀升至4.74亿元，净利润从0.15亿元飙升至1.25亿元，堪称离奇。

　　然而，好景不长。上市之后，公司的盈利能力严重的劣根性彻底暴露出来。2012年至2015年，公司实现的营业收入分别为3.30亿元、3.16亿元、7.06亿元、9.55亿元。同期净利润为0.87亿元、—0.09亿元、0.91亿元、—0.96亿元，同比增幅分别为—29.93%、—109.87%、1155.01%、205.56%。同期，扣除非经常性损益后的净利润为0.28亿元、—1.11亿元、0.16亿元、—1.91亿元，同比增幅为—75.48%、—488.09%、114.63%、—1278.77%。

　　数据显示，上市之后经营业绩大幅波动，总体上感觉华灿光电游走在暂时退市边缘。

　　对比华灿光电上市7年净利润数据可以看出，2016年以来的净利润高速增长，堪称是奇迹。

　　募资80亿扩张跻身行业龙头

　　短短3年间完成经营业绩的华丽转身，华灿光电依赖的一个重要因素是外延式并购扩张。

　　官网显示，华灿光电是国内领先的发光二极管芯片供应商，一直从事LED外延片及芯片的研发、生产和销售业务，主要产品为以GaN基蓝、绿光系列产品为主的高质量LED外延材料与芯片，与国星光电(11.440, -0.18,-1.55%)、雷曼光电等国内主要LED封装或应用企业建立了广泛合作关系。

　　长江商报记者采访发现，上市以来，华灿光电频频实施产业扩张计划。2012年IPO，公司募资10亿元，投入到第三期LED外延芯片建设、设立华安光电苏州分公司等。

　　2016年，公司耗资10.8亿元收购了云南蓝晶科技，向LED产业链上游延伸，新增蓝宝石单晶、外延衬底以及其他蓝宝石窗口材料业务。2018年，公司通过重大资产重组收购和谐光电100%股权，杀入MEMS传感器领域，创造了中国微型电子机械系统（MEMS）行业的首个大规模并购案。

　　资料显示，和谐光电本身未开展实际业务，其主要资产为MEMSIC，后者主要资产为美新半导体。

　　此次收购，华灿光电付出了不菲代价。根据当时评估，MEMSIC所有者权益合计约2.77亿元，以收益法评估的估值为16.6亿元，增值率高达5倍。

　　当然，交易对方也作出了不菲的业绩承诺，即2017年至2020年，和谐光电实现净利润0.93亿元、1.12亿元、1.33亿元、1.77亿元。

　　行业数据显示，目前，国内近八成的MEMS传感器产品依赖进口。

　　系列并购扩张，华灿光电的总资产从2012年底的18.58亿元增长至今年6月底的124.68亿元，增幅为5.71倍。

　　对于系列扩张成果，华灿光电在今年半年报中表示，目前，公司已成为全球领先LED芯片供应商，蓝宝石衬底产销规模也稳居行业领导地位。同时，公司也是国内MEMS传感器龙头企业。基于此，公司形成LED芯片和MEMS传感器双主业发展格局。

　　在解释今年上半年实现的亮丽业绩原因时，公司称驱动因素主要有三个方面，即LED芯片下游市场需求强劲，价格虽然下降但龙头企业成本快速下降。同时，公司产品竞争力得到大幅提升。此外，公司上半年完成的对美新半导体收购，标的上半年贡献了2698.21万元利润。

　　亏损近亿仍投过亿资金搞研发

　　除了大举并购带动经营业绩打了翻身仗外，在研发投入的大方也是公司盈利能力大幅提升的重要原因。

　　今年上半年，华灿光电研发项目总支出为7938.18万元，较上年同期增长了46.36%，占当期营业收入的4.89%，上年同期的研发费用为0.54亿元。

华灿光电表示，对于项目的研究开发，公司拥有了多项具有自主知识产权核心技术。截至今年6月30日，公司被授权专利数量为410项，其中335项发明专利，1项外观设计，74实用新型。其中，在今年上半年，被授权的专利数量达到87项，其中发明专利77项，实用新型10项；这些发明专利涵盖了外延生长、芯片加工、具有自检重置导线的磁场传感器等方面的技术。

　　其实，近年来，华灿光电在研发投入方面一直较为舍得。2015年至2017年，公司的研发投入分别为1.05亿元、0.93亿元、1.29亿元，分别占当期营业收入的10.99%、5.88%、4.90%。其中，在2015年，公司净利润为亏损0.96亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损金额更是高达1.91亿元，而在这一年，公司的研发费用仍然达到1.05亿元。

　　产品市场竞争力提升也使得公司的产品毛利率不断上升。2015年至今年上半年分别为16.75%、23.94%、33.22%、35.35%。

　　值得一提的是，华灿光电下大力气搞研发也得到了政府部门的鼎力支持。2015年至今年上半年，公司获得的政府补助分别为1.1亿元、2.6亿元、2.2亿元、0.50亿元，合计为6.4亿元。这些补助基本上全部是产业发展补助。