新浪财经讯 

　　银之杰本期营收增长，但净利润却大幅下降，仅为上年同期净利润的12.69%，呈现出增收减利的趋势。并且扣除非经常性损益后净利润现负值，这也是近几年来上市公司首次出现扣非后净利为负。

　　新浪财经通过分析财报，解读本期净利润大幅下跌的原因。

　　毛利率呈下滑态VS营收增速放缓

　　公司的主营业务包括金融信息化服务、移动商务服务、电子商务三大业务领域。主要为银行等金融行业客户提供与支付结算、风险防控、业务流程再造、自助服务等业务相关的软件产品、软件开发、金融专用设备和技术服务。

　　公司实现营业收入6.37亿元，营业成本4.16亿元，本期毛利率34.66%，2017年同期毛利率为35.53%，同比下降0.87个百分点。

　　纵观公司近几年毛利率变动发现，自2013年至2018年上半年，除18年上半年较17年末上升1.37个百分点小幅度回升外，整体毛利率水平处于不断下滑趋势，。自2013年高点至18年下降了18.90个百分点，毛利率水平几乎下降一半。

　　公司称在移动商务领域为了获取优质大客户，提升短信市场份额，带动后续创新业务的市场占有率，以较低的毛利率服务客户，形成收入增加、毛利率降低的变动情况。

　　较低的毛利率意为扩大市场份额，谋求未来业务的高速发展，但纵观近几年营收的变化趋势，却呈现增速下滑态势。

　　18年上半年营收增速为33.87%，2017年同期营收增速为28.47%，较同期增长5.04个百分点。单从18年半年报来看本期营收增速小幅度扩大，但结合近几年数据分析，整体营收在不断扩大，但增速却有所放缓。自15年营收增速达至高点后，整体营收增速又呈现下降趋势。

　　以毛利率下跌为代价以求营收的增长仅能在短期内抢占市场，而作为主打信息技术服务的公司，其核心产品的技术水平的提高才能带来持久的竞争力。但新浪财经发现，公司对于研发的投入却在不断缩减。

　　2013年研发投入占营收的比重达33.03%，但近几年来却不断下滑，至2018年上半年研发投入仅占营收的3.69%，缩减了近10倍。

　　应收账款暴增71% 坏账损失拖累业绩

　　新浪财经发现，本期营收虽实现增长，金额高达6.37亿元，但经营活动现金流净额却为-9180.14万元，同比下降96.33%。

　　营收增长而经营活动现金流量净额为流出向，究其原因，主要为本期的销售款多以应收账款的方式挂账，而非货币资金。

　　数据显示，本期应收账款金额为4.95亿元，17年末应收账款金额为2.89亿元，仅上半年应收增加金额就达2.06亿元，暴增71.14%。本期营收为6.37亿元，2018年上半年应收账款金额占营业收入的比重达77.71%。

　　对于应收账款的增长公司解释称：“主要系金融信息化业务增长和子公司亿美软通移动商务服务业务增长所致。”

　　应收账款暴增，经营活动现金流净额为负，也就意味着本期销售规模虽有所扩大，但并没有收到对应的货款，增长的收入增加的是“账面利润”，而未带来资金的正流向。

　　值得关注的是，企业按账龄法对应收账款计提坏账准备，因此应收账款的暴涨也使得资产减值损失的激增。本期资产减值损失金额为1218.63万元，2017年同期金额为71.60万元，同比增长1601.89%。

　　其中本期资产减值损失中全部为坏账损失，而资产减值损失会冲减利润，其增加则会使净利润相应减少，本期因计提坏账准备而减少的利润金额为1218.63万元，是净利润总额的近4倍。

　　也就是说本期营收的增长不仅未带来经营活动资金的正流向，反而使得应收账款暴增，导致产生大额减值损失，进而削减了净利润。

　　对外投资不佳伤业绩 损失占净利润1147.01%

　　新浪财经发现，导致本期净利润大幅缩减的重要原因还在于投资收益确认损失的影响。本期投资收益金额为-3445.68万元，17年同期金额为-938.95万元，损失不断扩大，同比变动266.97%。

　　投资收益全部来自于参股公司业绩亏损而确认的损失，本期因确认该损失导致净利润减少3445.68万元，占净利润的1147.01%。可见对参股公司的投资不佳使得本期净利润大受影响。

　　本期权益法核算的联营企业共9家，其中7家亏损，仅两家盈利，并且盈利业绩对本公司净利润影响均在10万以内。

　　然而，对外投资伤业绩不仅仅表现在2018年上半年，数据显示，自13年公司开始对参股公司投资以来，至今投资收益均显示为损失，一直在削减上市公司净利润。

　　进一步分析发现，参股公司多为票联金融服务公司、证券公司、保险公司、信息服务公司等。上市公司对其投资的目的在于整合供应链资源，延伸金融服务领域业务，形成综合金融生态服务体系的布局。

值得注意的是，除对原有业务的延伸外，公司近几年来致力于创新业务的战略布局，涉及业务有3类，分别为个人征信业务、互联网保险业务、证券业务。18年上半年，三大业务涉及的参股公司业绩均亏损。

　　2015年1月，公司通过子公司华道征信入股的百行征信有限公司获得个人征信业务经营许可，并于2018年5月在深圳正式挂牌成立，自此打开个人征信业务市场，报告期内华道征信实现营收1131.80万元，净利润-310.80万元，对公司投资收益影响为-124.32万元。

　　2016年2月，公司参与发起设立的互联网保险公司易安保险经中国保监会批准正式开业运营，而易安保险2018年上半年净利润为-16435.28万元，对公司投资收益影响为-2465.29万元。

　　2017年6月，公司参与发起设立的合资证券公司东亚前海证券经中国证监会批准筹建。2017年12月，东亚前海证券获得中国证监会颁发的《经营证券期货业务许可证》，正式对外开展业务。而东亚前海证券2018年上半年净利润为-2，796.49万元，对公司投资收益的影响为-729.88万元。

《电鳗快报》