来源： 富凯财经

　　作者|欧文

　　富凯摘要

　　仅99.4万股质押股票被动减持，便引发鸿达兴业二级市场股价闪崩，有细心的投资人从中发现了重重疑点。

　　鸿达兴业集团因股份质押平仓而被动减持虽已过去3天，但由此引发的种种质疑却仍在投资人中蔓延。

　　截至今日收盘，鸿达兴业股价在昨日跌停后再下跌3.96%，报收2.91元，继续创下历史高点以来新低。

　　“奇葩”的股权质押平仓

　　8月27日，因股份质押平仓，鸿达兴业集团持有的公司99.4万股股份发生集中竞价交易方式被动减持。

　　公告显示，此次平仓平均股价在3.29元，即当日股价的最低价。早在7月份鸿达兴业股价最低曾触及3.27元的价格而未被强平，反而在股价向好的节点突然平仓，并且平仓数量仅为99.4万股，引发市场巨大反应。

　　富凯财经查阅公开数据显示，鸿达兴业三大重要股东均高比例质押，其中，鸿达兴业集团质押8.81亿股，占持股比例为88.80%；广州市成禧经济发展有限公司质押1.75亿股，占持股比例为99.77%；乌海市皇冠实业有限公司质押1.67亿股，占持股比例为100%。

　　上述公告称，当前鸿达兴业集团、成禧公司、皇冠实业质押的均存在部分公司股份已触及平仓线，如该等股东未能追加保证金或提前回购，其质权人可能对公司股票进行减持，从而导致被动减持发生。

　　值得注意的是，鸿达兴业在今年早些时候曾提出拟回购股份用于员工持股计划。公司拟以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额在1亿元到3亿元之间，回购价格不超过10元/股。

　　按说公司手握重金，完全可以回购托住股价，但在将近3个月的时间内，公司仅回购261.1万股，回购价格3.43-3.50元/股，回购金额900多万元，占承诺增持金额下限不足十分之一。难怪有投资者抱怨，难道大股东就是想要任由股价下跌到平仓线彻底清仓？

　　从回购增持计划到员工持股计划，一则则利好消息吸引了更多散户入场，在此时通过股权质押平仓引发股价闪崩，还是要引起广大投资者的注意。

　　产品被客户认可，销售却大跌57%

　　同样是8月27日，鸿达兴业公布2018年中报显示，其营业收入29.4亿元，同比下降4.45%；归属于上市公司股东的净利润4.20亿元，同比下降16.87%。基本每股收益0.1624元。

　　中报称，公司主要从事的氯碱业务行业景气度较高，上半年PVC、烧碱市场价格总体保持高位震荡走势，下游需求稳定。在保持传统产品规模稳定的同时，加大改性PVC、PVC专用料的研发和生产力度，增加高附加值产品的比重。上半年公司氯碱产品产销量稳定，经营效益良好。电子交易平台及综合服务、土壤修复等业务也为公司带来利润贡献。

　　在营收同比下降4.45%的情况下，归属母公司净利润同比下降16.9%。公司表示，主要是土壤调理剂推广低于预期，销售费用及资产减值损失大幅上升所致。

　　鸿达兴业进一步解释称，土壤调理剂业务推广低于预期。由于原有客户使用土壤调理剂后土壤条件有所改善，同时新客户推广不及预期，上半年公司土壤调理剂业务收入同比下降56.5%至8129 万元，毛利率同比下降7.63ppt 至65.7%。上半年土壤调理剂业务对公司的毛利贡献从2017 年的11%下降至5.2%。

　　对于上述解释，有业内人士质疑，老客户用了效果好，那么产品的推广应当更容易才对，为什么在销售费用上涨的情况下，老客户土壤改善的情况下，销售居然能够大跌57%呢？

鉴于公司行业情况，中金公司表示，目前公司股价对应2018/19 年市盈率9.4/8.5x。考虑到目前估值已处于底部及看好公司氯碱业务的发展，维持推荐评级，但因行业估值中枢下移及下调盈利预测，下调目标价43%至4.3元，目标价对应2018/19年12/11xP/E。

　　与此同时，公司在半年报中还从市场环境、安全和环保、人力资源及财务等方面提示四大风险。鸿达兴业表示，公司主营产业属于资本密集型产业，近年来业务规模增长较快，债务融资规模较大，如融资环境发生较大变化，可能存在一定的财务风险。

　　此外，公司昨晚还发布部分股票期权第三个行权期行权情况的公告，行权价格由此前的3.12 元/股调整为3.01 元/股。不过，在公司三大股东面临平仓减持的背景下，让高管在目前这个价位行权，不知他们作何感想。

《电鳗快报》