《号外财经》文/高伟

　　6月19日，端午节后的首个交易日，A股突然遭遇狂风暴雨。2000只个股跌停，让股民欲哭无泪，同时也让基金经理束手无策。

　　 《号外财经》注意到，上周五A股市场再度走弱，大盘一度逼近3000点。在人们讨论3000点保卫战时，6月19日开盘，3000点开盘便被击穿，大盘指数再创新低。沪深两市全线重挫。沪指跌破3000点，创业板指数大跌近6%，创三年多新低，两市1600只个股跌幅超9%，跌停个股近1000只。截至收盘，沪指跌3.78%，报收2907点；深成指跌5.31%，报收9414点；创业板指跌5.76%，报收1547点。

　　 换句话说，6月19日，能持股赚钱的寥寥无几，在泥沙俱下的背景下，能够避险的公募基金也被这次狂风暴雨打得七零八落。

　　 《号外财经》据wind数据统计，当天，2750只主动管理型偏股基金平均回报率为-2.54%，整体跑赢了A股主要指数。但不乏有230只基金当日净值下跌超过5%，包括9只基金净值跌幅超过7%。领跌的是上海某大型基金公司旗下的3只基金，紧随其后的是九泰基金旗下的两只基金：九泰久盛量化先锋混合C当日回报率为-7.15%，九泰久盛量化先锋混合A当日回报率为-7.03%，而两只基金的基金经理均为孟亚强一人。

　　 其实，孟亚强还管理着3只基金，九泰天富改革混合、九泰久兴灵活配置混合当日跌幅也很深，回报率分别为-6.20%、-5.97%；九泰鸿祥服务升级混合则比较抗跌，当日回报率为-0.69%。

　　 同一名基金经理，在同一个行情背景下，为什么有的深跌超7%，而有的则抗跌呢？

　　 《号外财经》首先观察了孟亚强管理的基金的规模，发现差别不大，均在8亿元以下，最低的不过0.02亿元。跌幅最深的九泰久盛量化先锋混合C规模仅0.0204亿元，而另一只跌幅超过7%的九泰久盛量化先锋混合A，规模为5.9008亿元；反之，抗跌明显的九泰鸿祥服务升级混合，规模为1.9655亿元。

　　 我们继续看其股票仓位，发现孟亚强吃亏在了高仓位！

　　 当日跌幅超7%的九泰久盛量化先锋混合C、九泰久盛量化先锋混合A，股票市值占基金资产总值比均高达93.28%；当日跌幅在6%左右的九泰天富改革混合、九泰久兴灵活配置混合，股票市值占基金资产总值比分别高达92.90%、94.08%；而当日跌幅近-0.69%的九泰鸿祥服务升级混合，股票市值占基金资产总值比仅为30.96%。

　　 问题来了，孟亚强管理的基金，为何在仓位上有如此大的差距呢？

　　 仓位高达94.08%的九泰久兴灵活配置混合，在今年一季报中表示，“市场认为未来A股会向港股一样，长期偏向价值风格。但从我们的研究来看，无论是成熟市场还是发展中市场，风格轮动是长期存在的现象。当价值股遇到估值和盈利不匹配的时候，市场自然会转向新的估值洼地。2018年一季度市场风格发生明显的转变，我们也根据市场变化及时调整组合的投资标的。”

　　 而同样是灵活配置型基金且仓位仅30.96%的九泰鸿祥服务升级混合，在今年一季报中表示，“2018年一季度市场出现分化，蓝筹股出现一定的回调。未来国有企业改革、产业整合、压缩过剩产能都将有助于中国工业企业和制造业企业利润率的改善。因此，预计未来中国企业股票估值还将上升，中国资产仍具有较强的吸引力。本基金将继续寻找在中国经济转型过程中受益的相关标的，积极挖掘服务升级主题相关行业以及个股的投资机会。”

　　 《号外财经》通过对比孟亚强管理的这两只基金季报，发现说得风清云淡的却是风格激进的；而表述坚决的却持仓十分有限。无论如何，投资者对两只基金的迥异操作表示了质疑，甚至有市场人士质疑，孟亚强管理的基金虽然类型相同，但在操作上有着分工，有的是激进的前锋队员，有的则是防守队员，只是基金投资者却傻傻分不清楚。但对于这种“分裂”式的风格，饱受投资者诟病。

《电鳗快报》