《号外财经》文 / 杨力

　　8月6日，塞力斯医疗科技股份有限公司（以下简称：塞力斯）发布了今年上半年业绩快报。

　　报告期内，公司实现营业收入57,449.73万元，较上年同期增长59.46%；实现营业利润8,175.62万元，较上年同期增长77.30%、利润总额8,053.91万元，较上年同期增长57.74%、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4,867.91万元，较上年同期增长45.65%。

       增长符合预期 机构投资者给出“推荐”评级

　　事实上，塞力斯发布第一季度业绩报告时，就交出了符合市场预期的业绩答卷，第一季度实现营收2.60亿元，同比增长59.78%；实现归属净利润1864.67万元，同比增长27.45%，扣非后归属净利润1883.35万元，同比增长52.71%。

　　据平安证券研究报告显示，通过2017年的持续布局，塞力斯已经在部分地区取得不错业绩。在第一季度的营业收入中奥申单、京阳腾微等贡献并表收入估计在1200万元左右，内生增速约52%。并购京阳腾微后，北京及周边成为公司新的重要的收入来源。除此之外，公司在山东、湖北、湖南、广东也都有较快发展。随时间推移，公司的其他布点也将陆续贡献收益。

　　在财务数据方面，今年第一季度，塞力斯的整体毛利率为33.17%，比上年同期上升了1.12个百分点，降价影响继续向上游制造端转移。公司的销售端整理颇有成效，报告期销售费用率为7.57%，比上年同期下降2.09个百分点；管理费用率为8.60%，比上年同期下降0.27个百分点。公司固定资产净值比年初增加约900万元，考虑折旧与在建工程转固因素，估计实际增加设备类固定资产1200万元左右，主要为集成业务的设备投入。

　　此外，券商研究报告认为，塞力斯2018年2月初与内蒙古医科大学附属人民医院签署SPD业务框架协议，正式进军医院整体耗材供应。目前公司已经完成前期尽调过程，进入准备阶段，预计很快会进入配套工程的投资建设期。SPD服务能够帮助医院提升运营规范性，降低采购与运营成本。目前医院收入端受到制约，提升运营效率对其十分具有吸引力。预计2018年还能看到更多SPD服务合约签订。

       经营活动现金流让人有点儿“闹心”

　　而且，《号外财经》在查询该公司2017年财报时了解到，2017年全年的现金流情况也不理想。报告期内，经营活动现金流量净额为-6325.2万元，比上年的-1701.6万元，减少了271.72%。

　　由此可见，在最近几个报告期内，塞力斯的经营活动产生的现金流净额均为负数。

　　值得一提的是，上交所在4月11日对塞力斯的年报问询函中就要求该公司说明营业收入大幅增长但经营性现金流量净额为负的原因。

　　当时塞力斯给出的解释是，公司完成上市后，借助资本市场融资平台，加速公司由一个区域性渠道公司发展成全国性IVD集成供应服务商的步伐，公司在全国范围布局销售服务网络，长期来看会加速公司全国战略目标的实现，销售规模扩大，市场集中度快速提升。但短期来看看，也会增加公司经营资金的需求压力，主要有以下二个方面原因：

　　一方面应收账款平均账期同比延长了0.51个月，影响销售回款的资金流入；二方面与经营相关支出增加：新设子公司，当年开办费、仓储费用、人力成本经营性支出增加；随着销售收入的增长，存货备货量相应增加，采购资金支出增加。

　　塞力斯给出了与同行业可比公司现金流对比情况：

　　综上所述，塞力斯认为，公司近几年处于业务扩张早期，销售规模显著有效增长，其相应的采购成本、经营费用等各项支出增加导致扩张期内经营现金流为负，随着正常运营年度业务的稳步发展，经营现金流有望改善。

《电鳗快报》